Bitcoin Yield Metric

Prospektus MSTR menyatakan BTC sendiri tidak membayar bunga. BTC Yield bukan hadiah protokol karena menyimpan koin atau bunga yang dikreditkan kepada pemegang saham. Layanan pinjaman atau produk lain yang menjanjikan yield memiliki syarat tersendiri; kata sama tidak membuktikan sumber pendapatan sama. [Strategy — MSTR ATM Annex, 23 March 2026]

Strategy mendefinisikan BPS sebagai BTC bruto dibagi Assumed Diluted Shares, kadang dalam sats. Hitungan mengasumsikan konversi semua obligasi konversi dan saham preferen konversi serta penghargaan ekuitas lain menurut catatan, bukan hanya instrumen dalam uang. Ini berbeda dari Fully Diluted Shares untuk Net BPS dan mNAV. [Strategy — Dashboard Notes and Metric Definitions]

Model mulai dengan 100 BTC dan 100 saham, rasio 1. Membeli 20 BTC dan menerbitkan 10 saham menghasilkan 120/110 ≈ 1,0909, BTC Yield seluruh periode 9,09%. Menerbitkan 30 alih-alih 10 menghasilkan 120/130 ≈ 0,9231 dan −7,69%, meskipun BTC bruto naik 20% pada keduanya. [Strategy — Dashboard Notes and Metric Definitions]

Strategy mengubah metode mulai 1 Januari 2026. BPS model mulai tahun pada 200, akhir Q1 220, akhir Q2 250. Q2 ialah (250/200 − 1) − (220/200 − 1) = 15%, bukan 250/220 − 1 atau 13,64%. Q1 10% plus Q2 15% memberi 25% sejak awal tahun. Angka subperiode lama perlu dihitung ulang. [Strategy — Dashboard Notes and Metric Definitions] [Strategy — Second Quarter 2026 Financial Results, 30 July 2026]

Dengan awal 1000 BTC, KPI kuartal 15% memberi BTC Gain 150 BTC dalam model, bukan bukti membeli 150 BTC. Pada 60000 USD, BTC $ Gain ialah 9 juta USD, bukan laba kas. Jika Q1 Gain 100 BTC pada 50000 USD, 5 + 9 = 14 juta berbeda dari 250 × 60000 = 15 juta sejak awal tahun. Harga berbeda berarti Gain dolar tidak umumnya dapat dijumlahkan. [Strategy — Dashboard Notes and Metric Definitions]

Prospektus ATM MSTR membedakan penerbitan, penggunaan operasi, dan pembayaran preferen. Model memiliki 100 BTC dan 100 saham; utang nonkonversi senilai 20 BTC membiayai 20 BTC tambahan pada harga sama. Rasio bruto naik 20%, tetapi setelah utang itu nilainya tetap 100 BTC sebelum unsur lain. KPI tidak mengurangi senioritas atau biaya pendanaan. [Strategy — Dashboard Notes and Metric Definitions] [Strategy — MSTR ATM Annex, 23 March 2026]

FASB ASU 2023-08 menangani perubahan nilai wajar, bukan BTC Yield. BPS model naik dari 1 ke 1,1 atau 10%, tetapi harga BTC turun dari 100 ke 50. Eksposur dolar bruto per saham turun dari 100 ke 55 atau 45%. Ini tidak otomatis hasil saham atau total hasil akuntansi perusahaan. [FASB — ASU 2023-08 Crypto Assets]

Strategy melaporkan BTC Yield 4,5% sejak awal tahun pada 30 Juli 2026, bukan angka saat ini atau jaminan setahun. Laporan SEC memverifikasi pendanaan, kewajiban, dan arus kas yang tidak digantikan KPI. Untuk emiten lain periksa definisi, BTC bruto/neto, jumlah saham dan periode. [Strategy — Second Quarter 2026 Financial Results, 30 July 2026] [SEC Investor.gov — Using EDGAR to Research Investments]