Corporate Bitcoin Treasury

BTC 是比特币的常用标记。企业可以自己持有比特币，同时为同样持有比特币的客户提供服务。Block 的企业指南区分了这两类活动。客户资金并不自动成为管理层可以用来支付公司开支的资产。因此，首先要弄清公布的比特币属于谁，以及为什么持有。接受 BTC 的商家也未必在建立储备：如果每笔收款都立即换成普通货币，接受支付与长期持有仍是两回事。 [1]

银行账户里的钱看起来可能是闲钱，直到把付款日程摆在旁边。Tesla 年报将资本管理与流动性及风险联系起来；流动性就是按时付款的能力。本例中的所有金额都使用同一种货币。以下是我们自拟的简化例子，并非 Tesla 数据：企业拥有1200万资金，在没有新收入的情况下，每月支出200万，持续6个月。以百万为单位计算，12 − 2 × 6 = 0 说明，这些现金并不一定多余。购买 BTC 不会推迟工资或税款。如果款项须用普通货币支付，公司还要考虑困难时期能多快卖出比特币、能卖到什么价格。 [2]

知道百分比以什么为基数，风险才更容易理解。我们的无债务示例组合总值100，其中比特币占5，其他资产占95。如果 BTC 下跌50 %，其余不变，总值降至97.5。整个组合损失2.5 %，而不是50 %。这种配置既不是建议，也不是可能损失的上限。其他资产可能同时下跌，经营情况可能恶化，负债也可能变化。因此，只数币并不足够；Tesla 将风险和付款需求放在整个企业的背景下说明。 [2]

相同的 BTC 持仓，可以对应完全不同的处境。一家公司使用了经营暂时不需要的现金，另一家借款，还有一家发行新股，也就是增加所有权份额。Strategy 的材料区分融资来源与履行义务的能力。比特币本身不支付可自动用于偿债的合同利息。币价下跌不会让贷款到期日失效。因此，储备规则还要明确借款审批、抵押资产，以及现金不足时的应对方式。 [3]

市场报价与实际成本之间，还有交易执行。Block 描述了协商确定的 spread，即相对所选参考价的价差，以及 TWAP 执行方式：把订单拆成较小的交易，在预先选定的一段时间内陆续完成。TWAP 指时间加权平均价格，这种方法希望让成交价格接近这一基准。两者都不保证未来最优价格。本例中的所有金额都使用同一种货币。在我们的例子中，1 BTC 报价100000，手续费500，合计成本100500。如果市场不变，这枚币仍值100000，且尚未扣除卖出费用。拆分订单既不能消除价格波动，也不能消除交易对手违约风险。企业还须将成交凭证、实际收到的 BTC 和会计记录对应起来。 [1]

私钥是用于签署比特币支出交易的秘密数据。企业保管方案不仅要完成日常付款，还要应对设备丢失或负责人离职。Bitcoin.org 解释了分开保存备份，以及需要多个独立签名才能支出的 Multisig。我们的例子需要2个签名，而可用密钥共有3把：必须用不同的密钥分别签名，单个签名不够，丢失一把密钥也未必会阻止付款。但如果全部密钥或备份都由同一个人控制，或放在同一地点，原本想实现的隔离就会失效。技术签名也不能替代代表公司的法律授权、交接流程，或对保险实际承保范围的核实。 [4]

储备还要进入会计报表，但规则并非全球统一。美国财务会计准则委员会（FASB）发布的会计准则更新 ASU 2023-08 要求适用范围内的资产按公允价值计量，并将变动计入损益。因此，公司可以在没有卖币、没有现金流入的情况下确认涨价收益。国际财务报告准则（IFRS）解释委员会在2019年6月针对所讨论加密货币的决定区分了两种情况：日常经营中持有待售的适用存货准则 IAS 2，否则适用无形资产准则 IAS 38。符合条件的商品经纪交易商另有按公允价值减销售成本计量的处理。美国方法不能自动套用到其他国家。会计利润、税务和真实现金流必须分别理解。 [5] [6]

比特币地址余额显示符合相应支出条件的币。仅凭它无法证明法律所有权，也无法证明不存在抵押或第三方权利。因此，美国证券交易委员会（SEC）的企业报告阅读指引还强调负债、现金流和风险。良好记录应把交易、保管、估值日期和相关义务连接起来。这样，管理层不仅能解释增加了多少 BTC，也能说明原因、条件，以及企业是否仍有能力付款。币的数量增加，本身不能证明支付能力改善。 [7]