Bitcoin Yield Metric

MSTR es el símbolo bursátil de las acciones ordinarias de Strategy. El folleto de emisión explica a los inversores las condiciones de la oferta de acciones. Yield suele significar rendimiento. Aquí no es el interés habitual de un depósito. El folleto de MSTR afirma expresamente que bitcoin por sí mismo no paga intereses. BTC Yield empresarial no es una recompensa del protocolo por guardar monedas ni interés abonado al accionista. Prestar bitcoin a cambio de pagos es otro servicio, con condiciones y riesgos propios. La misma palabra no demuestra la misma fuente de ingresos. Empieza preguntando qué mide realmente el porcentaje. [5]

Strategy utiliza BPS, Bitcoin Per Share: BTC bruto dividido entre Assumed Diluted Shares, a veces expresado en sats, pequeñas unidades de bitcoin. BTC es el símbolo de la unidad bitcoin. Bruto significa antes de descontar derechos preferentes. Por ejemplo, los acreedores y accionistas preferentes tienen derechos de cobro anteriores a los de los accionistas ordinarios en una liquidación. Un bono convertible representa un préstamo a la empresa que puede canjearse por sus acciones bajo condiciones acordadas. Según las notas, el recuento incluye conversiones supuestas de todos los bonos y acciones preferentes convertibles, opciones y remuneraciones en acciones. Una opción da derecho a comprar acciones bajo condiciones definidas. La conversión transforma un instrumento en acciones; no se limita a instrumentos con precio de conversión favorable hoy, in-the-money. Fully Diluted Shares para Net BPS y mNAV se calcula de otra manera. Ni las acciones ordinarias emitidas hoy ni ese otro método son automáticamente la base correcta para BTC Yield. [1]

Nuestro modelo empieza con 100 BTC y 100 acciones, proporción 1. La empresa compra 20 BTC y emite 10 acciones. La nueva proporción es 120/110, unos 1,0909, y BTC Yield del periodo completo es 9,09 %. Si emite 30 acciones en vez de 10, resulta 120/130, unos 0,9231, y KPI −7,69 %. El BTC bruto aumentó en ambos casos un 20 %. La diferencia es entre cuántas acciones se reparte el mayor saldo. No es una emisión real ni rentabilidad de mercado garantizada. [1]

En este ejemplo, BPS se expresa siempre en la misma unidad de bitcoin por acción. Strategy cambió el método de periodos parciales desde el 1 de enero de 2026. Nuestro BPS empieza el año en 200, termina el primer trimestre en 220 y el segundo en 250. El segundo se calcula (250/200 − 1) − (220/200 − 1) = 15 %, no 250/220 − 1, es decir, 13,64 %. El primer 10 % y el siguiente 15 % suman 25 % desde enero. Ambas variaciones usan la misma base anual, sin reiniciar el comienzo. Las notas también explican que antes del 5 de octubre de 2026 los BTC Gain y BTC $ Gain acumulados del trimestre seguían publicándose con otro multiplicador; después se corrigieron. Una captura antigua puede diferir del método actual. [1] [2]

USD significa dólares estadounidenses; los precios indicados son por bitcoin. BTC Gain expresa la variación de la proporción como cantidad ilustrativa de bitcoin; BTC $ Gain la convierte en dólares al precio de un momento definido. Con 1000 BTC al inicio del periodo de referencia y KPI trimestral de 15 %, BTC Gain es 150 BTC. No prueba una compra de 150 BTC. A 60000 USD, BTC $ Gain es 9 millones USD, no ganancia en efectivo. Si el primer trimestre tuvo Gain de 100 BTC a 50000 USD, la suma 5 + 9 = 14 millones difiere del acumulado anual 250 × 60000 = 15 millones. Las conversiones a distintos precios no se suman generalmente a la conversión del periodo completo. [1]

Un programa ATM (At-the-Market Offering) vende nuevas acciones en el mercado de forma gradual. El dinero captado no es por sí mismo un beneficio. El folleto ATM MSTR distingue ingresos de emisión y su uso para operaciones o pagos a los titulares de acciones preferentes. En nuestro ejemplo, la empresa tiene 100 BTC y 100 acciones. La empresa toma prestado un importe equivalente al valor de 20 BTC y compra otros 20 BTC al mismo precio. Esta deuda no puede convertirse en acciones. La proporción bruta aumenta un 20 %. Descontando esa deuda, sin embargo, sigue quedando valor de 100 BTC antes de otras partidas. El KPI no resta derechos preferentes ni costes de financiación. Lee su mejora junto a quién tiene derechos sobre los activos y cómo se pagarán las obligaciones. [1] [5]

FASB elabora normas contables en Estados Unidos. En este ejemplo, los precios están en USD y BPS en BTC por acción. BTC Yield sigue una proporción de bitcoin por acción, no el precio en dólares. FASB ASU 2023-08 aborda en cambio la medición a valor razonable de activos dentro de su alcance. En nuestro modelo, BPS pasa de 1 a 1,1, un 10 %, pero el precio de BTC cae de 100 a 50. El valor en dólares de los bitcoins mantenidos por acción baja de 100 a 55, un 45 %. Tampoco es automáticamente rentabilidad de la acción o el resultado contable completo. Solo muestra por qué un porcentaje positivo no garantiza mayor valor monetario. [3]

SEC es la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos. En su publicación del 30 de julio de 2026, Strategy informó BTC Yield de 4,5 % desde enero, en el resumen al 26 de julio. Es un dato histórico, no actual ni garantía anual. Los informes SEC ayudan a verificar financiación, obligaciones y flujos de efectivo; el KPI no los sustituye. En otra empresa revisa su definición propia. ¿BTC bruto o neto? ¿Mismas acciones y periodos? Sin esas respuestas, porcentajes con nombres parecidos pueden contar historias diferentes. [2] [4]