Preferred stock — клас акцій із правами, визначеними документами випуску. Назва не визначає накопичення дивідендів, строк, конвертацію чи голосування. Розрізняй фактичне право, умови виплати й ціну продажу; це не автоматично облігація або пряме володіння BTC.
SEC описує звичайну перевагу дивідендів і ліквідаційних виплат перед звичайними акціями. Це не означає пріоритет перед кредиторами чи кожною іншою привілейованою серією. Перевір емітента, клас і права: preferred може приховувати різні умови. Обмежене звичайне голосування не виключає спеціальних захисних прав згоди. [SEC Investor.gov — Stocks]
Наш приклад рахує річні 8% на базу 100 USD, тобто 8 USD за фактичної виплати. Покупець за 80 USD має поточну дохідність 8/80 = 10%, за 120 — близько 6,67%. Це не сукупний дохід зі зміною ціни. STRD відрізняє stated amount і кориговану liquidation preference; не плутай їх з ринковою ціною чи юридичним номіналом. [Strategy — STRD pricing, 6 June 2025]
За умовами від 21 березня 2025 року STRF накопичує дивіденди, але виплата залежить від оголошення та юридично доступних коштів. Наш простий приклад 8 USD на рік і двох неоплачених років зберігає 16 USD недоплати без додаткового складного нарахування. Це не автоматично отримані гроші чи загальне право будь-коли вимагати повного погашення акції. Серія визначає санкції й обмеження інших виплат. [Strategy — STRF pricing, 21 March 2025]
Умови STRD від 6 червня 2025 року передбачають некумулятивні регулярні дивіденди: неоголошений період не переноситься. Наш приклад квартальних 2 USD із двома пропущеними періодами не створює автоматичної недоплати 4 USD. Наступні оголошені 2 не мають стати 6. Відрізняй пропущені чи неоголошені дивіденди від уже оголошених, але не виплачених. [Strategy — STRD pricing, 6 June 2025]
Наш спрощений приклад має активи 150 USD і старші борги 100. Єдиний привілейований клас із сукупною перевагою 100 отримає щонайбільше решту 50, звичайні акції — нічого; інші витрати й класи ігноруємо. Пріоритет перед common stock не створює активів. Перевага 100 не зобов’язує торгувати чи викуповувати за 100. [SEC Investor.gov — Corporate Bonds]
Серія perpetual не має звичайної фіксованої дати погашення. Викуп може залежати від рішення емітента й договірних подій, не вільної вимоги інвестора. У нашому прикладі купуєш за 120 USD, за рік отримуєш дивіденд 8 і за дозволеного викупу 100: (8+100−120)/120 = −10%. Додатна дивідендна дохідність не запобігла збитку. Умови викупу не можна просто переносити між серіями. [Strategy — STRD pricing, 6 June 2025]
Звіт Strategy на 30 червня 2026 року вказує початковий коефіцієнт STRK 0,1 MSTR на акцію, тобто 10×0,1 = 1; STRD не конвертується. Це датований приклад, не загальна властивість. Конвертація змінює право й може змінити кількість звичайних акцій. Читай окремо коригування коефіцієнта, спосіб дивідендної виплати й спеціальне голосування. [Strategy — Preferred Stock note, 30 June 2026]
Наш приклад має 100 BTC і 100000 звичайних акцій. Нова неконвертована привілейована емісія залучає 1000000 USD і після 20000 витрат купує 19,6 BTC за 50000 USD. Валовий показник — 119,6/100000 = 0,001196 BTC на звичайну акцію. Але додана перевага 1000000 USD у спрощеному прикладі на одну мить відповідає 20 BTC, залишаючи лише 99,6 BTC. Це не корпоративне визначення Net BPS і не право виведення BTC. Перевір черговість і договір у SEC EDGAR. [Strategy — Dashboard Notes and Metric Definitions] [SEC Investor.gov — Using EDGAR to Research Investments]
Для повної картини прочитайте також Common stock, Capital structure, Convertible note, Bitcoin per Share. На цю статтю також посилаються At-the-market offering, Digital credit, Capital structure, Common stock.