Deux actions d’une entreprise peuvent donner des droits différents. Preferred stock passe généralement avant les actions ordinaires pour les dividendes, paiements aux actionnaires, ou le partage des actifs à la liquidation. Cela semble plus sûr, mais ne garantit ni paiement ni restitution de l’investissement. Il s’agit toujours d’une catégorie d’actions aux conditions propres. Vérifiez le cumul des dividendes impayés, les possibilités de rachat, la conversion et les droits de vote. Ce n’est automatiquement ni une obligation ni une propriété directe des BTC (bitcoins) de l’entreprise.
La SEC est l’autorité américaine de surveillance des marchés de titres. La SEC décrit la priorité habituelle sur les ordinaires pour dividendes et liquidation. La liquidation clôt l’entreprise et règle actifs et obligations. Le nom ne donne pas priorité sur les créanciers ou toutes les autres séries préférentielles. Vérifiez émetteur, catégorie et droits. Preferred n’est pas un ensemble uniforme. Un vote ordinaire limité n’exclut pas des consentements protecteurs particuliers, par exemple pour modifier les droits de la catégorie. Cherchez-les dans les documents. L’émetteur est la société qui émet les actions. Une catégorie ou série regroupe des actions ayant les mêmes droits définis. [1]
USD désigne les dollars américains. STRD, STRF et STRK sont les symboles boursiers de différentes actions privilégiées de Strategy, une société qui achète et détient des bitcoins. Notre exemple calcule un dividende annuel de 8 % sur 100 USD, soit 8 USD s’il est payé. Acheter à 80 USD donne un rendement courant de 8/80 = 10 % ; à 120, environ 6,67 %. Aucun n’inclut la variation du cours. STRD distingue stated amount, montant contractuel de calcul, et liquidation preference ajustable, droit servant au paiement de liquidation. Ce ne sont ni le cours ni la valeur nominale juridique. Notre dividende d’exemple n’est pas le taux réel de STRD. [3]
Déclarer un dividende signifie que l’organe compétent de la société en a approuvé le versement. Un taux inscrit dans les conditions ne remplace pas cette décision. STRF cumule ses dividendes selon les conditions publiées le 21 mars 2025, mais leur paiement dépend d’une déclaration et des fonds légalement disponibles. Notre modèle de 8 USD par an et deux années impayées conserve 16 USD d’arriérés, sans calculer de majoration supplémentaire. Ce n’est pas de l’argent en compte ni un droit général à réclamer tout l’investissement à tout moment. La série définit pénalités, majorations et restrictions d’autres paiements. Le modèle ne remplace pas sa véritable formule. [2]
Selon les conditions du 6 juin 2025, STRD a des dividendes réguliers non cumulatifs : une période non déclarée ne devient pas une créance future. Notre exemple prévoit 2 USD par trimestre. Deux périodes omises ne créent pas automatiquement un rattrapage de 4 USD ; les prochains 2 déclarés ne deviennent pas nécessairement 6. C’est différent d’un dividende déjà déclaré mais encore impayé. Identifiez d’abord l’événement décrit. [3]
Notre liquidation simplifiée a des actifs de 150 USD et des dettes prioritaires de 100. La seule catégorie préférentielle a une préférence totale de 100, mais reçoit au maximum 50 du reliquat ; les ordinaires ne reçoivent rien. Nous ignorons autres frais et catégories. Passer avant common stock (actions ordinaires) ne crée pas d’actifs. Une préférence de 100 ne garantit pas non plus un cours ou un rachat à 100. Rang, actifs disponibles et prix de marché sont trois questions distinctes. [4]
Perpetual signifie que la série n’a pas de date fixe habituelle de restitution des fonds. Call, droit de remboursement de l’entreprise, peut dépendre de sa décision et d’événements contractuels. Ce n’est pas automatiquement le droit de sortir quand on veut à montant fixe. Dans notre modèle, achat à 120 USD, dividende de 8 après un an et remboursement permis de 100 donnent (8+100−120)/120 = −10 %. Le dividende positif n’a pas empêché la perte globale. Ne transposez pas les conditions entre séries. [3]
Le rapport Strategy au 30 juin 2026 donne à STRK un rapport initial de 0,1 MSTR par action, soit 10×0,1 = 1. MSTR désigne les actions ordinaires. STRD n’est pas convertible. C’est un exemple daté, pas une propriété générale des préférentielles. La conversion modifie le droit et peut ajouter des ordinaires. Lisez séparément ajustements du rapport, dividendes en espèces ou actions et votes particuliers. Le mot preferred n’y répond pas. [5]
Net BPS désigne le Bitcoin Per Share net : les bitcoins par action après déduction de certains droits prioritaires selon la méthode retenue. Le modèle suivant exprime simplement la valeur des droits en unités de bitcoin ; il ne déclenche aucun versement de bitcoins. Dans notre modèle, la société détient 100 BTC et compte 100000 actions ordinaires en circulation. Une nouvelle émission préférentielle non convertible lève 1000000 USD. Après 20000 de frais, la société achète 19,6 BTC à 50000 USD par bitcoin. Le rapport brut est 119,6/100000 = 0,001196 BTC par ordinaire. Mais une créance prioritaire de 1000000 USD équivaut à 20 BTC dans cet instantané simplifié, laissant 99,6 BTC. Le stock total ne dit pas tout. Ce n’est ni la définition d’entreprise de Net BPS ni un droit de retirer du bitcoin. Vérifiez rang et contrats dans SEC EDGAR, la base publique américaine des dépôts réglementaires. Les coûts indiqués couvrent tous les frais du modèle ; le droit est évalué au même cours du bitcoin que celui de l’achat. [6] [7]
Pour une vision complète, lisez aussi Common stock, Capital structure, Convertible note, Bitcoin per Share. Cette entrée est également citée par At-the-market offering, Digital credit, Capital structure, Common stock.