Originary Interest

设想木匠伊娃制作家具。一台更好的锯能帮她加工更多木板，这解释了她为什么愿意买它。但米塞斯把锯的生产能力与另一个问题分开：伊娃何时才能利用劳动成果？家具从制作到售出仍然需要时间。在他的理论中，原生利息表示对较早和较晚满足需求的评价之比，并不是每台高效机器都会自动产生的一笔特殊报酬。 [1]

伊娃现在支付木材和其他投入的费用，以后才卖出做好的家具。即使没有银行参与，她的资源也已经投入生产，不能同时用于别处。默里·罗斯巴德正是通过先支出、后收入的间隔来说明生产的时间因素。因此，这个问题并不以签订贷款合同为前提。不过，在真实的作坊里，家具最后能卖多少钱、顾客会不会付款，仍然存在不确定性。 [3]

用我们自己的简化例子：今天支出 100，一年后收入 105，使用同一种货币单位。差额为 5，即最初支出的 5%。这样，百分比的计算基数和期限都明确了。但这算出的是收益率，并没有测出纯粹的原生利息。罗斯巴德用没有意外变化的模型来单独分析利息；对于伊娃，我们还需要知道全部成本、购买力的变化以及结果的不确定性。 [3]

如果这种家具突然流行起来，伊娃以远高于预期的价格卖出，会怎样？米塞斯将这种企业家利润与估值中的时间因素区分开。前者来自条件的变化，以及经营者对变化的判断。顾客口味改变，也可能带来亏损。所以，最终金额包含多种影响。仅凭支出与收入之间的差额，我们无法知道其中多少属于原生利息。 [1]

如果伊娃需要贷款，出借人还会考虑她能否还款，以及收回的钱能买到什么。米塞斯因此在市场总利率中区分了与不确定性有关的企业家因素，以及与预期购买力变化有关的价格溢价。但合同不会把这些影响分别测量出来。不能从报价利率中简单扣除几个已知项目，就得到答案：预期可能落空，实际结果也可能与承诺不同。 [2]

再看一个自拟例子：贷款承诺一年名义收益为 2%，也就是尚未考虑物价变化、以货币金额计算的收益，同期物价却上涨 4%。假设债务得到偿还，实际收益约为负 2%：钱更多了，能买的东西却更少。这是利用已经发生的通胀进行的事后评价，并不是直接测出了负的 Originary Interest。按照米塞斯的区分，我们需要分别考虑时间估值、购买力变化，以及借款人完全不付款的可能性。 [2]

为便于分析，米塞斯和罗斯巴德设想了一种经济：各种条件不断重复，没有任何意外变化。他们称之为均匀轮转经济。这个辅助模型用于把纯利息与企业家利润、亏损分开。其中的统一利率对应相同的时间期限，并不意味着现实中每笔贷款都应采用同一百分比。在现实世界，借款人、合同条件和预期各不相同。 [1] [3]

Bitcoin 用于验证支付，防止同一笔资金被重复花费。中本聪的设计并没有把它变成一个只需等待就会增加比特币（计量单位记作 BTC）的账户。把币借出去换取利息，则增加了另一层关系：借款人承诺归还资金并支付约定的利息。这是持有货币与提供信贷之别的现代例子。Originary Interest 帮助我们思考时间，却不能替代对具体方案条款和可靠性的考察。 [4] [2]