Refinancing risk

تميز BIS الحصول على التمويل عن بيع أصل دون خسارة غير مقبولة. في الضغط قد يرفع المقرض السعر أو يقصر المدة أو يرفض التجديد. إرشادات السيولة موجهة للبنوك؛ نستخدمها هنا لتفسير آلية لا كمقياس إلزامي للشركات. افحص السعر منفصلا عن المبلغ القابل للسحب فعلا. [BIS — Liquidity Risk Management and Supervision]

مثالنا: أصل مستحق 100 USD ونقد متاح 20 وقرض جديد 90 ورسم فوري 2. بعد السداد يبقى ⁦20+90−2−100 = 8⁩ والدين الجديد 90. صافي حصيلة القرض 88 لا 90. ليس ربحا تشغيليا؛ يجب تسوية السحب في الوقت وأن يسمح العقد باستخدامه للسداد. [IAS 7 — Statement of Cash Flows]

تناولت BIS في 2025 السعر المرجعي وفارق الائتمان. ديننا القديم 100 USD بفائدة سنوية 2% يكلف 2، والجديد 90 بفائدة 7% يكلف 6.3. تزيد الفائدة النقدية السنوية 4.3 رغم انخفاض الأصل. ليس حسابا للسعر الفعلي؛ افحص الرسوم والإطفاء وطول الفترة منفصلة. [BIS — Annual Economic Report 2025, Chapter I]

توضيحنا لا عرض قرض: ضمان BTC بقيمة 200 USD وخصم 25% يعطي قدرة نموذجية 150. قيمة 120 وخصم 40% يتركان ⁦120×(1−0.40) = 72⁩. ينقص 28 لاستبدال دين 100. الخصم ليس خسارة BTC نفسها؛ المقرض يحدد الأهلية والحدود وبقية الشروط. [BIS — Liquidity Risk Management and Supervision]

سعر إرشادي ليس عقدا موقعا ولا نقدا بالحساب. حتى الخط الملتزم قد تكون له شروط ونهاية. خطنا الاحتياطي 40 USD المنتهي في 1 يونيو لا يغطي تلقائيا دين 1 يوليو؛ افحص السحب في الوقت ومتى يجب رد الأموال المسحوبة نفسها. لا تفترض التمديد. [BIS — Liquidity Risk Management and Supervision]

تمديد ديننا 100 USD يضيف رسم 5 إلى الأصل فيصبح 105، لا إعفاء. ضمان جديد قد يمنح الدائن أولوية في ذلك الأصل. بديل إصدار 25 سهما مماثلا بجانب 100 يخفض ملكية القدامى مجتمعة إلى ⁦100/125 = 80%⁩. تحقق من الحقوق والتحويل؛ لا تحويل تلقائيا دون سند تعاقدي. [SEC Investor.gov — Corporate Bonds][SEC Investor.gov — Convertible Securities]

شركتنا توزع الاستحقاق بين 3 مقرضين لكن الجميع قد يقيد الائتمان لنفس الصدمة. دون قرض جديد، نقد 10 USD وتحصيلات تشغيل 10 مقابل أصل 100 يعطيان عجز 80 دون رسوم أو مبيعات إضافية. التنويع يقلل التركيز ولا يضمن سوقا مفتوحة؛ اختبر ضعف التشغيل وانغلاق التمويل معا. [BIS — Liquidity Risk Management and Supervision]

ديننا 80 USD نغطيه بـ 70 EUR. بسعر 1.1 USD لكل EUR نحصل على 77 وينقص 3؛ بسعر 0.9 نحصل على 63 وينقص 17 قبل الرسوم. لا تجمع الاحتياطي بلا تحويل. افحص إتاحة النقل ووقت التسوية والتحوط وعمره؛ تمديد دين أو تحوط بعملة لا يغطي الأخرى بالضرورة. [BIS — Liquidity Risk Management and Supervision]