Preferred stock est une classe d’actions dont les droits viennent des documents d’émission. Le nom ne fixe ni cumul des dividendes, échéance, conversion ou vote. Distingue droit effectif, conditions de paiement et prix de revente ; ce n’est pas automatiquement une obligation ou la propriété directe de BTC.
La SEC décrit la priorité habituelle des dividendes et de liquidation sur les actions ordinaires. Cela ne signifie pas passer avant les créanciers ou toute autre série privilégiée. Vérifie émetteur, classe et droits : preferred peut recouvrir différentes conditions. Un vote ordinaire limité n’exclut pas des consentements protecteurs particuliers. [SEC Investor.gov — Stocks]
Notre modèle calcule 8% annuels sur une base de 100 USD, soit 8 USD si payés. Un acheteur à 80 USD a un rendement courant de 8/80 = 10% ; à 120, environ 6,67%. Ce n’est pas le rendement total avec variation du cours. STRD distingue stated amount et liquidation preference ajustable ; ne les confonds pas avec prix de marché ou valeur nominale légale. [Strategy — STRD pricing, 6 June 2025]
Selon les conditions du 21 mars 2025, STRF cumule ses dividendes, mais le paiement dépend d’une déclaration et de fonds légalement disponibles. Notre modèle simple de 8 USD annuels et deux années impayées conserve 16 USD d’arriérés, sans capitalisation supplémentaire. Ce n’est ni du cash reçu automatiquement ni un droit général au remboursement intégral à tout moment. La série détermine pénalités et restrictions des autres distributions. [Strategy — STRF pricing, 21 March 2025]
Les conditions STRD du 6 juin 2025 prévoient des dividendes réguliers non cumulatifs ; une période non déclarée ne se reporte pas. Notre modèle de 2 USD trimestriels avec deux périodes omises ne crée donc pas automatiquement 4 USD d’arriérés. Les prochains 2 déclarés ne deviennent pas obligatoirement 6. Distingue dividendes omis ou non déclarés de ceux déjà déclarés mais impayés. [Strategy — STRD pricing, 6 June 2025]
Notre modèle simplifié possède 150 USD d’actifs et 100 de dette prioritaire. Une seule classe privilégiée avec préférence totale 100 reçoit au plus les 50 restants, les ordinaires rien ; autres frais et classes sont ignorés. Passer avant common stock ne crée pas d’actifs. Une préférence 100 n’impose ni cours ni rachat à 100. [SEC Investor.gov — Corporate Bonds]
Une série perpetual n’a pas d’échéance fixe ordinaire. Le rachat peut dépendre de l’émetteur et d’événements contractuels, pas d’une demande libre de l’investisseur. Notre modèle achète à 120 USD, reçoit 8 de dividende sur un an et 100 lors d’un rachat permis : (8+100−120)/120 = −10%. Le dividende positif n’a pas évité la perte. Les clauses de rachat ne se transfèrent pas simplement entre séries. [Strategy — STRD pricing, 6 June 2025]
Le rapport Strategy au 30 juin 2026 indique un ratio initial STRK de 0,1 MSTR par action, soit 10×0,1 = 1 ; STRD n’est pas convertible. C’est un exemple daté, pas une propriété générale. La conversion modifie le droit et peut changer le nombre d’actions ordinaires. Lis séparément ajustements du ratio, mode de paiement des dividendes et votes particuliers. [Strategy — Preferred Stock note, 30 June 2026]
Notre modèle a 100 BTC et 100000 actions ordinaires. Une émission privilégiée non convertible lève 1000000 USD, puis après 20000 de frais achète 19,6 BTC à 50000 USD. Le brut est 119,6/100000 = 0,001196 BTC par action ordinaire. Mais une préférence ajoutée de 1000000 USD équivaut à 20 BTC dans ce modèle ponctuel simplifié, ne laissant que 99,6 BTC. Ce n’est ni une définition d’entreprise de Net BPS ni un droit de retrait BTC. Vérifie rang et contrat dans SEC EDGAR. [Strategy — Dashboard Notes and Metric Definitions] [SEC Investor.gov — Using EDGAR to Research Investments]
Pour une vision complète, lisez aussi Common stock, Capital structure, Convertible note, Bitcoin per Share. Cette entrée est également citée par At-the-market offering, Digital credit, Capital structure, Common stock.