Originary Interest

मीज़ेस मूलभूत ब्याज को मूल्यांकनों का अनुपात बताते हैं, पूंजी की सेवाओं की अलग कीमत नहीं। मशीन की उत्पादकता उसकी कीमत को प्रभावित करती है; अकेले इससे समय-संबंधी छूट नहीं समझाई जा सकती। उपकरण क्या पैदा करेगा और परिणाम कब उपलब्ध होगा, इन प्रश्नों को अलग रखें। [Mises — Human Action, XIX]

रॉथबार्ड ऐसे उत्पादक का विश्लेषण करते हैं जो उत्पाद बेचने से पहले आगतों का भुगतान करता है। अपने धन से वित्तपोषण में भी समय का मूल्यांकन लागू होता है। इसलिए ऋण अनुबंध न होने से प्रतीक्षा समाप्त नहीं होती; वास्तविक कारोबार में उससे संबंधित आय फिर भी अनिश्चित रहती है। [Rothbard — Many Stages: The Pure Rate of Interest]

रॉथबार्ड के विवरण पर हमारा सरल उदाहरण: आज 100 खर्च करके एक वर्ष बाद 105 मिलने पर अंतर 5, यानी खर्च का 5% है। यह गणना का उदाहरण है, शुद्ध मूलभूत ब्याज का मापन नहीं। अनिश्चितता, लागत और परिपक्वता बताए बिना इसकी तुलना दूसरे प्रकल्प से नहीं की जा सकती। [Rothbard — Many Stages: The Pure Rate of Interest]

मीज़ेस समय-संबंधी छूट को परिस्थितियों में बदलाव और उनके पूर्वानुमान से पैदा लाभ-हानि से अलग करते हैं। मांग अप्रत्याशित रूप से बढ़ने के बाद ऊंची बिक्री कीमत पूरी तरह मूलभूत ब्याज नहीं है। विफल प्रकल्प मूलधन भी खो सकता है, भले लोग पहले और बाद की संतुष्टि में अंतर करते हों। [Mises — Human Action, XIX]

बीसवें अध्याय में मीज़ेस सकल बाजार दर में उद्यमी घटक और अपेक्षित क्रय-शक्ति बदलाव से जुड़े मूल्य प्रीमियम को अलग करते हैं। यह दो ज्ञात संख्याओं को यांत्रिक ढंग से घटाने का निर्देश नहीं है: अनुबंध में घटक अलग-अलग मापे नहीं जाते और अपेक्षाएं गलत हो सकती हैं। [Mises — Human Action, XX]

हमारा उदाहरण: वादा की गई नाममात्र 2% दर और बाद की 4% मुद्रास्फीति से, ऋण चुकने पर, लगभग ऋणात्मक 2% वास्तविक परिणाम मिलता है। इसमें बाद में ज्ञात मुद्रास्फीति इस्तेमाल हुई है; यह ऋणात्मक Originary Interest का सीधा प्रमाण नहीं। मीज़ेस सकल प्रतिफल, मूल्य बदलाव और ऋण चूक को स्पष्ट रूप से अलग करते हैं। [Mises — Human Action, XX]

मीज़ेस और रॉथबार्ड ब्याज को उद्यमी लाभ-हानि से अलग करने के लिए अप्रत्याशित बदलावों से रहित समान रूप से चक्रीय अर्थव्यवस्था का उपयोग करते हैं। इस रचना की समान शुद्ध दर का अर्थ सभी ऋणों की देखी गई दरों का समान होना नहीं है। निष्कर्ष को वास्तविकता में लाते समय जोखिम और बदलती परिस्थितियां फिर शामिल करें। [Mises — Human Action, XIX] [Rothbard — Many Stages: The Pure Rate of Interest]

नाकामोटो का पाठ भुगतान सत्यापन और दोहरे खर्च की समस्या बताता है। इससे रखे हुए BTC अपने आप बढ़ने का निष्कर्ष नहीं निकलता। यह धन और ऋण के अंतर का हमारा संपादकीय अनुप्रयोग है: Bitcoin उधार देने पर प्रतिफल की पेशकश अनुबंध और प्रतिपक्ष जोड़ती है; केवल उसकी दर शुद्ध समय-संबंधी छूट नहीं बताती। [Nakamoto — Bitcoin: A Peer-to-Peer Electronic Cash System] [Mises — Human Action, XX]