Digital credit ليس فئة قانونية موحدة. في الإقراض يصف إجراءات منح القروض رقمياً؛ وفي خطاب خزائن بيتكوين يشمل منتجات دخل نقدي مرتبطة بشركة تملك BTC. لا يضمن الاسم وحده مطالبة دَين أو ترميزاً أو ضماناً عينياً أو سحب بيتكوين.
تصف ورقة CGAP الصادرة في أكتوبر 2018 الائتمان الرقمي بأنه فوري وآلي وعن بُعد. يتعلق ذلك بعملية الإقراض لا بورقة مالية محددة مدرجة في البورصة. اقرأ تسمية Digital credit لدى Strategy في سياق الإصدار المعني. الخلط يحوّل تقنية إقراض إلى منتج قانوني موحد غير موجود. [CGAP — A Digital Credit Revolution, October 2018] [Strategy — Investor Briefings, 23 August 2026, SEC filing]
يصنف تقرير Strategy في 30 يونيو 2026 سلاسل STRF وSTRC وSTRE وSTRK وSTRD ضمن mezzanine equity. هي أسهم ممتازة بشروط استرداد معينة، وليست سندات تلقائياً لأن الخطاب يستخدم credit. تختلف تراكمات التوزيعات والتحويل والأولوية والعملة؛ فلا تنقل حقوق سلسلة إلى أخرى. [Strategy — Preferred Stock note, 30 June 2026]
توضح وثيقة Strategy بتاريخ 23 أغسطس 2026 أن STRF غير مضمونة برهن BTC الشركة وتأتي بعد الدائنين. لذلك لا يثبت bitcoin-backed وحده وجود رهن. يمتلك المستثمر حقوقاً تجاه المصدر لا مفاتيح بيتكوين الشركة. الملكية أو التنفيذ على ضمان يتطلبان أساساً قانونياً منفصلاً. [Strategy — Investor Briefings, 23 August 2026, SEC filing]
في نموذجنا 100 BTC بسعر 50000 USD، أي أصول 5000000، وحق محل التقييم 2000000: تغطية إجمالية 2.5×. عند سعر BTC قدره 20000 تصبح 1× فقط. دَين إضافي أعلى أولوية قدره 1000000 يترك 1000000 لهذا الحق، أي 0.5× قبل التكاليف الأخرى. هذا ليس BTC Rating للشركة أو تقديراً للاسترداد أو تصنيفاً مستقلاً؛ تحقق من التعريف ووقت التقييم. [Strategy — Dashboard Notes and Metric Definitions]
استثمار نموذجنا بسعر 80 USD ودفع سنوي 8 يحقق عائداً جارياً 8/80 = 10% إذا دُفع فعلاً. لكن البيع بسعر 60 بعد الدفع يعطي (8+60−80)/80 = −15% إجمالاً قبل التكاليف والضرائب. المصدر يدفع المال، وليس بروتوكول بيتكوين مكافأة. كما أن BTC Yield للشركة ليس عائد توزيعات المستثمر. [Strategy — Dashboard Notes and Metric Definitions]
تصف Strategy في أغسطس 2026 تعديل معدل STRC سعياً لسعر قرب 100 USD. لكنها تبقى perpetual دون حق عام للحامل في طلب 100 متى شاء. المدة الحساسة للفائدة الأقصر ليست موعد سداد؛ ويمكن للسعر والمعدل الانخفاض. STRC ليست وديعة مصرفية ولا مؤمّنة لدى FDIC. استقرار السعر المنشود ليس وعداً بتحويل فوري إلى نقد. [Strategy — Investor Briefings, 23 August 2026, SEC filing]
يميز بيان موظفي SEC بتاريخ 28 يناير 2026 بين ترميز المصدر ونماذج الأطراف الثالثة. قد يمثل الرمز ورقة مالية أو استحقاقاً عبر وسيط أو تعرضاً آخر؛ وتختلف الحقوق بحسب البنية. لذا لا تثبت كلمة digital العمل على blockchain. ونقل الرمز وحده لا يحوّل حقاً نقدياً إلى ملكية مباشرة لـBTC. [SEC staff — Statement on Tokenized Securities, 28 January 2026]
ابحث في SEC EDGAR عن المصدر والسلسلة ونشرة الإصدار وتعديلات الشروط وأحدث التقارير. تحقق من العملة وإعلان الدفع والتراكم والاسترداد والأولوية ومصدر النقد. افصل الملخص التسويقي عن الحقوق التعاقدية ومقاييس الشركة عن التقييم المستقل. الإيداع لدى SEC وحده ليس موافقة على جودة الاستثمار. [SEC Investor.gov — Using EDGAR to Research Investments]
للحصول على صورة أوضح، اقرأ هذا المدخل مع Preferred stock, Capital structure, Counterparty risk, Bitcoin per Share.