Bitcoin Yield Metric explique ici BTC Yield de Strategy. C’est un KPI limité d’accumulation par rapport aux actions, pas un rendement actionnaire, une recette de trésorerie ou une garantie de hausse. Période de référence et version méthodologique comptent aussi.
Le prospectus MSTR précise que BTC ne verse pas lui-même d’intérêt. BTC Yield n’est ni récompense du protocole pour conserver des pièces ni intérêt crédité à l’actionnaire. Un service de prêt ou autre produit promettant yield a ses propres conditions; le mot commun ne prouve pas une source commune de revenu. [Strategy — MSTR ATM Annex, 23 March 2026]
Strategy définit BPS comme BTC brut divisé par Assumed Diluted Shares, parfois en sats. Cela suppose la conversion de toutes obligations convertibles et préférentielles, plus d’autres rémunérations en actions selon les notes, pas seulement les instruments dans la monnaie. Fully Diluted Shares de Net BPS et mNAV est différent. [Strategy — Dashboard Notes and Metric Definitions]
Notre modèle commence avec 100 BTC et 100 actions, rapport 1. Achat de 20 BTC et émission de 10 actions: 120/110 ≈ 1,0909, soit BTC Yield 9,09% pour toute la période. Avec 30 nouvelles actions au lieu de 10: 120/130 ≈ 0,9231 et −7,69%, malgré +20% de BTC brut dans les deux cas. [Strategy — Dashboard Notes and Metric Definitions]
Strategy a changé le calcul au 1er janvier 2026. Notre BPS commence l’année à 200, finit T1 à 220 et T2 à 250. T2 est (250/200 − 1) − (220/200 − 1) = 15%, pas 250/220 − 1, soit 13,64%. T1 10% plus T2 15% donne 25% depuis janvier. Les anciens chiffres demandent un recalcul. [Strategy — Dashboard Notes and Metric Definitions] [Strategy — Second Quarter 2026 Financial Results, 30 July 2026]
Avec 1000 BTC initiaux, le KPI trimestriel 15% donne BTC Gain 150 BTC dans notre modèle, sans prouver l’achat de 150 BTC. À 60000 USD, BTC $ Gain vaut 9 millions USD, pas un bénéfice encaissé. Si T1 Gain était 100 BTC à 50000 USD, 5 + 9 = 14 millions diffère de 250 × 60000 = 15 millions cumulés. Les prix différents empêchent l’addition générale des Gains en dollars. [Strategy — Dashboard Notes and Metric Definitions]
Le prospectus ATM MSTR distingue émission, usages opérationnels et paiements préférentiels. Notre modèle a 100 BTC et 100 actions; une dette non convertible valant 20 BTC finance 20 BTC supplémentaires au même prix. Le rapport brut gagne 20%, mais déduire cette dette laisse 100 BTC de valeur avant autres postes. Le KPI ne déduit ni priorité ni frais financiers. [Strategy — Dashboard Notes and Metric Definitions] [Strategy — MSTR ATM Annex, 23 March 2026]
FASB ASU 2023-08 traite la juste valeur, différente de BTC Yield. Notre BPS passe de 1 à 1,1, +10%, mais BTC passe de 100 à 50. L’exposition brute en dollars par action descend de 100 à 55, −45%. Ce n’est pas automatiquement le rendement de l’action ni le résultat comptable total. [FASB — ASU 2023-08 Crypto Assets]
Strategy annonçait le 30 juillet 2026 BTC Yield 4,5% depuis janvier, pas une valeur actuelle ni garantie annuelle. Les rapports SEC vérifient financement, passifs et flux que le KPI ne remplace pas. Pour un autre émetteur, vérifiez définition, BTC brut/net, actions et périodes. [Strategy — Second Quarter 2026 Financial Results, 30 July 2026] [SEC Investor.gov — Using EDGAR to Research Investments]
Pour une vision complète, lisez aussi Strategy, mNAV, Bitcoin Treasury Company, Corporate Bitcoin Treasury. Cette entrée est également citée par Bitcoin Treasury Company, mNAV, Bitcoin per Share, Dividend.