Originary Interest — первоначальный процент в теории Людвига фон Мизеса. Он основан на временном предпочтении: при прочих равных люди предпочитают удовлетворить потребность раньше. Поэтому возможность удовлетворить ту же потребность позже оценивают ниже; эта разница называется временным дисконтом. Это экономическое объяснение, а не процент, который можно измерить у каждого человека.
Представим столярную мастерскую Евы. Хорошая пила позволяет подготовить больше досок, и это объясняет желание её купить. Но Мизес отделяет производительность пилы от вопроса о том, когда Ева сможет воспользоваться результатом труда. Изготовление и продажа мебели требуют времени. Первоначальный процент, по его мнению, выражает соотношение оценок более раннего и более позднего удовлетворения потребностей. Это не особое вознаграждение, автоматически создаваемое любой производительной машиной. [1]
Ева оплачивает древесину и другие необходимые ресурсы сейчас, а готовую мебель продаёт позже. Даже без банка её средства связаны в производстве и не могут одновременно служить другой цели. Мюррей Ротбард объясняет временную сторону производства именно разрывом между ранними расходами и поздними поступлениями. Кредитный договор для этого рассуждения не обязателен. В настоящей мастерской, однако, остаётся неизвестным, по какой цене продадут мебель и заплатит ли покупатель. [3]
Возьмём наш собственный упрощённый пример: расход сегодня составляет 100, а через год поступает 105 в тех же денежных единицах. Разница равна 5, то есть 5% первоначального расхода. У процента есть определённая база и период. Но это расчёт доходности, а не измерение чистого первоначального процента. Ротбард выделяет процент в модели без неожиданностей; для Евы понадобилось бы также учесть все расходы, изменение покупательной способности и неопределённость результата. [3]
Что, если мебель внезапно войдёт в моду и Ева продаст её намного дороже, чем ожидала? Мизес отличает такую предпринимательскую прибыль от временной составляющей оценки. Она возникает благодаря изменению условий и тому, как предприниматель их предвидел. Изменение вкусов покупателей может принести и убыток. Поэтому итоговая сумма объединяет несколько влияний. Одна лишь разница между расходом и выручкой не показывает, какая доля приходится на первоначальный процент. [1]
Если Еве понадобится заём, кредитор подумает и о том, вернёт ли она долг и что можно будет купить на полученные обратно деньги. Поэтому в валовой рыночной ставке Мизес различает предпринимательскую составляющую, связанную с неопределённостью, и ценовую премию, связанную с ожидаемыми изменениями покупательной способности. Но договор не даёт отдельных измерений этих влияний. Нельзя просто вычесть из ставки известные величины: ожидания могут не оправдаться, а фактический результат — отличаться от обещанного. [2]
В другом нашем примере заём обещает номинальные 2% за год, то есть доход в деньгах без учёта изменения цен, но цены за это время растут на 4%. Если долг погашен, реальный результат составляет примерно минус 2%: денег больше, но купить на них можно меньше. Это оценка с уже известной инфляцией. Она не измеряет отрицательный Originary Interest напрямую. В подходе Мизеса нужно различать временную оценку, изменение покупательной способности и возможность того, что должник вообще не заплатит. [2]
Для анализа Мизес и Ротбард представляют экономику, в которой условия постоянно повторяются и изменения никого не застают врасплох. Они называют её равномерно функционирующей экономикой. Эта вспомогательная модель позволяет отделить чистый процент от предпринимательской прибыли и убытка. Единая ставка в ней относится к одинаковому периоду. Это не означает, что у всех настоящих займов должен быть один процент: в реальности различаются должники, условия и ожидания. [1] [3]
Bitcoin позволяет проверять платежи и предотвращает повторное расходование одних и тех же средств. Проект Накамото не делает его счётом, на котором простое ожидание создаёт дополнительные биткоины, единица которых обозначается BTC. Предложение процента за их передачу взаймы создаёт дополнительное обязательство: заёмщик обязуется вернуть средства и выплатить обещанные проценты. Это современный пример различия между хранением денег и кредитованием. Originary Interest помогает думать о времени, но не заменяет оценку условий и надёжности конкретного предложения. [4] [2]
Для полной картины прочитайте эту статью вместе с Natural Rate of Interest, Time Preference, Capital Goods, Economic Calculation, Malinvestment, Bitcoin. На эту статью также ссылаются Natural Rate of Interest.