Bitcoin Yield Metric

MSTR, Strategy के साधारण शेयरों का ट्रेडिंग प्रतीक है। प्रॉस्पेक्टस निवेशकों को शेयर पेशकश की शर्तें समझाने वाला दस्तावेज है। Yield अक्सर प्रतिफल का अर्थ रखता है। यहाँ यह सामान्य जमा ब्याज नहीं। MSTR का प्रॉस्पेक्टस स्पष्ट कहता है कि बिटकॉइन खुद ब्याज नहीं देता। इसलिए कंपनी का BTC Yield सिक्के रखने पर प्रोटोकॉल इनाम या शेयरधारक के खाते में ब्याज नहीं है। बिटकॉइन उधार देकर भुगतान लेना दूसरी सेवा है, अपनी शर्तों और जोखिम के साथ। समान शब्द एक जैसे आय स्रोत का प्रमाण नहीं। पहले पूछें कि प्रतिशत वास्तव में क्या मापता है। [5]

Strategy BPS, Bitcoin Per Share इस्तेमाल करती है: सकल BTC को Assumed Diluted Shares से भाग देना, कभी sats में दिखाना, जो बिटकॉइन की छोटी इकाइयाँ हैं। BTC, बिटकॉइन की इकाई का प्रतीक है। सकल का मतलब प्राथमिकता वाले दावे घटाने से पहले है। कंपनी के परिसमापन में, उदाहरण के लिए, लेनदारों और वरीयता शेयरधारकों के दावे साधारण शेयरधारकों से पहले चुकाए जाते हैं। परिवर्तनीय ऋणपत्र कंपनी को दिए कर्ज का प्रमाण होता है, जिसे तय शर्तों पर उसके शेयरों में बदला जा सकता है। टिप्पणियों के अनुसार संख्या में सभी परिवर्तनीय ऋणपत्रों और परिवर्तनीय वरीयता शेयरों के अनुमानित रूपांतरण, विकल्प और शेयर पुरस्कार शामिल हैं। विकल्प तय शर्तों पर शेयर खरीदने का अधिकार है। रूपांतरण में साधन शेयर बनता है; यह केवल अभी लाभप्रद रूपांतरण कीमत वाले, in-the-money, साधनों तक सीमित नहीं। Net BPS और mNAV का Fully Diluted Shares अलग गिना जाता है। न तो आज जारी साधारण शेयरों की गिनती और न ही दूसरी पद्धति अपने-आप BTC Yield का सही आधार है। [1]

हमारा मॉडल 100 BTC और 100 शेयर, अनुपात 1 से शुरू होता है। कंपनी 20 BTC खरीदती और 10 शेयर जारी करती है। नया अनुपात 120/110, लगभग 1.0909 है और पूरी मापन अवधि का BTC Yield 9.09 % है। यदि 10 के बजाय 30 शेयर जारी हों तो 120/130, लगभग 0.9231 और KPI −7.69 % है। सकल BTC दोनों में 20 % बढ़े। अंतर यह है कि बड़ी मात्रा कितने शेयरों पर बँटती है। यह वास्तविक शेयर निर्गम या पक्का बाजार लाभ नहीं है। [1]

इस उदाहरण में BPS को पूरे समय प्रति शेयर बिटकॉइन की एक ही इकाई में दिखाया गया है। Strategy ने 1 जनवरी 2026 से आंशिक अवधियों की पद्धति बदली। हमारा BPS मॉडल वर्ष शुरू करता है 200 पर, पहली तिमाही समाप्त होती है 220 पर और दूसरी 250 पर। दूसरी की गणना (250/200 − 1) − (220/200 − 1) = 15 % है, न कि 250/220 − 1, यानी 13.64 %। पहले 10 % और अगले 15 % मिलकर वर्ष की शुरुआत से 25 % हैं। दोनों बदलाव समान वार्षिक आधार लेते हैं, नया शुरुआती बिंदु नहीं। टिप्पणियाँ यह भी बताती हैं कि 5 अक्टूबर 2026 से पहले तिमाही की शुरुआत से BTC Gain और BTC $ Gain दूसरे गुणक से प्रकाशित होते थे; बाद में सुधारे गए। इसलिए पुरानी स्क्रीन वर्तमान पद्धति से अलग हो सकती है। [1] [2]

USD का मतलब अमेरिकी डॉलर है; नीचे दी गई कीमतें प्रति बिटकॉइन हैं। BTC Gain अनुपात के बदलाव को उदाहरणात्मक बिटकॉइन मात्रा में बताता है; BTC $ Gain तय समय की कीमत पर डॉलर में बदलता है। संदर्भ अवधि की शुरुआत में 1000 BTC और तिमाही KPI 15 % हो तो BTC Gain 150 BTC है। यह 150 BTC खरीदने का प्रमाण नहीं। कीमत 60000 USD हो तो BTC $ Gain 9 मिलियन USD है, नकद लाभ नहीं। पहली तिमाही का Gain 100 BTC और कीमत 50000 USD हो तो योग 5 + 9 = 14 मिलियन, वर्ष की शुरुआत से 250 × 60000 = 15 मिलियन से अलग है। अलग कीमतों के डॉलर रूपांतरण आम तौर पर जोड़कर पूरी अवधि का रूपांतरण नहीं बनते। [1]

ATM (At-the-Market Offering) कार्यक्रम में बाजार में समय-समय पर नए शेयर बेचे जाते हैं। इस तरह जुटाई गई रकम अपने-आप मुनाफा नहीं होती। MSTR का ATM प्रॉस्पेक्टस शेयर निर्गम की रकम और संचालन या वरीयता शेयरधारकों को भुगतान में उसके उपयोग को अलग करता है। मॉडल में 100 BTC और 100 शेयर हैं। कंपनी 20 BTC के मूल्य के बराबर रकम उधार लेती है और उसी कीमत पर 20 BTC और खरीदती है। यह कर्ज शेयरों में नहीं बदला जा सकता। सकल अनुपात 20 % बढ़ता है। लेकिन कर्ज घटाने के बाद बाकी मदों से पहले 100 BTC मूल्य ही रहता है। KPI प्राथमिकता वाले दावे या वित्तपोषण खर्च नहीं घटाता। बढ़ोतरी के साथ यह भी देखें कि संपत्ति पर किसका दावा है और दायित्व कहाँ से चुकेंगे। [1] [5]

FASB अमेरिका में लेखांकन मानक बनाने वाली संस्था है। इस उदाहरण में कीमतें USD में और BPS प्रति शेयर BTC में दिया गया है। BTC Yield बिटकॉइन अनुपात देखता है, डॉलर कीमत नहीं। इसके विपरीत FASB ASU 2023-08 अपने दायरे की संपत्तियों का उचित मूल्य मापता है। मॉडल में BPS 1 से 1.1, यानी 10 % बढ़ता है, पर BTC कीमत 100 से 50 हो जाती है। प्रति शेयर रखे बिटकॉइन का डॉलर मूल्य 100 से 55, यानी 45 % घटता है। यह भी अपने-आप शेयर लाभ या पूरी कंपनी का लेखांकन परिणाम नहीं है। यह सिर्फ बताता है कि सकारात्मक प्रतिशत ज्यादा मौद्रिक मूल्य की गारंटी नहीं देता। [3]

SEC अमेरिका का प्रतिभूति और विनिमय आयोग है। 30 जुलाई 2026 की रिपोर्ट में Strategy ने वर्ष की शुरुआत से BTC Yield 4.5 % बताया, 26 जुलाई के सारांश में। यह ऐतिहासिक आँकड़ा है, आज की संख्या या पूरे साल की गारंटी नहीं। SEC विवरण वित्तपोषण, देनदारियाँ और नकद प्रवाह जाँचने में मदद करते हैं; KPI उनकी जगह नहीं लेता। दूसरी कंपनी की अपनी परिभाषा जाँचें। सकल या शुद्ध BTC? समान शेयर और अवधि? जवाब न हों तो मिलते नाम वाले प्रतिशत अलग कहानियाँ कह सकते हैं। [2] [4]