Digital credit n’est pas une catégorie juridique unique. Il décrit le processus numérique d’octroi de prêts ; dans la communication des trésoreries bitcoin, il désigne aussi des produits à revenus monétaires liés à une société détenant des BTC. Le nom ne garantit ni créance de dette, ni tokenisation, ni sûreté, ni retrait de bitcoins.
Le document CGAP d’octobre 2018 décrit le crédit numérique comme instantané, automatisé et distant. Il s’agit du processus de prêt, pas d’un titre boursier précis. Lis Digital credit chez Strategy dans le contexte de l’émission concernée. Confondre ces sens transformerait une technologie de prêt en produit juridique uniforme inexistant. [CGAP — A Digital Credit Revolution, October 2018] [Strategy — Investor Briefings, 23 August 2026, SEC filing]
Le rapport de Strategy au 30 juin 2026 classe STRF, STRC, STRE, STRK et STRD en mezzanine equity. Ce sont des actions privilégiées avec des conditions de rachat particulières, pas automatiquement des obligations parce que la communication dit credit. Cumul, conversion, rang et devise diffèrent ; ne transpose pas les droits entre séries. [Strategy — Preferred Stock note, 30 June 2026]
Le document Strategy du 23 août 2026 précise que STRF n’est pas garanti par les BTC de la société et passe après les créanciers. bitcoin-backed ne prouve donc pas une sûreté. L’investisseur détient des droits envers l’émetteur, pas les clés de ses bitcoins. Propriété ou réalisation d’une sûreté nécessiteraient un fondement juridique distinct. [Strategy — Investor Briefings, 23 August 2026, SEC filing]
Notre modèle détient 100 BTC à 50000 USD, soit 5000000 d’actifs, face à un droit étudié de 2000000 : couverture brute 2,5×. À 20000 par BTC, elle tombe à 1×. Une dette supplémentaire prioritaire de 1000000 laisse 1000000 pour ce droit, soit 0,5× avant autres frais. Ce n’est ni le BTC Rating de la société, ni une estimation de recouvrement, ni une notation indépendante ; vérifie définition et date de valorisation. [Strategy — Dashboard Notes and Metric Definitions]
Notre investissement modèle à 80 USD avec versement annuel de 8 produit un rendement courant 8/80 = 10%, si payé. Vendre à 60 après le versement donne (8+60−80)/80 = −15% au total avant frais et impôts. L’émetteur verse l’argent ; ce n’est pas une récompense du protocole bitcoin. Le BTC Yield de la société n’est pas non plus le rendement en dividendes de l’investisseur. [Strategy — Dashboard Notes and Metric Definitions]
Pour STRC en août 2026, Strategy décrit des ajustements de taux visant un cours proche de 100 USD. Le titre reste perpetual sans droit général du porteur d’exiger 100 à tout moment. Une duration réduite n’est pas une échéance ; cours et taux peuvent baisser. STRC n’est ni dépôt bancaire ni assuré FDIC. La stabilité recherchée ne promet pas un remboursement immédiat en espèces. [Strategy — Investor Briefings, 23 August 2026, SEC filing]
La déclaration du personnel SEC du 28 janvier 2026 distingue tokenisation par l’émetteur et modèles de tiers. Un jeton peut représenter un titre, un droit intermédié ou une autre exposition ; les droits varient selon la structure. Digital ne prouve pas un fonctionnement sur blockchain. Transférer un jeton ne transforme pas à lui seul un droit monétaire en propriété directe de BTC. [SEC staff — Statement on Tokenized Securities, 28 January 2026]
Dans SEC EDGAR, retrouve émetteur et série, prospectus, modifications des conditions et derniers rapports. Vérifie devise, déclaration du paiement, cumul, rachat, rang et source des fonds. Sépare résumé commercial et droits contractuels, indicateurs internes et évaluation indépendante. Un dépôt auprès de SEC n’approuve pas à lui seul la qualité de l’investissement. [SEC Investor.gov — Using EDGAR to Research Investments]
Pour une vision complète, lisez aussi Preferred stock, Capital structure, Counterparty risk, Bitcoin per Share.