Firma kupiła więcej bitcoinów. Czy to automatycznie dobra wiadomość dla każdego akcjonariusza? Ważne jest też, czy wyemitowała nowe akcje. Bitcoin per Share, czyli BPS, dzieli firmowy zasób bitcoinów przez określoną liczbę akcji. Pozwala odróżnić wzrost całego zasobu od wzrostu ilości na akcję. Wynik nie jest osobistym saldem bitcoinów ani kursem akcji. Trzeba znać jednostki, datę i zasady liczenia akcji. Wskaźnik brutto różni się też od wariantu uwzględniającego określone długi i uprzywilejowane roszczenia.
Wyobraźmy sobie firmę ze 120 BTC i 6000000 akcji. BTC to symbol jednostki bitcoin; USD oznacza dolary amerykańskie. W naszym przykładzie 120/6000000 = 0,00002 BTC, czyli 2000 sats na akcję. Sats to drobne jednostki bitcoina: 1 BTC = 100000000 sats. Nie chodzi o 2000 BTC ani kwotę w USD. Obliczenie jedynie rozdziela firmowy zasób między akcje dla porównania. Nie tworzy akcjonariuszowi osobnego portfela z takim saldem. Prawa z akcji określają jej warunki; samo dzielenie nie daje prawa do wypłaty bitcoinów. [6] [1]
Strategy to spółka posiadająca bitcoiny. Do BPS brutto stosuje Assumed Diluted Shares: obecne akcje oraz te, które mogłyby powstać przy założeniach przyjętych w obliczeniu. Obligacja zamienna to pożyczka dla firmy, którą na uzgodnionych warunkach można zamienić na akcje. Akcje uprzywilejowane mogą mieć pierwszeństwo w wypłatach dla akcjonariuszy lub podziale majątku przy likwidacji; tylko niektóre można zamienić na akcje zwykłe. Strategy zakłada tu zamianę wszystkich obligacji zamiennych i zamiennych akcji uprzywilejowanych, a także uwzględnia opcje oraz wynagrodzenia w akcjach. Opcja daje prawo zakupu akcji na ustalonych warunkach. Obliczenie nie ogranicza się do zamian korzystnych przy dzisiejszej cenie, czyli in-the-money. Nie stosuje metody treasury-stock, podejścia księgowego z zakładanym odkupem akcji. Nasz przykład ma 100 obecnych i 20 potencjalnych dodatkowych akcji przy 120 BTC: daje to 1,2 BTC na obecną akcję, ale 1 BTC po uwzględnieniu potencjalnych. To firmowy KPI (Key Performance Indicator), pomocniczy wskaźnik strategii, a nie zysk na akcję według amerykańskich zasad rachunkowości GAAP. [1]
Nasz przykład zaczyna od 100 BTC i 100 akcji. Firma kupuje 20 BTC i emituje 10 akcji. Proporcja rośnie do 120/110, około 1,0909. Gdy na ten sam zakup wyemituje 30 akcji, wynik to 120/130, około 0,9231. Zmiana względem początku wynosi około +9,09 % lub −7,69 %. Bitcoinów przybyło w obu przypadkach, ale ilość na akcję zmieniła się w przeciwnych kierunkach. Na tym polega rozwodnienie tej konkretnej proporcji. Przy rzeczywistej emisji sprawdzaj BTC pozyskane po kosztach i dokładnie tę liczbę akcji, którą przyjmuje dana metoda. [1] [2]
FASB opracowuje amerykańskie standardy rachunkowości. Jego zasada ASU 2023-08 dotyczy określonych kryptoaktywów. Rozróżnia wycenę w wartości godziwej, czyli bieżącej wartości rynkowej, i wykazaną ilość. Nasz przykład nadal ma 120 BTC przy 120 akcjach. Jeśli cena bitcoina spadnie ze 100 do 60 USD, BPS pozostaje 1, ale wartość brutto w dolarach na akcję spada ze 100 do 60 USD. Sama aktualizacja wyceny nie odejmuje BTC; nie robiło tego również dawne księgowanie impairment, czyli utraty wartości bilansowej. Sprzedaż lub rzeczywista utrata monet jest innym zdarzeniem. Przeliczenie na dolary także nie jest automatycznie kursem akcji. Tutaj BPS brutto wyrażamy w BTC na akcję, a kwota dolarowa wycenia tylko przypadające na nią firmowe bitcoiny; ceny bitcoina są przykładowe. [4] [1]
Split dzieli akcje na większą liczbę sztuk. Nasz przykład ma 100 BTC i 100 akcji. Split 2:1 zwiększa liczbę akcji do 200, więc BPS wynosi 0,5 zamiast 1. Posiadacz 10 akcji ma teraz 20, a jego udział pozostaje równy 10 %. Nie stracił połowy swojej własności. Bez korekty danych historycznych wykres błędnie pokazywałby stratę 50 %. Sam split nie pozyskuje nowego kapitału ani nie zmienia ilości firmowego bitcoina. Porównuj dane skorygowane o ten sam podział. [3]
Strategy obok proporcji brutto stosuje Net BPS. Odejmuje określone roszczenia wierzycieli i akcjonariuszy uprzywilejowanych po uwzględnieniu USD Assets oraz używa innej liczby akcji, Fully Diluted Shares. Instrumenty zamienne, których zamiana jest obecnie korzystna, uwzględnia w akcjach; inne w odejmowanych roszczeniach zgodnie z objaśnieniami. Uprzywilejowane roszczenia są przy likwidacji zaspokajane przed roszczeniami zwykłych akcjonariuszy. USD Assets oznacza tu określone firmowe rezerwy dolarowe i środki pieniężne, a nie cały majątek wyceniony w dolarach. Odejmowane roszczenia przelicza się na BTC po cenie z chwili obliczenia. Dlatego Net BPS może się zmienić mimo niezmienionego zasobu bitcoinów i liczby akcji: przy niższej cenie bitcoina ten sam dług dolarowy odpowiada większej liczbie BTC. W naszym uproszczonym przykładzie od 120 BTC odejmujemy roszczenia warte 30 BTC: przy 100 akcjach zostaje 0,9 BTC na akcję zamiast 1,2 brutto. W tej metodzie nie można odjąć tego samego zamiennego roszczenia od zasobu i jednocześnie uwzględnić go jako dodatkowych akcji: byłoby to podwójne liczenie. Net BPS nie odejmuje wszystkich możliwych zobowiązań i nie jest uniwersalną wartością netto firmy. [1]
W naszym przykładzie firma finansuje kolejne 20 BTC długiem niezamiennym wartym 20 BTC. To wartość pożyczki przeliczona na bitcoiny po tej samej przykładowej cenie, niekoniecznie pożyczka spłacana w BTC. Taki dług nie przekształca się w akcje. BPS brutto rośnie ze 100/100 do 120/100, ale po odjęciu tego długu pozostaje wartość 100 BTC przed innymi pozycjami. Wyższy wskaźnik nie usuwa wierzyciela. BPS brutto nie odejmuje wszystkich długów ani uprzywilejowanych praw do aktywów i dywidend. Akcja zwykła Strategy, notowana pod symbolem MSTR, nie jest kuponem na wypłatę firmowych bitcoinów. Nawet dodatni BTC Yield, wskaźnik zmiany BPS brutto, nie dowodzi wzrostu kursu akcji, wypłaty dywidendy ani zdolności terminowego regulowania rachunków. [1] [2]
Przeczytaj oryginalny raport i objaśnienia. SEC to amerykańska Komisja Papierów Wartościowych i Giełd. Dla amerykańskich emitentów pomocna jest SEC EDGAR, publiczna baza dokumentów regulacyjnych. W Strategy i innych firmach sprawdzaj BTC, datę, obecne i potencjalne akcje, dług oraz przechowywanie. Przechowywanie oznacza tu, kto chroni klucze pozwalające wydawać bitcoiny: sama firma czy usługodawca. Nasz przykład łączy 120 BTC z poniedziałku i 100 akcji z poprzedniego miesiąca, dając 1,2. Przy obecnych 125 akcjach poprawna proporcja to jednak 0,96. Nie można też zastąpić liczby akcji w danym momencie średnią ważoną za okres używaną do zysku na akcję. Taka średnia uwzględnia, jak długo akcje były w obrocie w danym okresie; nie podaje ich liczby w tej chwili. Raport z określoną datą opisuje przeszłość, nie automatycznie stan dzisiejszy. [5]
Pełniejszy obraz uzyskasz, czytając to hasło razem z Bitcoin Yield Metric, mNAV, Dilution, Corporate Bitcoin Treasury. Do tego hasła prowadzą również odsyłacze z Dilution, At-the-market offering, Convertible note, Preferred stock.