Покупая Common stock, вы становитесь совладельцем компании. Можно заработать, продав акцию дороже, чем купили, и получая возможные дивиденды — выплаты акционерам. Но цена может и упасть, а компания может вообще не выплатить дивидендов. Важны бизнес, финансирование и конкретные права акции. Сила голоса также может не соответствовать экономической доле. Для компании с биткоинами принципиальна ещё одна разница: вы владеете её ценной бумагой, а не биткоинами в своём кошельке. Понимание инвестиции требует проследить путь от имущества компании к тому, что вы действительно вправе получить.
Американская Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) описывает акцию как участие в собственности компании. Это не даёт права забрать такой же процент денег, оборудования или биткоинов, здесь обозначенных как BTC, как процент ваших акций. Имущество принадлежит компании; акционер имеет права своего класса, а не неограниченный доступ к каждому активу. Класс объединяет акции с определёнными условиями, например голосования и выплат. Участие в прибыли не означает постоянную выплату бухгалтерской прибыли. Компании могут понадобиться деньги для работы и инвестиций. Понимайте владение компанией через права акции, а не как личное владение её кошельком. [1]
В нашей модели 100 акций A с одним голосом и 10 акций B с десятью голосами каждая; экономические права на акцию равны. A составляют 100/110 = 90,91 % экономического участия, но только 100/200 = 50 % голосов. SEC рассматривает такие различия в структурах dual-class с разными классами акций. Большая экономическая доля может не сопровождаться соответствующим контролем. Проверьте класс и правила передачи: права голоса тоже могут меняться. Одного ticker, короткого биржевого обозначения, или количества на счёте недостаточно. [2]
В США SEC описывает, в частности, street name и DRS. При street name в реестре акционеров эмитента, то есть компании, выпускающей акции, записан посредник. Брокер, компания, проводящая сделки с ценными бумагами, учитывает вас как beneficial owner: права и экономические выгоды от акций принадлежат вам. При DRS, системе прямой регистрации, ваше имя записано непосредственно в реестре эмитента, который ведёт transfer agent. Не каждый эмитент предлагает такой вариант. Поэтому голосование, сообщения и продажа могут идти разными путями, хотя обе формы могут быть электронными. DRS — не биткоиновая self-custody. При self-custody вы сами управляете приватными ключами, секретными данными для подписания платежей; DRS остаётся учётом прав в компании. Прямая регистрация также не гарантирует мгновенной продажи. Перед выбором выясните, как вы будете осуществлять свои права. [3]
В следующих примерах все денежные суммы указаны в долларах США (USD), если прямо не обозначены BTC. В нашем примере продаются 10 существующих акций по 40 USD. Сумма 400 идёт от покупателя продавцу до комиссий; компания новых денег не получает. Иначе новая эмиссия 10 акций по 40 за акцию с общими затратами 10: она приносит компании 390 и увеличивает прежние 100 акций до 110. Владелец прежних 10 имеет теперь 10/110 = 9,09 % вместо 10 %. Отличайте первичную эмиссию компанией от вторичной продажи между владельцами. При покупке на бирже деньги обычно получает продавец, а компания не получает финансирования для новой покупки биткоинов. [2]
Дата фиксации реестра определяет, кто имеет право на объявленный дивиденд. С эксдивидендной даты акция торгуется без права на эту выплату; точные правила зависят от рынка и вида дивиденда. В примере и цена, и дивиденд указаны на акцию. Дивиденд требует соответствующего решения и соблюдения условий по установленным датам. Одно владение обыкновенной акцией его не гарантирует. Наш простой пример начинается с цены 50 USD, выплачивает дивиденд 2, а следующая цена равна 48. Сумма 48+2 = 50 означает нулевую общую доходность до налогов и затрат, не дополнительный заработок. Реальную цену меняют также новости, спрос и предложение; точное снижение на дивиденд не гарантировано. Бухгалтерская прибыль, выплаченный дивиденд и ваша общая доходность — разные вещи. Оценивайте выплату вместе со стоимостью того, что осталось. [4]
При ликвидации рассчитываются по обязательствам закрываемой компании и распределяют её имущество. Обыкновенный акционер стоит после кредиторов и соответствующих преимущественных прав. Наша упрощённая ликвидация имеет активы 100 USD, обязательства 70 и требование привилегированных акционеров 40. После кредиторов остаётся 30, недостаточно даже для привилегии. Для common stock не остаётся ничего. Модель пропускает другие расходы и классы, но показывает суть остаточного требования. Даже положительная биржевая цена не гарантирует выплаты при закрытии компании. Очерёдность не создаёт недостающих активов. [1]
Компания в нашем примере владеет 100 BTC и выпустила 100 обыкновенных акций, то есть валовой показатель составляет 1 BTC на акцию. На деньги от выпуска привилегированных акций она покупает ещё 20 BTC без добавления обыкновенных акций: валовое отношение равно 120/100 = 1,2. Но привилегированные акции создают также фиксированное долларовое требование с приоритетом перед обыкновенными, равное 20 BTC при той же оценке. Если другого имущества и требований нет, остаточная стоимость для обычных акционеров в модели снова равна 100 BTC до затрат. Это упрощённая оценка, не вывод биткоинов из компании. Это также не определение Net BPS, чистого Bitcoin Per Share: такой корпоративный показатель зависит от установленных вычетов. Поэтому Strategy, компания с биткоиновыми резервами, публикует собственные определения. Отношение не даёт ключей от резерва, а биржевая цена акции может значительно отличаться от его стоимости. [5]
В нашей модели разрешено 200 акций, выпущено 120, компания держит 20 собственных; в обращении остаётся 100. Неиспользованное разрешение на выпуск — не существующая доля. Все выпущенные акции также не равны акциям вне самой компании. Международный стандарт финансовой отчётности IAS 33 для EPS, прибыли на акцию, использует среднее, взвешенное по времени, и отдельные правила разводнения для возможных новых акций. Любое из этих чисел не берётся автоматически. В SEC EDGAR, публичной американской базе регуляторных документов, проверьте дату, классы, собственные акции, конвертации и точную основу отношения. [6] [7]
Для полной картины прочитайте эту статью вместе с Preferred stock, Capital structure, Dilution, Bitcoin per Share. На эту статью также ссылаются Preferred stock, Capital structure, Dividend.