日常の費用を払った後に資金を蓄える会社を想像してください。経営陣がその一部をビットコインで保有すると決めます。すると、個人の購入よりも広い範囲の問題が生まれます。誰が準備資産を動かせるのか、いつ資金が必要になるのか、価格が急落したらどうするのか。Corporate Bitcoin Treasury は、会社自身が所有するビットコイン準備資産とその管理を指します。社長個人のウォレットではなく、必ずしも会社の主力事業でもありません。そのため、保有枚数だけでなく、負債、現金、保管方法、意思決定のルールも確認します。
BTC はビットコインを表す一般的な記号です。会社は自分でビットコインを保有すると同時に、ビットコインを持つ顧客にサービスを提供することもできます。Block の企業向け資料は両者を区別しています。顧客の資金が、そのまま会社の経費に使える資産になるわけではありません。まず公表されたビットコインの所有者と保有目的を確かめます。BTC 決済を受け付ける店も、準備資産を積み上げているとは限りません。受け取るたびに通常の通貨へ換えるなら、決済の受け付けと長期保有は別の行為です。 [1]
銀行預金は、支払予定と並べるまでは余裕資金に見えることがあります。Tesla の年次報告書は、資本管理を流動性、つまり期日どおりに支払う能力とリスクに結び付けています。この例の金額はすべて同じ通貨で表します。次は Tesla の実績ではなく、独自の単純な例です。会社の資金は1200万、追加収入なしで毎月200万を6か月支出します。12 − 2 × 6 = 0 という計算の単位は百万であり、資金が余剰とは限らないことを示します。BTC を買っても給与や税金の期日は延びません。通常の通貨で支払うなら、厳しい状況でどれほど早く、いくらでビットコインを売れるかも考える必要があります。 [2]
割合の基準が分かると、リスクを理解しやすくなります。負債のない架空の資産構成の価値を100とし、ビットコインが5、その他が95を占めるとします。BTC が50 %下落し、ほかが変わらなければ、全体は97.5になります。損失は2.5 %であり、50 %ではありません。この配分は推奨でも、損失の上限でもありません。ほかの資産も下がり、業績が悪化し、債務が変わる可能性があります。だからこそ枚数だけでは足りず、Tesla は会社全体の中でリスクと資金需要を説明しています。 [2]
同じ BTC 保有量でも、会社の状況は大きく違い得ます。事業に必要のない現金で買った会社も、借入で買った会社も、新株を発行して所有持分を増やした会社もあります。Strategy の資料は資金調達の種類と債務を履行する能力を区別しています。ビットコイン自体が、借金返済を自動的に賄う契約上の利息を払うわけではありません。価格が下がっても借入の返済期日は消えません。そのため準備資産のルールには、借入の承認、担保に入れる資産、現金不足時の対応も含まれます。 [3]
市場の表示価格と実際の費用の間には、取引の執行があります。Block は、選んだ基準価格との差である交渉済みの spread と、TWAP による執行を説明しています。これは注文を小さな取引に分け、あらかじめ決めた期間内に実行する方法です。TWAP は時間加重平均価格を指し、この方法はその水準に近い価格での購入を目指します。どちらも将来の最良価格を保証しません。この例の金額はすべて同じ通貨で表します。独自の例では、価格100000の1 BTC に手数料500を加えると、総費用は100500です。市場が変わらなければ、そのコインの価値は売却費用を引く前で100000のままです。注文を分割しても価格変動や取引相手の不履行リスクはなくなりません。会社は取引証明、BTC の実際の受領、会計記録も照合する必要があります。 [1]
秘密鍵は、ビットコインを使う取引に署名するための秘密のデータです。企業の保管体制は、通常の支払いだけでなく、機器の紛失や担当者の退職にも対応する必要があります。Bitcoin.org は分けて保管するバックアップと、支出に複数の独立した署名を要する Multisig を説明しています。この例では、支払いに異なる鍵による2つの署名が必要で、利用できる鍵は全部で3つあります。一つだけでは足りず、一つを失っても支払いが不可能になるとは限りません。ただし、同じ人がすべての鍵やバックアップを管理したり、同じ場所に置いたりすれば、意図した分離が崩れます。技術的な署名は会社を代表する法的権限、引継ぎ手順、保険の実際の補償範囲の確認を代替しません。 [4]
準備資産は会計にも反映されますが、ルールは世界共通ではありません。米国財務会計基準審議会（FASB）の会計基準更新 ASU 2023-08 は、適用範囲の資産を公正価値で評価し、変動を損益に計上するよう求めます。そのため売却も現金の受領もなく、値上がり益を計上できる場合があります。2019年6月の国際財務報告基準（IFRS）解釈指針委員会の判断は、対象とした暗号資産について、通常の事業で販売するための保有なら棚卸資産の基準 IAS 2、それ以外は無形資産の基準 IAS 38 と区別しています。該当する商品ブローカー・トレーダーには、公正価値から売却費用を引く特別な扱いも示しています。米国の方法を他国へそのまま当てはめることはできません。会計利益、税務、実際の資金移動は分けて理解する必要があります。 [5] [6]
ビットコインのアドレス残高は、対応する支出条件に結び付いたコインを示します。それだけで法的所有権や、担保設定・第三者の権利がないことまでは証明できません。そのため米国証券取引委員会（SEC）は、企業資料を読む際に負債、キャッシュフロー、リスクも確認するよう案内しています。適切な記録は取引、保管、評価日、関連する義務を結び付けます。経営陣はその結果、増えた BTC の量だけでなく、理由、条件、会社が引き続き支払えるかも説明できます。枚数の増加だけでは支払能力の改善を証明できません。 [7]
理解を深めるには、この項目とあわせて次もお読みください Strategy, Treasury Reserve Asset, セルフカストディ, Bitcoin Treasury Company. 次の項目からも参照されています Michael Saylor, Strategy, Bitcoin Treasury Company, Treasury Reserve Asset.