Fiduciary Media — понятие из денежной теории Мизеса. Оно обозначает часть денежных заместителей, не покрытую соответствующим резервом самих денег. Но сначала люди должны принимать заместитель как равноценный деньгам благодаря доверию к немедленному обмену. Это не название всех долгов или всех фиатных денег. Фиатные деньги здесь — деньги, которые сами не представляют собой требования на выплату других денег, например золота. Неполный денежный резерв также не означает, что у эмитента нет других активов.
В нашем примере продавец не ожидает долгой борьбы за выплату. Он рассчитывает в любой момент обменять документ на обещанные деньги без задержки и затрат. Мизес считает такое доверие условием денежного заместителя — требования, используемого вместо денег. Обещание заплатить через несколько лет не входит в эту группу автоматически. Важен не только текст документа, но и то, действительно ли работает обмен. [1]
Возьмём наш упрощённый пример: банк выпустил денежные заместители на 100 единиц и держит доступный денежный резерв 60. Часть 40 сверх резерва — Fiduciary Media в классификации Мизеса. Покрытые 60 соответствуют его денежным сертификатам. Мы сравниваем одинаковые единицы и определённые обязательства, а не стоимость здания с золотыми монетами без пересчёта. Это теоретическое разграничение, а не расчёт современного регуляторного требования. [1]
Документ Павла не обязательно имеет особый цвет, показывающий принадлежность к покрытой части. Мизес отмечает, что разделение обычно касается всей совокупности выпущенных заместителей и резерва, а не метки отдельного экземпляра. Поэтому нужны сведения об эмитенте. Вид банкноты или остаток на счёте не показывает, сколько денег подготовлено для выплат по всем сходным требованиям. Сама классификация также не определяет, сколько получит конкретный человек при возможных трудностях. [1]
Кроме денег, банк может владеть кредитными требованиями: заёмщики должны возвращать ему средства со временем. В Теории денег и кредита Мизес описывает, что банковским обязательствам могут соответствовать кредиты или другие предпринимательские вложения. Такие активы способны иметь стоимость, не являясь деньгами для выплаты сегодня. Вопрос полного денежного покрытия поэтому отличается от гораздо более сильного утверждения, что эмитент вообще ничем не владеет. [2]
Представь множество клиентов, которым нужны деньги немедленно, пока банк ждёт платежей по долгосрочным кредитам. Даже ценные требования не всегда можно быстро продать по нужной цене. Это проблема ликвидности — способности вовремя исполнить наступившие обязательства. Иная ситуация возникает, если заёмщик не платит и требование теряет стоимость. Это кредитный убыток. Bank of England различает эти риски. Сумма активов без оценки качества и сроков платежей не доказывает способность обеспечить немедленные снятия. [3]
Если клиент заранее согласился получить деньги позже, обязательство банка отличается от обязательства по счёту с доступом в любой момент. Bank of England объясняет, почему более устойчивое и срочное финансирование снижает риск внезапного оттока. Сравнивая это с понятием Мизеса, нельзя автоматически отнести каждое такое требование к немедленно обмениваемым заместителям. Читай реальные условия: когда можно потребовать выплату, с какими задержками и расходами. Коммерческое название продукта ответа не даёт. [3] [1]
Если продавец усомнится в выплате, он может принять документ лишь со скидкой или отказаться от него. Исходное предположение, что требование безоговорочно заменяет обещанные деньги, перестаёт действовать. Мизес поэтому отделяет сомнительные требования и приостановленный обмен от первоначальной категории. Нельзя просто назвать все неразменные деньги Fiduciary Media. Нужно указать, что должно было обмениваться на что и действительно ли люди считали оба предмета равноценными. [1]
В сети Bitcoin ты переводишь биткоины (BTC) по протоколу, то есть правилам работы сети, без обещания эмитента обменять их на что-то другое. Но баланс с обозначением BTC у сервиса может быть лишь его обещанием будущего вывода. Историческое различие помогает задавать вопросы, а не выносить автоматический вердикт. Прежде чем говорить Fiduciary Media, нужно проверить природу требования, условия вывода, совокупные обязательства и резерв. Число в приложении само не доказывает ни контроля собственных монет, ни покрытия сервиса. [4] [1]
Для полной картины прочитайте эту статью вместе с Credit Expansion, Credit risk, Фиатные деньги, Counterparty risk, Cashu, Bitcoin. На эту статью также ссылаются Credit Expansion, Regression Theorem, Commodity Money, Free Banking.