Acheter Common stock vous rend copropriétaire d’une entreprise. Vous pouvez gagner en revendant l’action plus cher que vous ne l’avez achetée et grâce à d’éventuels dividendes, des paiements aux actionnaires. Mais le cours peut aussi baisser et l’entreprise peut ne verser aucun dividende. L’activité, le financement et les droits précis de l’action comptent. Le pouvoir de vote ne correspond pas nécessairement à la participation économique. Pour une entreprise détenant du bitcoin, une autre distinction est essentielle : vous possédez son titre, pas des bitcoins dans votre portefeuille. Comprendre l’investissement demande de relier le patrimoine de l’entreprise à ce que vous pouvez réellement réclamer.
La Securities and Exchange Commission (SEC), l’autorité américaine des marchés financiers, définit une action comme une participation dans la propriété d’une entreprise. Cela ne permet pas d’emporter le même pourcentage de sa trésorerie, de ses machines ou de ses bitcoins (désignés ici par BTC) que celui de vos actions. Les actifs appartiennent à l’entreprise ; l’actionnaire détient les droits de sa classe, pas un accès illimité à chaque actif. Une classe regroupe des actions avec des conditions précises, notamment de vote ou de paiement. Participer aux bénéfices ne signifie pas recevoir continuellement le bénéfice comptable. L’entreprise peut avoir besoin d’argent pour fonctionner ou investir. Comprenez la participation dans la société à travers les droits de l’action, pas comme la possession personnelle de son portefeuille. [1]
Notre modèle a 100 actions A avec une voix chacune et 10 actions B avec dix voix chacune ; les droits économiques par action sont identiques. A représente 100/110 = 90,91 % de la participation économique, mais seulement 100/200 = 50 % des voix. La SEC décrit ces écarts dans les structures dual-class, à plusieurs classes d’actions. Un investisseur peut donc détenir une grande part économique sans contrôle correspondant. Vérifiez la classe et les conditions de transfert : les droits de vote peuvent aussi changer. Le ticker, symbole boursier court, ou la quantité sur le compte ne suffit pas. [2]
Aux États-Unis, la SEC décrit notamment street name et DRS. Avec street name, un intermédiaire figure dans le registre des actionnaires de l’émetteur, la société qui émet les actions. Votre courtier, l’entreprise qui traite les opérations sur titres, vous enregistre comme beneficial owner : les droits et avantages économiques des actions vous reviennent. Avec DRS, le système d’inscription directe, votre nom figure directement dans les registres de l’émetteur tenus par son transfer agent. Tous les émetteurs ne proposent pas cette possibilité. Votes, communications et ventes peuvent donc suivre des chemins différents, même si les deux formes peuvent être électroniques. DRS n’est pas la self-custody de bitcoin. Celle-ci consiste à gérer soi-même les clés privées, des données secrètes permettant de signer les paiements ; DRS reste un registre de droits dans une société. L’inscription directe ne garantit pas non plus une vente immédiate. Renseignez-vous sur l’exercice de vos droits avant de choisir. [3]
Dans les exemples suivants, tous les montants sont en dollars américains (USD), sauf indication explicite en BTC. Dans notre exemple, 10 actions existantes sont vendues à 40 USD chacune. Les 400 passent de l’acheteur au vendeur avant frais ; l’entreprise ne reçoit aucun argent nouveau. Une émission nouvelle de 10 actions à 40 chacune avec des coûts totaux de 10 est différente : elle apporte 390 à l’entreprise et fait passer les 100 actions initiales à 110. Le détenteur de 10 anciennes possède désormais 10/110 = 9,09 % au lieu de 10 %. Distinguez l’émission primaire par la société de la vente secondaire entre propriétaires. L’achat en bourse rémunère généralement le vendeur, pas un nouvel achat de bitcoin par l’entreprise. [2]
La date d’enregistrement détermine les bénéficiaires du dividende annoncé. À partir de la date de détachement, l’action se négocie sans droit à ce versement ; les règles précises dépendent du marché et du type de dividende. L’exemple utilise un cours et un dividende par action. Un dividende nécessite la décision correspondante et le respect des conditions aux dates applicables. Détenir des actions ordinaires ne suffit pas à le garantir. Notre modèle simple part d’un prix de 50 USD, verse un dividende de 2, puis le cours est de 48. La somme 48+2 = 50 donne un rendement total nul avant impôts et coûts, pas un gain supplémentaire. En réalité, nouvelles, offre et demande font aussi varier le cours ; une baisse exactement égale au dividende n’est pas garantie. Bénéfice comptable, dividende payé et rendement total sont des notions distinctes. Regardez le paiement avec la valeur qui vous reste. [4]
La liquidation consiste à régler les actifs et obligations d’une société qui cesse son activité. L’actionnaire ordinaire passe après les créanciers et les droits préférentiels applicables. Notre liquidation simplifiée présente des actifs de 100 USD, des passifs de 70 et un droit des actionnaires préférentiels de 40. Après les créanciers, il reste 30, insuffisant même pour la préférence. Il ne reste rien pour common stock. Le modèle omet d’autres coûts et classes, mais montre le principe du droit résiduel. Même un cours positif ne garantit aucun paiement lors de la liquidation. La priorité ne crée pas les actifs manquants. [1]
La société de l’exemple possède 100 BTC et a émis 100 actions ordinaires, soit 1 BTC brut par action. Avec l’argent d’une émission d’actions préférentielles, elle achète encore 20 BTC sans ajouter d’actions ordinaires : le ratio brut est 120/100 = 1,2. Ces actions préférentielles créent aussi un droit fixe en dollars, prioritaire sur les actions ordinaires, équivalant à 20 BTC à la même valorisation. Sans autres actifs ni créances, la valeur résiduelle du modèle pour les actionnaires ordinaires revient à 100 BTC avant frais. Il s’agit d’une valorisation simplifiée, pas d’un retrait de bitcoins de la société. Ce n’est pas non plus la définition du Net BPS, Bitcoin Per Share net : cet indicateur d’entreprise dépend de déductions précises. Strategy, une société disposant de réserves en bitcoin, publie donc ses propres définitions. Le ratio ne donne pas les clés de la réserve, et le cours peut largement différer de sa valeur. [5]
Notre modèle a 200 actions autorisées, 120 émises et 20 détenues par l’entreprise elle-même ; il en reste 100 en circulation. Une autorisation d’émission inutilisée n’est pas une participation existante. Toutes les actions émises ne sont pas non plus détenues hors de la société. Pour EPS, le bénéfice par action, la norme comptable internationale IAS 33 utilise une moyenne pondérée dans le temps et des règles de dilution distinctes pour les actions nouvelles possibles. Elle ne reprend pas automatiquement n’importe lequel de ces décomptes. Dans SEC EDGAR, base publique américaine des dépôts réglementaires, vérifiez date, classes, actions propres, conversions et base précise du ratio publié. [6] [7]
Pour une vision complète, lisez aussi Preferred stock, Capital structure, Dilution, Bitcoin per Share. Cette entrée est également citée par Preferred stock, Capital structure, Dividend.