Představte si firmu, která po zaplacení běžných nákladů vytváří úspory. Vedení se rozhodne část držet v bitcoinu. Tím vzniká otázka, kterou soukromý nákup neřeší v takovém rozsahu: kdo smí s rezervou nakládat, na co budou peníze potřeba a co se stane při prudkém poklesu ceny? Corporate Bitcoin Treasury označuje vlastní firemní bitcoinovou rezervu i její správu. Není to osobní peněženka ředitele a nemusí jít o hlavní podnikání společnosti. Vedle počtu bitcoinů proto sledujeme i dluhy, hotovost, úschovu a pravidla rozhodování.
BTC je běžná zkratka pro bitcoin. Firma může současně vlastnit bitcoin a poskytovat služby zákazníkům, kteří jej vlastní také. Block tyto činnosti ve svém firemním návodu rozlišuje. Zákaznické prostředky nejsou automaticky majetkem, který může vedení použít na firemní výdaje. Nejdříve se tedy ptejme, komu uváděné bitcoiny patří a proč je společnost drží. Ani obchodník přijímající BTC nemusí vytvářet bitcoinovou rezervu: pokud každou platbu ihned převede na běžnou měnu, přijímání plateb a dlouhodobé držení zůstávají dvě různé věci. [1]
Hotovost na účtu může vypadat jako volné peníze, dokud vedle ní nepoložíme kalendář plateb. Tesla ve výroční zprávě propojuje správu kapitálu s likviditou, tedy schopností včas platit, a s rizikem. V tomto příkladu jsou všechny peněžní částky ve stejné měně. Vezměme vlastní jednoduchý příklad, nikoli údaje Tesly: firma má 12 milionů, bez dalších příjmů bude vydávat 2 miliony měsíčně po 6 měsíců. Výpočet 12 − 2 × 6 = 0 ukazuje, že rezerva není automaticky přebytečná. Nákup BTC neposune výplaty ani daně. Pokud je firma hradí v běžné měně, musí počítat také s tím, za kolik a jak rychle dokáže bitcoin prodat v nepříznivou chvíli. [2]
Riziko lépe pochopíme, když víme, z jakého celku procenta počítáme. Naše modelové portfolio bez dluhu má hodnotu 100: bitcoin představuje 5 a ostatní aktiva 95. Když BTC ztratí 50 % a ostatní hodnoty zůstanou stejné, celek klesne na 97,5. Ztráta portfolia je tedy 2,5 %, nikoli 50 %. Takové rozdělení není doporučením ani zárukou nejvyšší možné ztráty. V praxi mohou současně klesat další aktiva, zhoršit se podnikání nebo přibýt závazky. I proto nestačí číst jen počet mincí; Tesla popisuje rizika a platební potřeby v širším kontextu firmy. [2]
Stejné množství BTC může pro různé společnosti znamenat velmi odlišnou situaci. Jedna nakoupila z peněz, které nepotřebuje na provoz, druhá si půjčila a třetí vydala nové akcie, tedy další vlastnické podíly. Podklady Strategy rozlišují financování i schopnost splácet závazky. Bitcoin sám nevyplácí smluvní úrok, ze kterého by firma automaticky hradila dluh. Splatnost úvěru nepřestane platit proto, že cena bitcoinu klesla. Pravidla rezervy proto řeší také schvalování půjček, případné zastavení majetku jako zajištění a postup, když na platby nezbývá dost hotovosti. [3]
Mezi tržní cenou a skutečným nákladem stojí provedení obchodu. Block popisuje dojednaný spread, cenový rozdíl vůči použitému referenčnímu kurzu, a postup TWAP: objednávka se rozdělí na menší obchody prováděné během předem zvoleného období. Zkratka označuje časově váženou průměrnou cenu, které se tento způsob nákupu snaží přiblížit. Ani takový postup neslibuje nejlepší budoucí kurz. V tomto příkladu jsou všechny peněžní částky ve stejné měně. V našem příkladu stojí 1 BTC při ceně 100000 a poplatku 500 celkem 100500. Při nezměněném trhu má mince hodnotu 100000 ještě před náklady jejího prodeje. Rozdělení objednávky neodstraní kolísání ceny ani riziko selhání obchodního partnera. Firma také musí spojit doklad nákupu, skutečné přijetí BTC a účetní záznam. [1]
Privátní klíče jsou tajné údaje, kterými se podepisují transakce utrácející bitcoiny. Firemní úschova má zvládnout nejen běžnou platbu, ale i ztrátu zařízení nebo odchod správce. Bitcoin.org vysvětluje oddělené zálohy a Multisig, při němž je k platbě potřeba více nezávislých podpisů. V našem příkladu 2 ze 3 klíčů jsou nutné dva podpisy: samotný jeden nestačí a ztráta jednoho ještě nemusí peníze zablokovat. Pokud však všechny klíče či zálohy ovládá stejný člověk nebo jsou na jednom místě, zamýšlené oddělení se vytrácí. Technický podpis navíc nenahrazuje oprávnění jednat za firmu, postup předání správy ani ověření toho, co případné pojištění skutečně kryje. [4]
Hodnota rezervy se promítá také do účetnictví, ale pravidla nejsou všude stejná. Americká aktualizace účetních pravidel ASU 2023-08, kterou vydala Rada pro standardy finančního účetnictví (FASB), požaduje u aktiv ve svém rozsahu ocenění reálnou hodnotou a zachycení změn ve výsledku hospodaření. Firma tak může vykázat zisk z růstu ceny, aniž něco prodala a získala hotovost. Rozhodnutí výboru pro výklad mezinárodních účetních standardů IFRS z června 2019 u vymezených kryptoměn rozlišuje IAS 2 pro zásoby při držbě pro prodej v běžné činnosti a jinak IAS 38 pro nehmotný majetek. Pro příslušné obchodníky typu broker-trader uvádí zvláštní ocenění reálnou hodnotou sníženou o náklady prodeje. Americký postup proto nelze automaticky přenést do jiné země. Účetní výsledek, daně a skutečný tok peněz je nutné rozlišovat. [5] [6]
Zůstatek bitcoinové adresy ukazuje mince přiřazené k příslušným podmínkám utracení. Sám ale nedokládá právního vlastníka ani to, zda majetek nezajišťuje dluh nebo na něj nemá nárok někdo další. Americká Komise pro cenné papíry a burzy (SEC) proto při čtení firemních výkazů vede investory i k závazkům, peněžním tokům a rizikům. Dobrá evidence propojí obchody, úschovu, datum ocenění a související povinnosti. Vedení pak může vysvětlit nejen kolik BTC přibylo, ale také proč, za jakých podmínek a zda firma dál zvládá své platby. Růst počtu bitcoinů není sám důkazem zlepšení její platební schopnosti. [7]
Pro nejúplnější obraz čtěte toto heslo společně s Strategy, Treasury Reserve Asset, Vlastní úschova, Bitcoin Treasury Company. Opačným směrem na něj odkazují také Michael Saylor, Strategy, Bitcoin Treasury Company, Treasury Reserve Asset.