Fiduciary Media 是 Mises 货币理论中的术语，指货币替代物中没有相应货币储备覆盖的部分。不过，首先必须有人相信它能立即兑换，因而把它视为货币的等价物。这个词不代表所有债务，也不等于所有法币（fiat money）。这里的法币是货币本身，不是一张可兑换其他货币（例如黄金）的凭证。货币储备不足额，也不意味着发行人没有其他资产。
在我们的例子里，店主不认为自己需要长期追讨款项。他相信随时可以把凭证换成承诺的货币，没有延迟和费用。Mises 把这种信任视为货币替代物的条件，即一种被当作货币使用的请求权。几年后才付款的承诺，并不自动属于这一类。重要的不只是文件上的措辞，还包括兑换是否真正可行。 [1]
用我们自己的简化例子：银行发行了 100 单位的货币替代物，持有可用货币储备 60。超过储备的 40，在 Mises 的分类中就是 Fiduciary Media。有储备覆盖的 60，则对应他所说的货币凭证。这里比较的是相同单位和界定清楚的负债，不是未经换算就把一栋楼的价值与金币数量相比较。这是理论分类的例子，不是在计算当前的监管要求。 [1]
保罗的凭证不一定有某种特殊颜色，表明它属于有储备覆盖的部分。Mises 指出，这种区分通常针对已发行替代物的总量和储备，而不是某一张凭证上的标记。因此，我们需要发行人的资料。纸币的外观或一个账户余额，无法显示银行为所有同类请求权准备了多少货币。这个分类本身也不决定一旦出问题，某个具体的人会拿到多少。 [1]
除了货币，银行还可能拥有贷款债权：借款人需要逐步还钱。在《货币与信用理论》中，Mises 说明，银行发行的负债可以对应贷款或其他经营投资。这些资产可能有价值，却不一定是今天就能供人提取的货币。因此，是否有足额货币覆盖，与发行人是否一无所有，是两个不同的问题；后一种说法要强得多。 [2]
想象许多客户现在就要钱，而银行还在等待长期贷款的分期还款。即使债权有价值，也未必能迅速按所需价格卖出。这是流动性问题，也就是按时支付到期义务的能力不足。另一种情况是借款人不还钱，债权因而贬值，那是信用损失。Bank of England 区分了这些风险。因此，只加总资产，不看质量和收款时间，无法证明银行能满足即时提款。 [3]
如果客户事先同意以后再提款，银行的义务就不同于随时可取的账户。Bank of England 解释了为什么较稳定和有期限的融资有助于减少突然提款的风险。因此，与 Mises 的概念比较时，不能自动把每一项这类请求权都视为可立即兑换的货币替代物。要读实际条款：何时可以申请付款，有什么延迟和费用。产品的营销名称不能回答这些问题。 [3] [1]
店主一旦怀疑能否收到钱，可能只愿意折价接受凭证，甚至拒绝。这时，请求权能够毫无保留地代表承诺货币的原先前提已经不成立。Mises 因而把有疑问的债权和停止兑换的情况，与原来的类别区别开来。不能简单地把所有不可兑换的货币都叫作 Fiduciary Media。必须说明什么原本可以兑换成什么，以及人们是否真的把二者看作等价物。 [1]
在 Bitcoin 网络中，你转移的是比特币（BTC），遵循的是网络的共同规则，即协议。你不需要发行人承诺把它换成另一种东西。但某项服务里标为 BTC 的余额，可能只是该服务对未来提款的承诺。历史上的区分帮助我们提出问题，而不是自动给出结论。称它为 Fiduciary Media 之前，需要核实请求权的性质、提款条件、全部负债和储备。应用中的一个数字，本身既不能证明你控制自己的币，也不能证明该服务的储备覆盖情况。 [4] [1]
要获得更完整的理解，请将本词条与以下词条结合阅读： Credit Expansion, Credit risk, 法定货币, Counterparty risk, Cashu, Bitcoin. 反向关联还来自： Credit Expansion, Regression Theorem, Commodity Money, Free Banking.