Common stock

تصف هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) السهم بأنه حصة ملكية في شركة. لا يعني ذلك إمكان أخذ النسبة نفسها من نقدها أو آلاتها أو بيتكوينها، المشار إليها هنا بـ BTC، التي تمثلها أسهمك. الأصول ملك الشركة، وللمساهم حقوق فئته لا وصول غير محدود إلى كل أصل. الفئة مجموعة أسهم ذات شروط محددة مثل التصويت والمدفوعات. والمشاركة في الربح لا تعني دفع الربح المحاسبي لك باستمرار؛ فقد تحتاج الشركة الأموال للتشغيل أو الاستثمار. افهم الملكية من خلال حقوق السهم، لا كملكية شخصية لمحفظة الشركة. [1]

يمتلك نموذجنا 100 سهم A بصوت واحد لكل سهم و10 أسهم B بعشرة أصوات لكل سهم، مع حقوق اقتصادية متساوية للسهم. تمثل A حصة اقتصادية ⁦100/110 = 90.91%⁩، لكن أصواتها فقط ⁦100/200 = 50%⁩. تشرح SEC هذه الفروق في هياكل dual-class، ذات فئات أسهم مختلفة. لذلك قد يمتلك المستثمر حصة اقتصادية كبيرة دون سيطرة مماثلة. تحقق من الفئة وقواعد نقلها، فقد تتغير حقوق التصويت أيضًا. لا يكفي معرفة ticker، رمز التداول المختصر، أو عدد الأسهم في الحساب. [2]

في الولايات المتحدة تصف SEC طرقًا منها street name وDRS. في street name يظهر اسم وسيط في سجل مساهمي المُصدر، أي الشركة التي تصدر الأسهم. ويسجلك الوسيط المالي الذي ينفذ معاملات الأوراق المالية بوصفك beneficial owner: حقوق الأسهم ومنافعها الاقتصادية تعود إليك. في DRS، نظام التسجيل المباشر، يظهر اسمك مباشرة في سجلات المُصدر التي يديرها transfer agent. لا يتيح كل مُصدر هذا الخيار. لذلك قد تختلف مسارات التصويت والمراسلات والبيع، مع أن الشكلين قد يكونان إلكترونيين. DRS ليست self-custody لبيتكوين. ففي self-custody تدير مفاتيحك الخاصة، وهي بيانات سرية لتوقيع المدفوعات؛ أما DRS فتبقى سجلًا لحقوق في شركة. والتسجيل المباشر لا يضمن البيع الفوري أيضًا. اعرف كيف ستمارس حقوقك قبل اختيار الطريقة. [3]

في الأمثلة التالية جميع المبالغ النقدية بالدولار الأمريكي (USD)، إلا إذا ذُكرت BTC صراحة. في مثالنا تباع 10 أسهم قائمة بسعر 40 USD للسهم. تنتقل 400 من المشتري إلى البائع قبل الرسوم؛ لا تتلقى الشركة مالًا جديدًا. يختلف إصدار جديد من 10 أسهم بسعر 40 للسهم وتكاليف إجمالية 10: تحصل الشركة على 390 ويرتفع العدد الأصلي 100 إلى 110. يصبح نصيب صاحب 10 أسهم قديمة ⁦10/110 = 9.09%⁩ بدلًا من 10%. ميّز الإصدار الأولي لأسهم جديدة من الشركة عن البيع الثانوي بين المالكين. الشراء في البورصة يدفع عادة للبائع، لا لتمويل شراء بيتكوين جديد للشركة. [2]

يحدد تاريخ التسجيل من يستحق التوزيع المعلن. وتاريخ التداول دون التوزيع هو اليوم الذي يبدأ فيه تداول السهم دون حق في تلك الدفعة؛ وتختلف التفاصيل بحسب السوق ونوع التوزيع. في المثال يُحسب السعر والتوزيع لكل سهم. يتطلب التوزيع قرارًا مناسبًا واستيفاء شروط الاستحقاق وفق التواريخ المطبقة. امتلاك سهم عادي وحده لا يضمنه. يبدأ نموذجنا البسيط بسعر 50 USD، ويدفع توزيعًا 2، ثم يصبح السعر 48. المجموع ⁦48+2 = 50⁩ يعني عائدًا إجماليًا صفريًا قبل الضرائب والتكاليف، لا ربحًا إضافيًا. في الواقع تحرك الأخبار والعرض والطلب السعر أيضًا؛ ولا يُضمن انخفاض مطابق للتوزيع. الربح المحاسبي والتوزيع المدفوع وعائدك الإجمالي أمور مختلفة. انظر إلى الدفعة مع قيمة ما بقي لديك. [4]

عند التصفية تُسوّى أصول الشركة التي تنهي نشاطها والتزاماتها. يأتي المساهم العادي بعد الدائنين والحقوق التفضيلية المطبقة. يضم نموذجنا المبسط للتصفية أصولًا 100 USD والتزامات 70 وحقًا لحملة الأسهم الممتازة 40. بعد الدائنين يبقى 30، وهو أقل حتى من الأفضلية. لا يبقى شيء لـ common stock. يتجاهل النموذج تكاليف وفئات أخرى، لكنه يوضح معنى الحق المتبقي. حتى سعر التداول الموجب لا يضمن دفع شيء عند إنهاء الشركة. الأولوية لا تنشئ الأصول الناقصة. [1]

تملك الشركة في مثالنا 100 BTC وأصدرت 100 سهم عادي، أي إجماليًا 1 BTC لكل سهم. تستخدم حصيلة إصدار أسهم ممتازة لشراء 20 BTC إضافية دون زيادة الأسهم العادية: النسبة الإجمالية ⁦120/100 = 1.2⁩. لكن الأسهم الممتازة تنشئ أيضًا مطالبة ثابتة بالدولار تسبق الأسهم العادية، وتعادل 20 BTC بالتقييم نفسه. إذا لم توجد أصول أو مطالبات أخرى، تعود القيمة المتبقية للمساهمين العاديين في النموذج إلى 100 BTC قبل التكاليف. هذا تقييم مبسط، لا سحب بيتكوين من الشركة. وليس تعريف Net BPS، أي صافي Bitcoin Per Share؛ فهذا المقياس المؤسسي يعتمد على خصومات محددة. لذلك تنشر Strategy، وهي شركة تملك احتياطيات بيتكوين، تعريفاتها الخاصة. النسبة لا تمنح مفاتيح الاحتياطي، وقد يختلف سعر السهم كثيرًا عن قيمته. [5]

يُسمح للشركة في مثالنا بإصدار 200 سهم، وقد أصدر 120 وتحتفظ الشركة بـ 20 من أسهمها، فيبقى 100 قائمًا خارجها. الإذن غير المستخدم بالإصدار ليس ملكية موجودة بالفعل. وليست كل الأسهم المصدرة هي الأسهم خارج الشركة. يستخدم معيار المحاسبة الدولي IAS 33 لحساب EPS، ربحية السهم، متوسطًا مرجحًا بالزمن وقواعد تخفيف منفصلة للأسهم الجديدة المحتملة، لا أي عدد من هذه الأعداد تلقائيًا. في SEC EDGAR، قاعدة البيانات الأمريكية العامة للإيداعات التنظيمية، تحقق من التاريخ والفئات وأسهم الخزينة والتحويلات والأساس الدقيق للنسبة المعلنة. [6] [7]