Bitcoin Yield Metric здесь объясняет BTC Yield Strategy. Это узкий KPI накопления относительно числа акций, не доход акционера, денежное поступление или гарантия роста. Важны также базовый период и версия методики.
Проспект MSTR указывает, что само BTC не платит проценты. BTC Yield — не награда протокола за хранение монет и не проценты акционеру. Займы или иная услуга с обещанием yield — другой продукт со своими условиями; общее слово не доказывает общий источник дохода. [Strategy — MSTR ATM Annex, 23 March 2026]
Strategy определяет BPS как валовые BTC на Assumed Diluted Shares, иногда в sats. Предполагается конверсия всех конвертируемых облигаций и привилегированных акций плюс другие акционные вознаграждения по примечаниям, не только инструменты в деньгах. Это отличается от Fully Diluted Shares для Net BPS и mNAV. [Strategy — Dashboard Notes and Metric Definitions]
Модель начинает со 100 BTC и 100 акций, отношения 1. Покупка 20 BTC и выпуск 10 акций дает 120/110 ≈ 1,0909: BTC Yield всего периода 9,09%. Выпуск 30 вместо 10 дает 120/130 ≈ 0,9231 и −7,69%, хотя валовые BTC растут на 20% в обоих случаях. [Strategy — Dashboard Notes and Metric Definitions]
Strategy изменила метод с 1 января 2026. Модель BPS начинает год на 200, завершает Q1 на 220, Q2 на 250. Q2 — (250/200 − 1) − (220/200 − 1) = 15%, не 250/220 − 1, то есть 13,64%. Q1 10% плюс Q2 15% дает 25% с начала года. Старые числа требуют пересчета. [Strategy — Dashboard Notes and Metric Definitions] [Strategy — Second Quarter 2026 Financial Results, 30 July 2026]
При начальных 1000 BTC квартальный KPI 15% дает в модели BTC Gain 150 BTC, не доказательство покупки 150 BTC. При 60000 USD BTC $ Gain — 9 миллионов USD, не денежная прибыль. Если Q1 Gain — 100 BTC при 50000 USD, то 5 + 9 = 14 миллионов отличается от 250 × 60000 = 15 миллионов с начала года. Разные цены исключают общую аддитивность долларовых Gains. [Strategy — Dashboard Notes and Metric Definitions]
Проспект ATM MSTR различает эмиссию, операционное использование и выплаты привилегированным акциям. Модель имеет 100 BTC и 100 акций; неконвертируемый долг стоимостью 20 BTC финансирует еще 20 BTC при прежней цене. Валовой показатель растет на 20%, но после долга остается стоимость 100 BTC до прочих статей. KPI не вычитает приоритет и стоимость финансирования. [Strategy — Dashboard Notes and Metric Definitions] [Strategy — MSTR ATM Annex, 23 March 2026]
FASB ASU 2023-08 касается справедливой стоимости, не BTC Yield. Модель BPS растет с 1 до 1,1, на 10%, а BTC падает со 100 до 50. Валовая долларовая экспозиция на акцию падает со 100 до 55, на 45%. Это не автоматически доходность акции или полный учетный результат компании. [FASB — ASU 2023-08 Crypto Assets]
Strategy 30 июля 2026 сообщила BTC Yield 4,5% с начала года, не текущий показатель или годовую гарантию. Отчеты SEC проверяют финансирование, обязательства и потоки, которые KPI не заменяет. Для другого эмитента уточните определение, валовые/чистые BTC, акции и периоды. [Strategy — Second Quarter 2026 Financial Results, 30 July 2026] [SEC Investor.gov — Using EDGAR to Research Investments]
Для полной картины прочитайте эту статью вместе с Strategy, mNAV, Bitcoin Treasury Company, Corporate Bitcoin Treasury. На эту статью также ссылаются Bitcoin Treasury Company, mNAV, Bitcoin per Share, Dividend.