Credit Expansion

安娜的银行并不是唯一的融资来源。企业也可以发行债券，也就是承诺向持有人付款。国际清算银行（BIS）因此区分本国银行向私人非金融部门提供的信贷，与来自统计范围内所有来源的融资，并分别列出家庭、非金融企业和政府。一则信贷增长的消息，还不能告诉我们，是家庭为住房借款，企业为设备借款，还是政府为支出融资。首先需要知道数字包括什么。 [1]

英国中央银行 Bank of England 解释，银行贷款通常会创造相应的存款。为方便理解，假设银行向安娜的账户记入 100 个货币单位。她拥有存款 100，同时负债 100。银行拥有对安娜的债权，也承担她这笔存款所代表的负债。这不是赠送财富，而是让安娜以未来还款的义务，换取现在付款的能力。银行不必只是把另一位储户已有的存款转交给她。 [2]

安娜获得贷款时，其他客户可能正在偿还旧债。Bank of England 说明，偿还银行贷款本金会消灭存款货币。本金就是借入的金额，不包括利息。在我们的例子中，如果其他情况不变，新增贷款 100、归还本金 80，净增加就是 20。向机器供应商付款则是另一回事：钱转到了收款人手里，但安娜的债务仍然存在。因此，不能只看新合同金额或付款次数，还要看尚未偿还的债务余额。 [2]

如果只需记一笔账，银行就能资助所有想法。但它必须考虑借款人不还钱、资金转往其他银行，以及融资成本。Bank of England 强调盈利能力、风险管理、维护银行稳健经营的监管要求和货币政策。贷款对客户也必须有意义。因此，能够创造存款，并不等于拥有没有成本和后果的无限资金。 [2]

Ludwig von Mises 讨论的是额外的流通信贷首先进入贷款市场的情况。在他的理论中，项目可能因此显得更容易融资，所需设备和材料却没有增加。回到印刷厂：更多贷款获批，可能带来更多订单，争夺同样的机器和技术人员。交货价格上涨或时间延长，原来的预算就行不通了。这是在说明理论所描述的计划不协调，并不是证明每一笔新贷款都是错误投资。 [3]

安娜过去可能因为项目被认为风险太高而遭到拒贷。后来，即使公布的利率百分比没有变化，她也可能获得贷款。Mises 明确讨论了这种扩张方式：以前无法按同样名义利率借到钱的人，现在获得了信贷。这里的名义利率指合同上写明的百分比。因此，比较时还要看贷款是否更容易获得、风险评估是否改变，不能只盯着一个利率数字。 [3]

BIS 也公布债务相对于国内生产总值（GDP）的比率。GDP 是一个经济体在特定时期内生产的最终商品和服务的价值。在我们的例子中，债务是 100，年度 GDP 是 200，比率就是 50%。如果年度 GDP 降至 160，而债务不变，比率会升到 62.5%。这并不需要任何人额外借钱。差额是 12.5 个百分点，不是新增信贷的金额。比较时，单位、时期、部门和债务估值方式都应一致。 [1]

Satoshi Nakamoto 设计的网络验证转账，并防止同一批币被花费两次。它不是所有信贷合同的账本。如果安娜借入 100 美元（USD），并提供比特币（BTC）作为抵押品，就产生了美元债务，而不会创造新的 Bitcoin 单位。抵押品是在无法还款时为债权人提供保障的资产，不是债务的计价货币。同样，对某项服务的债权，也不自动等同于自行保管的币；自行保管意味着本人直接控制用于花费这些币的私钥。因此，仅凭网络转账次数，无法衡量贷款规模。 [4] [1]