Strategy شركة مدرجة بالرمز MSTR تستخدم بيتكوين أصلًا احتياطيًا رئيسيًا، وتواصل تقديم البرمجيات المؤسسية. الأسهم ليست بيتكوين: إنها حقوق في شركة لها تمويلها وأعمالها ومخاطرها. يميز الملف الإفصاحات المؤرخة عن النماذج التوضيحية، بناءً على مراجعة المصادر في 10 سبتمبر 2026.
أعلنت MicroStrategy في 5 فبراير 2025 علامة Strategy، وربطت الهوية الجديدة باحتياطي بيتكوين والتحليلات المؤسسية معًا. وما زالت Investor Relations تصف البرمجيات التحليلية. لذلك لا يعني Bitcoin Treasury Company غياب العملاء أو مصاريف التشغيل أو الأنشطة الأخرى. كما لا يثبت تاريخ إعلان العلامة وحده تاريخ كل تغيير قانوني للاسم. [Strategy — Investor Relations] [Strategy — MicroStrategy is Now Strategy, 5 February 2025]
تفصل ملاحظات Strategy صراحةً ملكية أوراقها المالية عن ملكية بيتكوين المحتفظ بها وعن حق مبادلة الأوراق مقابل BTC. لا يستطيع حامل MSTR طلب العملات المقابلة إلى محفظته لمجرد امتلاك عدد من الأسهم. يؤثر السعر والتمويل وحقوق الفئة في النتيجة. الشركة وأسهمها والحيازة المباشرة لبيتكوين أشياء مختلفة. [Strategy — Notes and Important Information]
تستخدم Strategy الأسهم العادية والديون والأدوات الممتازة؛ المرجع هو نشرة الإصدار وملحقاتها المحددة. بيع الأسهم العادية يزيد عددها، والدين ينشئ التزامات تعاقدية، وللأسهم الممتازة شروط توزيعات وتصفية خاصة. التحويل ليس حذفًا تلقائيًا للدين بلا آثار على الآخرين. لا تعمم شروط إصدار واحد على جميع أوراق Strategy. [Strategy — Important Information Regarding Our Securities]
تحذر نشرة MSTR من التخفيف. يبدأ نموذجنا دون تكاليف بـ100 BTC و100 سهم، أي 1 BTC للسهم. شراء 20 BTC بإصدار 10 أسهم يعطي 120/110 = 1.0909، بزيادة 9.09%. وإصدار 30 سهمًا للعملات نفسها يعطي 120/130 = 0.9231، بانخفاض 7.69%. ليست أرقام الشركة الفعلية أو ضمانًا لسعر السهم؛ سعر الإصدار وعدد الأسهم المستخدم مهمان. [Strategy — MSTR ATM Annex, 23 March 2026]
وصفت النتائج المنشورة في 30 يوليو 2026 برنامجًا معتمدًا لبيع BTC لاحتياطي USD والتوزيعات والفوائد وإعادة الشراء. وذكرت مبيعات بنحو 218.4 مليون USD منذ بداية السنة لتمويل جزء من توزيعات الأسهم الممتازة. هذا بيان شركة مؤرخ، وليس المجموع الجاري اليوم. لذلك لا يصح بناء تحليل السيولة على قول إن Strategy لا تبيع بيتكوين أبدًا. [Strategy — Second Quarter 2026 Financial Results, 30 July 2026]
يفرض ASU 2023-08 قياس الأصول الداخلة في نطاقه بالقيمة العادلة وإثبات التغير في الأرباح؛ وتعلن Strategy تطبيقه. في مثالنا، ارتفاع قيمة أصل من 100 إلى 120 يحقق مكسب إعادة قياس 20 قبل الآثار الأخرى، لكنه لا يجلب نقدًا بذاته دون بيع. الوصف القديم بالتكلفة ناقص انخفاض القيمة لا يصف الطريقة الحالية. [Strategy — Notes and Important Information] [FASB — ASU 2023-08: Crypto Assets]
توضح Strategy أن BTC Yield ليس عائد توزيعات أو عائد مساهم، وأن إجمالي BTC للسهم لا يحتسب جميع المطالبات الأعلى أولوية. تغيرت طريقة الفترات الفرعية منذ 1 يناير 2026، ومعنى mNAV منذ 23 يوليو 2026. لذلك تتطلب مقارنة الرسوم عبر هذه الحدود مراجعة التعريفات. اسم المؤشر أو نموه لا يغنيان عن فحص سعر السهم والالتزامات والنقد المتاح. [Strategy — Notes and Important Information]
تميّز SEC بين 10-K السنوي بقوائم مدققة، و10-Q الفصلي بقوائم غير مدققة، و8-K للأحداث الجوهرية. في Strategy اجمع أحدث القوائم والإعلانات اللاحقة ونشرة الأداة المختارة. وحّد تواريخ الأصول والالتزامات وعدد الأسهم، واقرأ أيضًا الحفظ والضرائب والاستحقاقات. لوحة BTC أو تصريح الإدارة لا ينجزان هذا العمل. [SEC Investor.gov — Using EDGAR to Research Investments]
للحصول على صورة أوضح، اقرأ هذا المدخل مع Michael Saylor, Corporate Bitcoin Treasury, Bitcoin Treasury Company, Treasury Reserve Asset. تشير إلى هذا المدخل أيضًا Michael Saylor, Corporate Bitcoin Treasury, Bitcoin Treasury Company, mNAV.