Accretive acquisition — купівля, що підвищує обрану величину на акцію проти порівнянного сценарію без операції. Це може бути EPS або BTC на акцію; фінансування, нові акції й витрати змінюють висновок. Позитивний коефіцієнт сам не доводить створення економічної цінності.
Назви показник, визначення акцій, період і порівняння без купівлі. Strategy прямо обмежує твердження обраним bitcoin KPI; це не означає зростання прибутку, cash flow чи внутрішньої вартості. Операція може підвищити BTC на акцію і знизити EPS. Без цих умов назва неповна. [Strategy — Dashboard Notes and Metric Definitions]
Наша річна модель має прибуток 100 USD і 100 акцій: EPS 1. Вона купує прибуток 20 за 400, сплачуючи 10 новими акціями по 40. Без інших витрат і синергій EPS становить 120/110 = 1,0909, близько +9,09%. Початкові прибутки після податку; зростання дробу не доводить правильності ціни. IAS 33 використовує зважену кількість акцій. [IFRS Foundation — IAS 33 Earnings per Share]
У цій моделі врахуй вплив інтеграції 15 і додаткової амортизації 5, обидва після податку. Звітний EPS — 100/110 = 0,9091; виключення обох витрат дає скоригований 120/110. Це різні результати. SEC зазначає, що навіть пояснені non-GAAP коригування можуть вводити в оману; назва одноразові не усуває реальних витрат. [SEC staff — Non-GAAP Financial Measures]
Інша модель фінансує 400 USD боргом: за 5% річні проценти 20 і прибуток 100+20−20 зберігають EPS 1 на 100 акцій. За 8% проценти 32, а EPS — 0,88. Тут свідомо ігноруємо податки й інші витрати. Основну суму ще треба погасити; для власних грошей врахуй також втрачений дохід і ліквідність. [SEC Investor.gov — Corporate Bonds]
Наша модель 100 BTC і 100000 акцій купує 30 BTC за 20000 нових акцій: 130/120000 = 0,00108333 BTC, близько +8,33%. Ще 10000 акцій припущеної конверсії дають 130/130000 = 0,001, без приросту проти початку. Познач фактичну й припущену розбавлену кількість; моментна метрика компанії не є зваженим знаменником EPS за IAS 33. [IFRS Foundation — IAS 33 Earnings per Share]
Якщо попередня модель витратить 1 BTC, 129/130000 дає близько −0,77% проти початкових 0,001. Прийнятий старший борг, еквівалентний 30 BTC за тієї самої оцінки, залишає після вирахування лише 99 BTC. Це спрощена модель, не визначення Net BPS чи ліквідаційне відшкодування. Більше валових BTC не показує залишок для звичайних акціонерів. [Strategy — Dashboard Notes and Metric Definitions]
Наша проста купівля всього бізнесу за 400 USD з ідентифікованими чистими активами 250 визнає goodwill 150 за принципом IFRS 3. Це не доводить створення додаткової цінності 150. Облік придбання й подальші витрати впливають на результати. Купівля лише BTC не є автоматично об’єднанням бізнесів; спочатку визнач предмет і стандарт. [IFRS Foundation — IFRS 3 Business Combinations]
Порівняй угоду, фінансування й припущення pro forma з пізнішими звітами в SEC EDGAR. Розрізняй перший рік і сталий річний сценарій; план економії не є досягнутою синергією. Порівнюй однаковий період і визначення акцій зі шляхом без операції, не лише з минулим роком. Запиши дату, інтеграційні витрати й фактичне завершення. [SEC Investor.gov — Using EDGAR to Research Investments]
Для повної картини прочитайте також Bitcoin per Share, Dilution, At-the-market offering, Capital structure. На цю статтю також посилаються Reflexivity.