Accretive acquisition شراء يرفع مقياساً مختاراً لكل سهم مقارنة بسيناريو مماثل دون الصفقة. قد يتعلق بـEPS أو BTC لكل سهم؛ التمويل والأسهم الجديدة والتكاليف قد تغيّر النتيجة. ارتفاع النسبة وحده لا يثبت خلق قيمة اقتصادية.
حدد المقياس وتعريف الأسهم والفترة والمقارنة دون الاستحواذ. تقصر Strategy تصريحاتها صراحة على KPI بيتكوين مختار؛ لا تعني ارتفاع الربح أو cash flow أو القيمة الجوهرية. قد ترفع صفقة BTC لكل سهم وتخفض EPS. دون هذه الشروط تبقى التسمية ناقصة. [Strategy — Dashboard Notes and Metric Definitions]
نموذجنا السنوي يربح 100 USD مع 100 سهم: EPS يساوي 1. يشتري ربحاً 20 بسعر 400 يدفعه بإصدار 10 أسهم بسعر 40. دون تكاليف أخرى أو تآزر يكون 120/110 = 1.0909، نحو +9.09%. الأرباح الأولية بعد الضريبة؛ ارتفاع النسبة لا يثبت مناسبة سعر الشراء. يستخدم IAS 33 أعداد الأسهم الموزونة. [IFRS Foundation — IAS 33 Earnings per Share]
أضف للنموذج أثر دمج 15 وإطفاء إضافي 5، كليهما بعد الضريبة. EPS المعلن 100/110 = 0.9091؛ استبعاد التكلفتين يعطي المعدّل 120/110. هذه نتائج مختلفة. تشير SEC إلى أن تعديلات non-GAAP الموضحة قد تضلل أيضاً؛ تسمية التكلفة استثنائية لا تلغي أثرها الحقيقي. [SEC staff — Non-GAAP Financial Measures]
نموذج بديل يمول 400 USD بالدَين: عند 5% تكون الفائدة السنوية 20 والربح 100+20−20 فيبقى EPS عند 1 على 100 سهم. عند 8% تبلغ 32 وينخفض EPS إلى 0.88. نتجاهل هنا الضرائب والتكاليف الأخرى عمداً. الأصل لا يزال واجب السداد؛ ومع النقد الذاتي راعِ الدخل الضائع وفقد السيولة. [SEC Investor.gov — Corporate Bonds]
نموذجنا مع 100 BTC و100000 سهم يشتري 30 BTC مقابل 20000 سهم جديد: 130/120000 = 0.00108333 BTC، نحو +8.33%. إضافة 10000 سهم لتحويل مفترض تعطي 130/130000 = 0.001، دون نمو مقارنة بالبداية. ميّز الأسهم الفعلية والمخففة المفترضة؛ مقياس الشركة اللحظي ليس مقام EPS الموزون وفق IAS 33. [IFRS Foundation — IAS 33 Earnings per Share]
إذا أنفق النموذج السابق 1 BTC على التكاليف، فإن 129/130000 أقل بنحو −0.77% من 0.001 الأولية. دَين أعلى أولوية يتم تحمله ويعادل 30 BTC بالتقييم نفسه يترك 99 BTC فقط بعد خصمه. هذا نموذج مبسط لا تعريف Net BPS ولا حصيلة تصفية. زيادة BTC الإجمالية لا تبيّن المتبقي للمساهمين العاديين. [Strategy — Dashboard Notes and Metric Definitions]
شراء عمل كامل في نموذجنا مقابل 400 USD مع صافي أصول قابلة للتحديد 250 يعترف بـgoodwill قدره 150 وفق مبدأ IFRS 3. لا يثبت ذلك خلق قيمة إضافية 150. محاسبة الاستحواذ والمصاريف اللاحقة تؤثر في النتائج. شراء BTC وحدها ليس تلقائياً تجميع أعمال؛ حدد موضوع الصفقة والمعيار أولاً. [IFRS Foundation — IFRS 3 Business Combinations]
قارن الاتفاق والتمويل وافتراضات pro forma بالتقارير اللاحقة في SEC EDGAR. ميّز السنة الأولى عن سيناريو سنوي مستقر؛ خطة التوفير ليست تآزراً تحقق. قارن الفترة وتعريف الأسهم نفسيهما بمسار دون الصفقة، لا بالسنة الماضية فقط. سجل التاريخ وتكاليف الدمج وحالة الإتمام الفعلية. [SEC Investor.gov — Using EDGAR to Research Investments]
للحصول على صورة أوضح، اقرأ هذا المدخل مع Bitcoin per Share, Dilution, At-the-market offering, Capital structure. تشير إلى هذا المدخل أيضًا Reflexivity.