Common stock を買うと、会社の共同所有者になります。買った価格より高く株式を売ったり、株主への支払いである配当を受け取ったりして利益を得る可能性があります。ただし、株価が下がることも、会社が配当をまったく払わないこともあります。事業、資金調達、株式の具体的な権利が重要です。議決権も経済的持分と一致するとは限りません。ビットコインを持つ会社には、もうひとつ重要な違いがあります。持っているのは会社の証券であり、自分のウォレットのビットコインではありません。会社の資産から実際に受け取れる権利までをつなげて理解する必要があります。
米国証券取引委員会（SEC）は株式を会社の所有権の一部と説明します。ただし、持株比率と同じ割合の現金、機械、ビットコイン（以下BTC）を持ち出せるわけではありません。資産は会社のもので、株主には特定の種類の権利があり、個々の資産への無制限なアクセスはありません。株式の種類とは、議決や支払いなど一定の条件を持つ区分です。利益への参加も、会計利益が継続的に払い出される意味ではありません。会社は運営や投資に資金を必要とするかもしれません。会社のウォレットの個人的な所有ではなく、株式の権利を通じて持分を理解しましょう。 [1]
このモデルには各一票の A 株が 100 株、各十票の B 株が 10 株あり、株式当たりの経済的権利は同じです。A の経済的持分は 100/110 = 90.91% ですが、票数は 100/200 = 50% だけです。SEC はこの違いを、異なる種類の株式を設ける dual-class 構造で説明しています。大きな経済的持分があっても、対応する支配力がないことがあります。譲渡で議決権が変わる場合もあるため、種類と移転条件を確認してください。ticker という短い取引所コードや口座の株数だけでは足りません。 [2]
米国でSECが説明する登録方法にはstreet nameとDRSがあります。Street nameでは、株式を発行する会社の株主名簿に仲介者の名前が載ります。証券取引を扱うブローカーは、投資家をbeneficial ownerとして記録します。その株式の権利と経済的利益は投資家に帰属します。直接登録制度DRSでは、transfer agentが管理する発行会社の記録に本人の名前が直接載ります。ただし、すべての発行会社が対応しているわけではありません。議決指示、連絡、売却の経路は異なり得ますが、どちらも電子記録にできます。DRSはビットコインのself-custodyではありません。Self-custodyでは、支払いへの署名に使う秘密データである秘密鍵を自分で管理します。DRSはあくまで会社に対する権利の記録です。直接登録しても即時売却が保証されるわけではないため、選ぶ前に権利の行使方法を確認しましょう。 [3]
以下の例の金額は、BTCと明記した場合を除き、すべて米ドル（USD）です。この例では既存の 10 株を各 40 USD で売ります。400 は手数料前で買い手から売り手に渡り、会社に新しい資金は入りません。一方、新規発行の 10 株を各 40 で売り、費用の合計が 10 なら、会社には 390 が入り、元の 100 株は 110 株になります。元の 10 株の持ち主の割合は 10/110 = 9.09% で、以前の 10% より小さくなります。会社が新株を出す一次発行と、所有者間の二次売買を分けましょう。通常の取引所での購入は売り手への支払いであり、会社の新たなビットコイン購入資金ではありません。 [2]
基準日は、発表された配当の受給資格を決める日です。権利落ち日は、その配当を受け取る権利なしで株式の取引が始まる日で、細かな規則は市場や配当の種類によって異なります。例では株価も配当も株式当たりで示します。配当には該当する決定と、所定の日付に基づく受給条件が必要です。普通株を持つだけでは保証されません。単純なモデルでは価格 50 USD から始まり、配当 2 を払い、その後の価格は 48 です。48+2 = 50 は税金と費用の前で総収益がゼロであり、追加の利益ではありません。現実の価格はニュースや需給にも動かされ、配当分だけ正確に下がる保証はありません。会計利益、支払われた配当、投資家の総収益は別のものです。受取額と残る価値を一緒に見ましょう。 [4]
清算では、事業を終える会社の資産と債務を整理します。普通株主は債権者と該当する優先権の後に位置します。単純化した清算モデルでは資産 100 USD、債務 70、優先株主の請求権 40 です。債権者への支払い後は 30 で、優先分にも足りず、common stock に残りません。他の費用や種類を省いたモデルですが、残余請求権の意味を示しています。株式が正の価格で取引されていても、会社の終了時の支払いは保証されません。順位は不足する資産を作り出しません。 [1]
例の会社は100 BTCを保有し、普通株を100株発行しているので、総量ベースでは株式当たり1 BTCです。優先株の発行で得た資金で、普通株を増やさずに20 BTCを追加購入すると、総量比率は120/100 = 1.2になります。ただし、その優先株は普通株より先に支払われる固定ドル建て請求権を生み、同じ評価では20 BTCに相当します。他の資産や請求権がないとすると、普通株主に残るモデル上の価値は再び費用前の100 BTCです。これは簡略化した評価であり、会社からビットコインを引き出すことではありません。また、Net BPS、純額のBitcoin Per Shareの定義でもありません。この企業指標は所定の控除項目に左右されます。そのため、ビットコインを準備資産として持つStrategyは独自の定義を公表しています。比率から準備資産の鍵を得られるわけではなく、株価も準備資産価値と大きく異なり得ます。 [5]
このモデルでは発行可能株式数 200 株、発行済み 120 株、会社自身が持つ株式 20 株で、外部に残るのは 100 株です。未使用の発行枠は既存の持分ではなく、発行済み株式すべても会社外で持たれる株式と同じではありません。国際会計基準IAS 33 は EPS、株式当たり利益に時間加重平均と、潜在的新株について別の希薄化規則を用います。これらの数字から任意に選ぶわけではありません。米国の公開規制提出書類データベース SEC EDGAR で、日付、種類、自己株式、転換、比率の正確な計算基準を確認してください。 [6] [7]
理解を深めるには、この項目とあわせて次もお読みください Preferred stock, Capital structure, Dilution, Bitcoin per Share. 次の項目からも参照されています Preferred stock, Capital structure, Dividend.