Уявімо компанію, яка після оплати поточних витрат накопичує заощадження. Керівництво вирішує частину зберігати в біткоїні. Виникають запитання, які особиста купівля не завжди ставить у такому масштабі: хто може користуватися резервом, коли знадобляться гроші та що станеться за різкого падіння ціни? Corporate Bitcoin Treasury означає власний біткоїн-резерв компанії та управління ним. Це не особистий гаманець директора й не обов’язково основна діяльність підприємства. Тому поряд із кількістю біткоїнів розглядаємо борги, грошові кошти, зберігання та правила ухвалення рішень.
BTC — загальноприйняте позначення біткоїна. Компанія може володіти біткоїном і водночас обслуговувати клієнтів, які мають власні біткоїни. Block розділяє ці види діяльності у своєму посібнику для підприємств. Клієнтські кошти не стають автоматично ресурсом для оплати власних витрат компанії. Спершу потрібно з’ясувати, кому належить оголошений запас і навіщо його тримають. Навіть магазин, що приймає BTC, не обов’язково створює резерв: якщо кожну оплату відразу обмінюють на звичайну валюту, приймання платежів і довгострокове володіння залишаються різними діями. [1]
Гроші на банківському рахунку можуть здаватися вільними, доки поруч не покладемо календар платежів. Tesla в річному звіті пов’язує управління капіталом із ліквідністю, тобто здатністю платити вчасно, та ризиком. Усі грошові суми в цьому прикладі наведені в одній валюті. Наш спрощений приклад не використовує показників Tesla: компанія має 12 мільйонів і без нових надходжень витрачатиме 2 мільйони щомісяця протягом 6 місяців. Розрахунок 12 − 2 × 6 = 0 показує, що ці кошти не обов’язково є надлишком. Купівля BTC не переносить зарплат і податків. Якщо їх сплачують у звичайній валюті, важливо також передбачити, як швидко й за якою ціною компанія зможе продати біткоїн у складній ситуації. [2]
Ризик зрозуміліший, коли відома база обчислення відсотків. Наш модельний портфель без боргу коштує 100: біткоїн становить 5, інші активи 95. Якщо BTC втратить 50 %, а решта не зміниться, загальна вартість знизиться до 97,5. Втрата портфеля становить 2,5 %, а не 50 %. Такий розподіл не є рекомендацією чи верхньою межею можливих втрат. Інші активи також можуть падати, діяльність погіршуватися, а зобов’язання змінюватися. Тому недостатньо рахувати монети; Tesla описує ризики й потребу в платежах у контексті всієї компанії. [2]
Однаковий запас BTC може означати зовсім різні обставини. Одна компанія використала гроші, не потрібні для поточної діяльності, інша позичила, третя випустила нові акції, тобто додаткові частки власності. Матеріали Strategy розрізняють джерела фінансування та здатність виконувати зобов’язання. Біткоїн сам не виплачує договірного відсотка, з якого борг погашався б автоматично. Строк повернення кредиту не зникає через падіння ціни. Правила резерву тому охоплюють і схвалення позик, майно в заставі та дії за браку коштів. [3]
Між ринковою ціною й фактичними витратами стоїть виконання угоди. Block описує погоджений spread, різницю щодо обраного орієнтиру ціни, та виконання TWAP: заявку ділять на менші угоди протягом заздалегідь обраного періоду. Скорочення означає середню ціну, зважену за часом, до якої цей спосіб купівлі прагне наблизитися. Жоден метод не гарантує найкращого майбутнього курсу. Усі грошові суми в цьому прикладі наведені в одній валюті. У нашому прикладі 1 BTC за ціною 100000 і з комісією 500 коштує загалом 100500. За незмінного ринку монета досі варта 100000 до витрат на продаж. Поділ заявки не усуває коливання ціни чи ризик невиконання з боку контрагента. Компанії також потрібно пов’язати підтвердження угоди, фактичне отримання BTC і бухгалтерський запис. [1]
Приватні ключі — секретні дані, якими підписують транзакції для витрачання біткоїнів. Корпоративне зберігання повинно забезпечувати звичайні платежі та витримувати втрату пристрою чи звільнення відповідальної особи. Bitcoin.org пояснює окремі резервні копії й Multisig, де для витрачання потрібні кілька незалежних підписів. Наш приклад 2 із 3 ключів вимагає двох підписів: одного недостатньо, а втрата одного ще не обов’язково блокує платіж. Але якщо всі ключі або копії контролює одна людина чи вони лежать в одному місці, задумане розділення зникає. Технічний підпис не замінює юридичних повноважень діяти від імені компанії, процедури передавання управління чи перевірки фактичного страхового покриття. [4]
Резерв відображається в обліку, але правила не універсальні. Американське оновлення правил обліку ASU 2023-08, видане Радою зі стандартів фінансового обліку (FASB), вимагає для активів у своїй сфері оцінювання за справедливою вартістю з відображенням змін у фінансовому результаті. Компанія може показати прибуток від зростання ціни без продажу й надходження грошей. Рішення комітету з тлумачення міжнародних стандартів фінансової звітності IFRS від червня 2019 для розглянутих криптовалют розрізняє IAS 2 щодо запасів за утримання для продажу у звичайній діяльності та інакше IAS 38 щодо нематеріальних активів. Для відповідних товарних брокерів-трейдерів воно описує особливе оцінювання за справедливою вартістю за вирахуванням витрат на продаж. Американський підхід не можна автоматично переносити в іншу країну. Обліковий результат, податки й фактичні грошові потоки слід розрізняти. [5] [6]
Баланс біткоїн-адреси показує монети, пов’язані з відповідними умовами витрачання. Сам він не доводить юридичного права власності чи відсутності застав і претензій третіх осіб. Тому Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) спрямовує читачів корпоративних звітів також до зобов’язань, грошових потоків і ризиків. Належний облік пов’язує угоди, зберігання, дату оцінювання та супутні обов’язки. Керівництво тоді може пояснити не лише приріст BTC, а й його причини, умови та здатність компанії надалі платити. Саме лише збільшення кількості монет не доводить поліпшення платоспроможності. [7]
Для повної картини прочитайте також Strategy, Treasury Reserve Asset, Самостійне зберігання, Bitcoin Treasury Company. На цю статтю також посилаються Michael Saylor, Strategy, Bitcoin Treasury Company, Treasury Reserve Asset.