Bitcoin Yield Metric

MSTR to giełdowy symbol akcji zwykłych Strategy. Prospekt wyjaśnia inwestorom warunki oferty akcji. Yield często oznacza dochód. Tutaj nie jest zwykłymi odsetkami od lokaty. Prospekt MSTR wyraźnie stwierdza, że bitcoin sam nie płaci odsetek. Firmowy BTC Yield nie jest nagrodą protokołu za trzymanie monet ani odsetkami dla akcjonariusza. Pożyczanie bitcoina w zamian za płatności jest inną usługą, z własnymi warunkami i ryzykiem. To samo słowo nie dowodzi tego samego źródła dochodu. Najpierw zapytaj, co procent rzeczywiście mierzy. [5]

Strategy używa BPS, Bitcoin Per Share: BTC brutto podzielone przez Assumed Diluted Shares, czasem wyrażone w sats, drobnych jednostkach bitcoina. BTC to symbol jednostki bitcoin. Brutto znaczy przed odjęciem roszczeń mających pierwszeństwo. Przy likwidacji spółki np. wierzyciele i posiadacze akcji uprzywilejowanych są zaspokajani przed zwykłymi akcjonariuszami. Obligacja zamienna to pożyczka dla firmy, którą na uzgodnionych warunkach można zamienić na jej akcje. Według not liczba obejmuje zakładaną zamianę wszystkich zamiennych obligacji i akcji uprzywilejowanych, opcje i wynagrodzenia akcyjne. Opcja daje prawo kupna akcji na ustalonych warunkach. Zamiana przekształca instrument w akcje; nie ogranicza się do obecnie korzystnych cen zamiany, czyli instrumentów w pieniądzu. Fully Diluted Shares dla Net BPS i mNAV liczy się inaczej. Ani obecne zwykłe wyemitowane akcje, ani ta druga metoda nie stanowią automatycznie właściwej podstawy BTC Yield. [1]

Nasz model zaczyna ze 100 BTC i 100 akcjami, relacją 1. Firma kupuje 20 BTC i emituje 10 akcji. Nowa relacja to 120/110, około 1,0909, a BTC Yield całego okresu wynosi 9,09 %. Jeśli wyemituje 30 akcji zamiast 10, wychodzi 120/130, około 0,9231, i KPI −7,69 %. BTC brutto wzrosły w obu przypadkach o 20 %. Różnica wynika z liczby akcji, na które przypada większy zasób. To nie rzeczywista emisja ani gwarantowany zwrot rynkowy. [1]

W całym tym przykładzie BPS wyrażamy w tej samej jednostce bitcoinów na akcję. Strategy zmieniła metodę okresów częściowych od 1 stycznia 2026. Nasze BPS zaczyna rok na 200, kończy pierwszy kwartał na 220 i drugi na 250. Drugi liczy się jako (250/200 − 1) − (220/200 − 1) = 15 %, nie 250/220 − 1, czyli 13,64 %. Pierwsze 10 % i kolejne 15 % dają 25 % od początku roku. Obie zmiany używają tej samej rocznej podstawy, nie nowego początku. Noty mówią też, że przed 5 października 2026 BTC Gain i BTC $ Gain od początku kwartału wciąż publikowano z innym mnożnikiem; potem je poprawiono. Starszy zrzut panelu może więc różnić się od aktualnej metody. [1] [2]

USD oznacza dolary amerykańskie; podane ceny dotyczą jednego bitcoina. BTC Gain wyraża zmianę relacji jako modelową ilość bitcoinów; BTC $ Gain przelicza ją na dolary po cenie z określonej chwili. Przy 1000 BTC na początku okresu odniesienia i kwartalnym KPI 15 % BTC Gain wynosi 150 BTC. Nie dowodzi zakupu 150 BTC. Przy 60000 USD, BTC $ Gain to 9 milionów USD, nie gotówkowy zysk. Jeśli pierwszy kwartał miał Gain 100 BTC przy 50000 USD, suma 5 + 9 = 14 milionów różni się od wartości od początku roku 250 × 60000 = 15 milionów. Przeliczenia z różnymi cenami ogólnie nie sumują się do przeliczenia całego okresu. [1]

Program ATM (At-the-Market Offering) polega na stopniowej sprzedaży nowych akcji na rynku. Pozyskane pieniądze same w sobie nie są zyskiem. Prospekt ATM MSTR rozdziela wpływy emisji i wykorzystanie na działalność lub płatności posiadaczom akcji uprzywilejowanych. W naszym przykładzie firma ma 100 BTC i 100 akcji. Firma pożycza kwotę równą wartości 20 BTC i po niezmienionej cenie kupuje kolejne 20 BTC. Tego długu nie można zamienić na akcje. Relacja brutto rośnie o 20 %. Po odjęciu tego długu nadal jednak pozostaje wartość 100 BTC przed innymi pozycjami. KPI nie odejmuje roszczeń mających pierwszeństwo ani kosztów finansowania. Czytaj wzrost razem z pytaniem, kto ma prawa do majątku i skąd spłacone będą zobowiązania. [1] [5]

FASB opracowuje amerykańskie standardy rachunkowości. W tym przykładzie ceny są w USD, a BPS w BTC na akcję. BTC Yield śledzi relację bitcoinową, nie cenę bitcoina w dolarach. FASB ASU 2023-08 zajmuje się natomiast wyceną w wartości godziwej aktywów w swoim zakresie. W naszym modelu BPS rośnie z 1 do 1,1, czyli o 10 %, lecz cena BTC spada ze 100 do 50. Dolarowa wartość posiadanych bitcoinów przypadająca na akcję spada ze 100 do 55, o 45 %. To także nie jest automatycznie zwrot akcji czy pełny wynik księgowy. Pokazuje tylko, dlaczego dodatni procent nie gwarantuje większej wartości pieniężnej. [3]

SEC to amerykańska Komisja Papierów Wartościowych i Giełd. W komunikacie z 30 lipca 2026 Strategy podała BTC Yield 4,5 % od początku roku, w podsumowaniu na 26 lipca. To dane historyczne, nie dzisiejsze ani gwarancja roczna. Raporty SEC pomagają sprawdzić finansowanie, zobowiązania i przepływy; KPI ich nie zastępuje. W innej firmie sprawdź jej definicję. BTC brutto czy netto? Te same akcje i okresy? Bez odpowiedzi procenty o podobnych nazwach mogą opowiadać różne historie. [2] [4]