Dilution

В нашем примере у компании 100 акций с одинаковыми правами, из которых вам принадлежат 10. Компания выпускает ещё 25, а вы ничего не покупаете. Теперь ваша доля 10/125 = 8 % вместо 10 %. Это снижение на 2 процентных пункта, или на 20 % относительно прежней доли. При этом число всех акций выросло на 25 %. У этих процентов разная база. Даже рост активов сам по себе не возвращает первоначальный процент владения. При разных классах голосования число акций также не обязательно соответствует доле голосов. [1] [2]

Наш упрощённый пример начинается с чистых материальных активов 100 USD и 100 акций. USD означает доллары США. Нематериальной статьёй может быть, например, патент, отражённый в учёте; обязательства — суммы, которые компания должна. Это балансовая стоимость активов после вычета нематериальных статей и обязательств, а не биржевая оценка всей компании. Выпуск 20 акций по 2 USD приносит 40 USD. После него 140/120 даёт около 1,1667 USD на акцию вместо 1. Прежний владелец имеет меньший процент, но этот бухгалтерский показатель вырос. При затратах на выпуск 4 USD остаётся 136/120, около 1,1333. Поэтому важны и цена, и расходы, а не только число акций. Это не прогноз курса и не автоматически созданная прибыль. [2]

Проспект — документ, который описывает инвесторам компанию, предложение акций и его риски. SEC — Комиссия по ценным бумагам и биржам США. При IPO, первом публичном предложении акций, внимательно читайте таблицу dilution. SEC объясняет, что она сравнивает цену новых инвесторов с балансовой стоимостью и средней ценой, уплаченной прежними акционерами. В нашем предыдущем примере новый инвестор платит 2 USD, но чистая материальная балансовая стоимость после выпуска составляет около 1,1667 USD на акцию. Разница 0,8333 USD равна примерно 41,67 % цены выпуска. Это сравнение цены с бухгалтерским показателем, а не расчёт уменьшения доли прежних владельцев. И не гарантированный немедленный убыток на бирже. [2]

IAS 33, стандарт учёта прибыли на акцию, рассматривает и потенциальные акции. Они могут появиться из опционов и варрантов, прав купить или получить акции на определённых условиях, либо из конвертации долга в акции. В нашем примере 100 реальных акций и 20 неисполненных варрантов, каждый на одну акцию. Владелец 10 акций по-прежнему имеет 10 % существующих акций. После полного исполнения получилось бы 10/120, около 8,33 %. Появление новых акций зависит от условий, цены и способа расчёта. Потенциальное число для формулы не является автоматически сегодняшним юридическим числом акций. [3]

EPS (earnings per share) означает прибыль на акцию. В примере используется прибыль, приходящаяся на обыкновенные акции; для простоты обе половины периода имеют одинаковый вес. Число акций учитывает время их нахождения в обращении. Наш пример имеет прибыль 300 USD и 100 акций в первой половине года, а 200 во второй. Средневзвешенное число — 150 акций, поэтому базовый EPS равен 2 USD. Деление на конечные 200 ошибочно дало бы 1,5. Для разводнённого EPS IAS 33 учитывает возможные дополнительные акции и в зависимости от инструмента корректирует также прибыль в числителе, например на соответствующие проценты с учётом налогового эффекта. Исключаются инструменты с обратным эффектом: повышающие прибыль или уменьшающие убыток на акцию от продолжающейся деятельности, то есть не представленной в отчётности как прекращённая. Исключение инструмента из этой формулы не означает, что он не сможет размыть владение позднее. [7] [3]

Некоторые предложения позволяют действующим акционерам участвовать пропорционально. В нашем примере к 100 старым акциям добавляют 50 новых. Владелец исходных 10 покупает ещё 5 и получает 15/150 = 10 %. Без покупки было бы лишь 10/150, около 6,67 %. Сохранение доли не бесплатно и требует доступа к предложению. В документах SEC EDGAR, публичной американской базы регуляторных поданий, проверьте цену, круг участников, срок и возможность передачи прав. Одинаковое преимущественное право не гарантировано для каждого выпуска и каждой страны. [6]

При split акции делят на большее число единиц, само по себе это не меняет проценты владения. В нашем примере split 2:1 превращает 100 акций в 200, а ваши 10 в 20. Доля остаётся 10 %. Обычная продажа существующих акций между инвесторами тоже не увеличивает их общее число: меняется владелец, а не весь набор акций. Это отличается от продажи новых акций самой компанией. Биржевая цена может реагировать на спрос и предложение, но её движение само по себе не доказывает изменения процента владения. [4] [2]

Bitcoin per Share, или BPS, сопоставляет биткоины компании с определённым числом акций. BTC — обозначение единицы биткоина. Strategy — компания, владеющая биткоинами. Наш пример начинается со 100 BTC и 100 акций. После покупки 20 BTC и выпуска 30 акций BPS составляет 120/130, около 0,9231: на 7,69 % меньше, хотя BTC стало на 20 % больше. Strategy использует для валового показателя собственный Assumed Diluted Shares, включая предполагаемые будущие акции; это не правила разводнённого EPS. Неконвертируемый долг, который не превращается в акции, может повысить валовой BPS без выпуска акций, но добавляет приоритетное обязательство. Всегда называйте показатель и требования, которые он оставляет за рамками. При неизменном числе акций BPS растёт, если компания берёт заём и покупает на эти деньги дополнительные биткоины. Валовой показатель не вычитает этот долг из запаса. Но требование кредитора остаётся и при ликвидации удовлетворяется раньше требований обычных акционеров. [5]