Bitcoin Yield Metric

تذكر نشرة MSTR أن BTC نفسه لا يدفع فائدة. لذلك BTC Yield ليس مكافأة بروتوكول لحيازة العملات ولا فائدة تضاف للمساهم. خدمة إقراض أو منتج آخر يعد بـyield له شروط مستقلة؛ الكلمة المشتركة لا تثبت مصدر دخل مشتركًا. [Strategy — MSTR ATM Annex, 23 March 2026]

تعرف Strategy مؤشر BPS بأنه إجمالي BTC مقسومًا على Assumed Diluted Shares، وأحيانًا بوحدة sats. يفترض العدد تحويل جميع السندات والأسهم الممتازة القابلة للتحويل ومكافآت أسهم أخرى وفق الملاحظات، لا الأدوات داخل نطاق الربحية فقط. يختلف عن Fully Diluted Shares المستخدم في Net BPS وmNAV. [Strategy — Dashboard Notes and Metric Definitions]

يبدأ النموذج بـ 100 BTC و 100 سهم، نسبة 1. شراء 20 BTC وإصدار 10 أسهم يعطي 120/110 نحو 1.0909، وBTC Yield للفترة كاملة 9.09%. إصدار 30 بدل 10 يعطي 120/130 نحو 0.9231 و⁦−7.69%⁩، رغم نمو إجمالي BTC بمقدار 20% في الحالتين. [Strategy — Dashboard Notes and Metric Definitions]

غيرت Strategy الطريقة من 1 يناير 2026. نموذج BPS يبدأ العام عند 200، ينهي Q1 عند 220 وQ2 عند 250. حساب Q2 هو ⁦(250/200 − 1) − (220/200 − 1) = 15%⁩، لا ⁦250/220 − 1⁩ أي 13.64%. مجموع Q1 البالغ 10% وQ2 البالغ 15% يعطي 25% منذ مطلع العام. الأرقام الجزئية القديمة تحتاج إعادة حساب. [Strategy — Dashboard Notes and Metric Definitions] [Strategy — Second Quarter 2026 Financial Results, 30 July 2026]

مع بداية 1000 BTC في النموذج، KPI فصلي 15% يعطي BTC Gain بمقدار 150 BTC، لا دليل شراء 150 BTC. عند 60000 USD يكون BTC $ Gain بقيمة 9 ملايين USD، لا ربحًا نقديًا. إذا كان Q 1 Gain بمقدار 100 BTC عند 50000 USD، فإن ⁦5 + 9 = 14⁩ مليونًا تختلف عن التراكمي ⁦250 × 60000 = 15⁩ مليونًا. اختلاف الأسعار يمنع الجمع العام لـGain الدولاري. [Strategy — Dashboard Notes and Metric Definitions]

تفصل نشرة ATM لـMSTR الإصدار والاستخدام التشغيلي والمدفوعات الممتازة. للنموذج 100 BTC و 100 سهم؛ دين غير قابل للتحويل بقيمة 20 BTC يمول 20 BTC إضافية بالسعر نفسه. ترتفع النسبة الإجمالية 20%، لكن طرح ذلك الدين يبقي قيمة 100 BTC قبل البنود الأخرى. KPI لا يطرح الأولوية ولا تكلفة التمويل. [Strategy — Dashboard Notes and Metric Definitions] [Strategy — MSTR ATM Annex, 23 March 2026]

يعالج FASB ASU 2023-08 تغيرات القيمة العادلة، لا BTC Yield. يرتفع BPS بالنموذج من 1 إلى 1.1، أي 10%، لكن سعر BTC ينخفض من 100 إلى 50. ينخفض التعرض الدولاري الإجمالي للسهم من 100 إلى 55، بنسبة 45%. ليس هذا تلقائيًا عائد السهم أو كامل النتيجة المحاسبية للشركة. [FASB — ASU 2023-08 Crypto Assets]

أعلنت Strategy في 30 يوليو 2026 عن BTC Yield بمقدار 4.5% منذ بداية العام، لا قراءة اليوم ولا ضمان السنة كاملة. تقارير SEC تدقق التمويل والالتزامات والتدفقات التي لا يستبدلها KPI. لدى مُصدر آخر افحص التعريف وBTC الإجمالي أو الصافي وعدد الأسهم والفترات. [Strategy — Second Quarter 2026 Financial Results, 30 July 2026] [SEC Investor.gov — Using EDGAR to Research Investments]