Strategy

2025年2月5日、MicroStrategy は Strategy ブランドを発表し、新たな姿をビットコイン準備と企業分析の双方に結び付けました。現在の Investor Relations も分析ソフトウェアを紹介しています。Bitcoin Treasury Company という名称は顧客、営業費用、他の事業がないという意味ではありません。ブランド発表日だけで各法的商号変更の日付も確定しません。 [Strategy — Investor Relations] [Strategy — MicroStrategy is Now Strategy, 5 February 2025]

Strategy の注記は証券の所有を、会社のビットコイン所有権や証券を BTC に交換する権利と明確に区別します。一定数の MSTR 株を持つだけでは、対応するコインをウォレットに要求できません。株価、資金調達、当該種類の権利が結果に影響します。会社、株式、直接のビットコイン保有はそれぞれ異なります。 [Strategy — Notes and Important Information]

Strategy は普通株、債務、優先証券を用いており、各目論見書と追補の条件が重要です。普通株売却は株数を増やし、債務は契約義務を生み、優先株には独自の配当・清算条件があります。転換は他者への影響なしに自動的に債務を消すものではありません。一つの発行条件を Strategy の全証券に当てはめないでください。 [Strategy — Important Information Regarding Our Securities]

MSTR の目論見書は希薄化に注意を促します。独自の費用なしモデルは100 BTCと100株、つまり一株1 BTCから開始します。10株発行で20 BTCを買うと120/110 = 1.0909、9.09%増です。同じ BTC に30株発行なら120/130 = 0.9231、7.69%減です。実際の企業数値でも株価保証でもなく、発行価格と採用株数が重要です。 [Strategy — MSTR ATM Annex, 23 March 2026]

2026年7月30日の業績発表は USD 準備、配当、利息、買戻しのための承認済み BTC 売却計画を説明しました。また、年初来約218.4百万 USDの売却で優先配当の一部を賄ったと公表しました。これは日付付きの会社発表であり、今日の累計ではありません。Strategy は絶対にビットコインを売らないという前提は流動性分析に適しません。 [Strategy — Second Quarter 2026 Financial Results, 30 July 2026]

ASU 2023-08 は対象資産を公正価値で測定し変動を損益に計上するよう求め、Strategy は採用を報告しています。独自例で保有資産が100から120になると他の影響前で評価益20ですが、売却がなければ変動そのものから現金は生まれません。従来の取得原価から減損を差し引く説明は現在の方法ではありません。 [Strategy — Notes and Important Information] [FASB — ASU 2023-08: Crypto Assets]

Strategy は BTC Yield が配当利回りでも株主リターンでもなく、一株当たり総 BTC がすべての優先請求権を反映しないと説明します。部分期間の方法は2026年1月1日、mNAV の意味は2026年7月23日から変更されました。日付をまたぐグラフ比較には定義確認が必要です。指標の名前や上昇は株価、負債、利用可能な現金の検討を代替しません。 [Strategy — Notes and Important Information]

SEC は監査済み財務諸表の年次10-K、未監査諸表の四半期10-Q、重要事項の8-Kを区別します。Strategy では最新諸表とそれ以降の発表、選んだ証券の目論見書を合わせます。資産、負債、株数の基準日をそろえ、保管、税金、満期も読みます。BTC ダッシュボードや経営者発言だけではこの作業を済ませられません。 [SEC Investor.gov — Using EDGAR to Research Investments]