Malinvestment 指投资方向出了问题。例如，企业建了工厂，却缺少合适的工人或足够的客户。奥地利学派也用这个概念解释，廉价信贷为何可能同时诱发许多相似错误。这是关于成因的理论，而不是对任何亏损都适用的现成答案。
想象一位建筑者，设计的房子大到现有材料无法完成。地基建好后，他才发现库存不足。路德维希·冯·米塞斯用过类似比喻：资源不只是被花掉了，而是投入了无法实现的计划。不过，单个企业即使没有廉价信贷，也可能误判需求。奥地利商业周期理论还想解释另一件事：为何大量这类错误会在同一时期累积。 [1] [3]
贷款成本下降，可能让很久以后才有收入的项目也显得划算。贴现率较低时，同一笔预期未来收入的现值更高；贴现就是把未来金额换算为今天的价值。奥地利理论区分了两种情况：人们推迟消费、释放资源，或融资增加却没有相应变化。低利率本身不能证明投资有误。生产率、风险，以及实际可用的人员和材料同样重要。 [1] [3]
英格兰银行解释说，商业银行发放贷款时，通常也会创造新的存款。因此，银行不只是转贷别人此前存下的钱。但新余额本身不会生产砖块，也不会培训砌砖工人。更多企业同时开工，可能争夺相同的供应商，推高用工成本。这还不能证明，每次信贷扩张都必然以危机收场。 [6] [3]
如果任何机器都能轻易变成另一种机器，改变计划就不会那么困难。专用生产线却需要适合的零部件、操作人员和买家。因此，路德维希·拉赫曼强调，生产资料必须相互配合。即使厂房昂贵、机器优良，缺少必要环节仍无法正常经营。把资产的账面估值调高，并不能填补这一缺口。 [2]
在我们设想的例子中，两位投资者都拿到廉价融资。两人各建一家工厂，都指望同一批可用的专业人员。开始招聘才发现，这些人不可能全部同时为两家工作：工资上涨，预算改变。客户可能也不足以支撑两家工厂。例子展示的是互不相容的假设，并非所有低利率下建成的工厂都会失败。新增储蓄或更好的技术可能拓宽可行范围。 [2] [3]
起初一切可能都很好。后来工程超支，销量低于预期，或银行不愿提供新贷款接续旧贷款。但这本身还不能判断企业能否持续经营。账款迟付可能只造成暂时缺钱；另一个项目即使多给时间，也无法覆盖剩余成本。技术变化或供应中断也可能带来相似困境。破产前贷款变贵，仅凭先后顺序不能证明因果。 [1] [4]
看一个我们自拟的简化例子，所有数字使用相同货币单位：已经花了 100，完工还需 20，能带来 30。立即出售未完工项目可得 5。从今天起算，完工净增 10，出售增加 5。忽略时间与风险，完工更合算，尽管原投资整体仍亏损。两种选择都无法挽回先前的 100；决策要看现在还能保住什么、得到什么。 [1] [2]
有人低价买下未完工工厂后，可能经营获利。这不代表按最初购建成本经营也划算。变的是业主和价格，不是已经耗费的劳动与材料。免除债务会改变债务人和债权人的财务状况，却无法收回项目已经耗费的劳动和材料。因此，对借款人的援助应单独评估，不能与剩余设备还有何用途混为一谈。 [1] [2]
解释真实危机，需要的不只是倒闭企业名单。我们必须考察信贷条件、当时的预期、可用资源和其他解释。例如，经济学家 Simon Gilchrist、Jae W. Sim 和 Egon Zakrajšek 研究企业融资成本差异及其对资源使用的影响。这类研究本身并不证实奥地利商业周期理论。事后看得见的亏损，也不意味着事前一定能够可靠预测。 [4] [3]
Bitcoin 能验证支付及其历史，却不能判断产品会不会有买家。挖矿时，计算机通过计算相互竞争，争取添加下一个区块并获得奖励；区块就是一批交易记录。设想有人高估未来收入、低估电费，因而购入挖矿设备。用比特币付款不能纠正这个错误。这个现代例子说明了技术的边界：货币供应有限，本身并不保证项目盈利或贷款偿还。因此，不能从 Bitcoin 的规则推导出错误投资或经济周期将会消失。 [5] [2] [7]
要获得更完整的理解，请将本词条与以下词条结合阅读： Heterogeneous Capital, Austrian Business Cycle Theory, Credit Expansion, Economic Calculation, Opportunity Cost, Bitcoin. 反向关联还来自： Austrian Business Cycle Theory, Originary Interest, Credit Expansion.