Strategy — публичная компания с тикером MSTR, использующая биткоин как главный резервный актив и продолжающая предлагать корпоративное ПО. Акции не являются биткоинами: это права в компании с собственным финансированием, деятельностью и рисками. Профиль отделяет датированные сведения от поясняющих моделей; источники проверены 10 сентября 2026.
5 февраля 2025 MicroStrategy объявила бренд Strategy, связав новую идентичность с резервами биткоинов и бизнес-аналитикой. Investor Relations по-прежнему описывает аналитическое ПО. Bitcoin Treasury Company не означает отсутствие клиентов, операционных расходов или другой деятельности. Дата объявления бренда сама не подтверждает дату каждого юридического изменения названия. [Strategy — Investor Relations] [Strategy — MicroStrategy is Now Strategy, 5 February 2025]
Примечания Strategy прямо отделяют собственность на бумаги от собственности на биткоины и права обменять бумаги на BTC. Число акций MSTR само не позволяет требовать соответствующие монеты в кошелёк. Результат зависит от курса, финансирования и прав класса. Компания, акции и прямое владение биткоином — разные вещи. [Strategy — Notes and Important Information]
Strategy использует обыкновенные акции, долг и привилегированные инструменты; определяющими являются конкретные проспекты и дополнения. Продажа обычных акций увеличивает их число, долг создаёт договорные обязательства, а привилегированные акции имеют условия дивидендов и ликвидации. Конвертация не стирает долг автоматически без последствий для остальных. Не переносите условия одного выпуска на все бумаги Strategy. [Strategy — Important Information Regarding Our Securities]
Проспект MSTR предупреждает о размытии. Наша модель без затрат начинает со 100 BTC и 100 акций, то есть 1 BTC на акцию. Покупка 20 BTC через выпуск 10 акций даёт 120/110 = 1,0909, рост 9,09%. Выпуск 30 акций за те же BTC даёт 120/130 = 0,9231, падение 7,69%. Это не реальные данные и не гарантия курса; важны цена выпуска и выбранное число акций. [Strategy — MSTR ATM Annex, 23 March 2026]
Результаты от 30 июля 2026 описали разрешённую программу продажи BTC для резерва USD, дивидендов, процентов и выкупов. Также сообщили продажи примерно на 218,4 миллиона USD с начала года для части привилегированных дивидендов. Это датированное сообщение, не текущая сумма на сегодня. Утверждение, что Strategy никогда не продаёт биткоин, не является надёжной основой анализа ликвидности. [Strategy — Second Quarter 2026 Financial Results, 30 July 2026]
ASU 2023-08 требует справедливой стоимости для охваченных активов с изменениями в финансовом результате; Strategy сообщает о применении стандарта. В нашем примере рост со 100 до 120 создаёт прибыль переоценки 20 до прочих эффектов, но без продажи сам не приносит денег. Старое описание себестоимости за вычетом обесценения не описывает нынешний метод. [Strategy — Notes and Important Information] [FASB — ASU 2023-08: Crypto Assets]
Strategy поясняет, что BTC Yield не является дивидендной доходностью или доходностью акционера, а валовые BTC на акцию не учитывают все старшие требования. Метод подпериодов изменился с 1 января 2026, значение mNAV — с 23 июля 2026. Сравнение графиков через эти границы требует проверки определений. Название или рост показателя не заменяют оценку курса, обязательств и денег. [Strategy — Notes and Important Information]
SEC различает годовые 10-K с аудированной отчётностью, квартальные 10-Q с неаудированной и 8-K о существенных событиях. Для Strategy соедините последние отчёты с более новыми сообщениями и проспектом инструмента. Согласуйте даты активов, обязательств и числа акций; читайте о хранении, налогах и сроках. Панель BTC или слова руководства не выполнят эту работу. [SEC Investor.gov — Using EDGAR to Research Investments]
Для полной картины прочитайте эту статью вместе с Michael Saylor, Corporate Bitcoin Treasury, Bitcoin Treasury Company, Treasury Reserve Asset. На эту статью также ссылаются Michael Saylor, Corporate Bitcoin Treasury, Bitcoin Treasury Company, mNAV.