Credit Expansion

アンナの銀行だけが資金調達先ではない。企業は、保有者への支払いを約束する債券を発行して借りることもできる。国際決済銀行（BIS）は、国内銀行による民間非金融部門への信用と、対象となるすべての供給元からの資金調達を区別している。家計、非金融企業、政府も別々に分類する。信用が増えたという報道だけでは、家族が住宅のために借りたのか、企業が設備のためか、政府の支出のためかは分からない。まず、数字の範囲を確かめよう。 [1]

英国の中央銀行 Bank of England は、銀行融資は通常、それに対応する預金を生むと説明している。単純化して、銀行がアンナの口座に 100 通貨単位を記帳したとしよう。彼女には預金 100 と債務 100 がある。銀行にはアンナへの債権と、預金に対する債務がある。贈り物ではなく、後で返す義務と引き換えに今支払えるようになったのだ。銀行は、他の預金者の既存預金をそのまま渡すだけとは限らない。 [2]

アンナが融資を受ける間、別の顧客は古い借金を返済しているかもしれない。Bank of England が説明するように、銀行融資の元本返済は預金通貨を消滅させる。元本とは、利息を含まない借入額のことだ。この例で、ほかに変化がなく、新規融資が 100、元本返済が 80 なら、純増は 20 になる。機械の納入業者への支払いは別だ。お金の受取人は変わっても、アンナの借金は残る。新しい契約や支払い回数だけでなく、未返済の残高も重要になる。 [2]

帳簿に記入すれば済むなら、銀行はどんな案にも融資できる。しかし、返済されない危険、他行への送金、資金調達費用を考慮しなければならない。Bank of England は収益性、リスク管理、銀行の健全性を守る規制、金融政策を挙げている。借りる側にも意味のある融資でなければならない。預金を作れることは、費用も影響もなく無限に資金を出せることではない。 [2]

Ludwig von Mises は、追加の流通信用がまず融資市場に入る状況を考える。彼の理論では、必要な設備や材料が増えていなくても、事業が資金面で実行しやすく見えることがある。印刷所に戻ろう。融資承認が増えると、同じ機械や技術者を求める注文が増えるかもしれない。納入価格が上がるか納期が延び、当初の予算が合わなくなる。これは理論が述べる計画の不整合の例であり、新規融資がすべて誤った投資だという証明ではない。 [3]

アンナは以前、事業の危険が大きすぎるとして断られたかもしれない。その後、表示金利が変わらなくても融資を受けられることがある。Mises はこうした拡大も明示的に認めている。同じ名目金利では以前貸してもらえなかった人に信用が届くという形だ。ここでいう名目金利は、契約に書かれた割合を指す。比較するときは一つの金利の動きだけでなく、融資へのアクセスやリスク評価も見よう。 [3]

BIS は国内総生産（GDP）に対する債務の割合も公表する。GDP は一定期間に経済全体で生産された最終的な財・サービスの価値を表す。この例で債務が 100、年間 GDP が 200 なら、比率は 50% だ。債務が変わらず年間 GDP が 160 に落ちると、比率は 62.5% に上がる。誰かが追加で借りる必要はない。差は 12.5 パーセントポイントであり、新しい融資額ではない。比較には単位、期間、部門、債務の評価方法をそろえる必要がある。 [1]

Satoshi Nakamoto は、移転を検証し、同じコインの二重支払いを防ぐネットワークを設計した。あらゆる信用契約の会計システムではない。アンナがビットコイン（BTC）を担保に 100 米ドル（USD）を借りれば、ドル建ての債務が生まれ、新しい Bitcoin が生まれるわけではない。担保とは返済されない場合に貸し手を保護する資産であって、債務の通貨ではない。同様に、サービスへの請求権も、自分で保管するコインと自動的に同じにはならない。自分で保管するとは、コインを使うための秘密鍵を本人が直接管理することだ。ネットワーク上の移転件数だけでは、融資の規模は測れない。 [4] [1]