Corporate Bitcoin Treasury

BTC هو الرمز المتعارف عليه لبيتكوين. يمكن للشركة امتلاك بيتكوين وتقديم خدمات لعملاء يمتلكون بيتكوين خاصًا بهم في الوقت نفسه. تميّز Block بين النشاطين في دليلها للشركات. أموال العملاء ليست تلقائيًا أصولًا تستطيع الإدارة إنفاقها على احتياجات الشركة. يجب أولًا تحديد مالك الكمية المعلنة والغرض من الاحتفاظ بها. وحتى التاجر الذي يقبل BTC قد لا يبني احتياطيًا: إذا حوّل كل دفعة فورًا إلى عملة تقليدية، ظل قبول المدفوعات والاحتفاظ طويل الأجل نشاطين مختلفين. [1]

قد يبدو المال في الحساب البنكي فائضًا إلى أن نضع جدول المدفوعات بجواره. يربط تقرير Tesla السنوي إدارة رأس المال بالسيولة، أي القدرة على الدفع في الموعد، وبالمخاطر. جميع المبالغ المالية في هذا المثال مقوّمة بالعملة نفسها. مثالنا المبسط ليس من أرقام Tesla: لدى الشركة ⁦12⁩ مليونًا، وستنفق ⁦2⁩ مليون شهريًا لمدة ⁦6⁩ أشهر من دون إيرادات جديدة. توضح العملية ⁦12 − 2 × 6 = 0⁩ أن هذا النقد ليس بالضرورة فائضًا. شراء BTC لا يؤجل الرواتب أو الضرائب. وإذا استُحقت بعملة تقليدية، فعلى الشركة أيضًا تقدير سرعة بيع بيتكوين والسعر الممكن في ظرف صعب. [2]

يسهل فهم المخاطر عندما نعرف أساس النسبة المئوية. تبلغ قيمة محفظتنا الافتراضية الخالية من الديون ⁦100⁩: تمثل بيتكوين منها ⁦5⁩، والأصول الأخرى ⁦95⁩. إذا هبط BTC بنسبة ⁦50 %⁩ وبقي الباقي ثابتًا، تصبح القيمة الكلية ⁦97.5⁩. خسارة المحفظة هي ⁦2.5 %⁩ وليست ⁦50 %⁩. هذا التوزيع ليس توصية ولا حدًا أقصى للخسائر المحتملة. فقد تهبط أصول أخرى، ويتراجع النشاط وتتغير الالتزامات معًا. لهذا لا يكفي عد العملات؛ تشرح Tesla المخاطر واحتياجات الدفع ضمن سياق الشركة بأكملها. [2]

قد تعني الكمية نفسها من BTC ظروفًا مختلفة تمامًا. شركة استخدمت نقدًا لا تحتاجه للتشغيل، وأخرى اقترضت، وثالثة أصدرت أسهمًا جديدة، أي حصص ملكية إضافية. تميّز وثائق Strategy بين مصادر التمويل والقدرة على الوفاء بالالتزامات. لا تدفع بيتكوين بذاتها فائدة تعاقدية تسدد الدين تلقائيًا. ولا يختفي موعد استحقاق القرض لأن السعر هبط. لذلك تشمل قواعد الاحتياطي الموافقة على الاقتراض، والأصول المقدمة ضمانًا، وخطة التصرف عند نقص النقد. [3]

بين سعر السوق والتكلفة الفعلية تأتي طريقة تنفيذ الصفقة. تصف Block فارق spread المتفق عليه، أي الفرق عن السعر المرجعي المختار، وطريقة التنفيذ TWAP: يُقسَّم أمر الشراء إلى صفقات أصغر تُنفَّذ خلال فترة محددة مسبقًا. ويعني الاختصار متوسط السعر المرجح زمنيًا، وهو المستوى الذي تسعى هذه الطريقة إلى الاقتراب منه. لا يضمن أي منهما أفضل سعر مستقبلي. جميع المبالغ المالية في هذا المثال مقوّمة بالعملة نفسها. في مثالنا، تبلغ تكلفة ⁦1 BTC⁩ بسعر ⁦100000⁩ ورسوم ⁦500⁩ إجماليًا ⁦100500⁩. إذا لم يتغير السوق، تظل قيمة العملة ⁦100000⁩ قبل تكاليف البيع. تقسيم الطلب لا يزيل تقلب السعر أو خطر إخفاق الطرف المقابل. وعلى الشركة أيضًا ربط إثبات الصفقة باستلام BTC فعليًا وبالقيد المحاسبي. [1]

المفاتيح الخاصة بيانات سرية تُستخدم لتوقيع معاملات تنفق بيتكوين. ينبغي لحفظ أصول الشركة أن يتيح الدفع المعتاد ويتحمل فقد جهاز أو مغادرة المسؤول. يشرح Bitcoin.org النسخ الاحتياطية المنفصلة وتقنية Multisig، التي تتطلب توقيعات مستقلة متعددة للإنفاق. يتطلب مثالنا باستخدام ⁦2⁩ من ⁦3⁩ مفاتيح توقيعين: لا يكفي توقيع واحد، وفقد مفتاح واحد لا يمنع الدفع بالضرورة. لكن إذا سيطر شخص واحد على جميع المفاتيح أو النسخ، أو كانت في مكان واحد، ضاع الفصل المقصود. كذلك لا يحل التوقيع التقني محل التفويض القانوني للتصرف باسم الشركة، أو إجراء تسليم المسؤولية، أو التحقق من نطاق التأمين الفعلي. [4]

يظهر الاحتياطي أيضًا في الحسابات، لكن القواعد ليست عالمية موحدة. يفرض تحديث القواعد المحاسبية الأمريكي ASU ⁦2023-08⁩، الصادر عن مجلس معايير المحاسبة المالية (FASB)، قياس الأصول المشمولة بنطاقه بالقيمة العادلة وإثبات التغيرات في الأرباح والخسائر. ولذلك قد تسجل الشركة ربح ارتفاع السعر دون أن تبيع أو تتلقى نقدًا. يميّز قرار لجنة تفسير المعايير الدولية للتقرير المالي (IFRS) الصادر في يونيو ⁦2019⁩، للعملات المشفرة التي يتناولها، بين IAS ⁦2⁩ الخاص بالمخزون عند الاحتفاظ للبيع في النشاط المعتاد وIAS ⁦38⁩ الخاص بالأصول غير الملموسة في غير ذلك. ويشرح لبعض وسطاء السلع المتعاملين لحسابهم معالجة خاصة بالقيمة العادلة مطروحًا منها تكاليف البيع. لا يمكن إذن نقل المنهج الأمريكي تلقائيًا إلى بلد آخر. يجب التفريق بين النتيجة المحاسبية والضرائب وحركة المال الفعلية. [5] [6]

يعرض رصيد عنوان بيتكوين عملات مرتبطة بشروط الإنفاق المعنية. لكنه لا يثبت وحده الملكية القانونية أو غياب الرهون وحقوق الغير. لذلك توجّه هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) قارئ تقارير الشركات أيضًا إلى الالتزامات والتدفقات النقدية والمخاطر. تربط السجلات الجيدة الصفقات والحفظ وتاريخ التقييم والواجبات المرتبطة. وعندها تستطيع الإدارة شرح مقدار زيادة BTC وأسبابها وشروطها وما إذا كانت الشركة لا تزال قادرة على الدفع. زيادة عدد العملات وحدها لا تثبت تحسن القدرة على السداد. [7]