Originary Interest

Imagine Eva, uma marceneira. Uma serra melhor permite preparar mais tábuas, o que ajuda a explicar sua disposição para comprá-la. Mises, porém, separa a produtividade da serra da questão de quando Eva poderá aproveitar o resultado do trabalho. Fabricar e vender os móveis leva tempo. Para ele, o juro originário expressa uma relação entre as avaliações da satisfação mais próxima e mais distante. Não é uma recompensa especial que toda máquina produtiva gere automaticamente. [1]

Eva paga a madeira e os demais insumos agora, mas vende os móveis prontos depois. Mesmo sem um banco, seus recursos ficam comprometidos com a produção e não podem servir simultaneamente a outro propósito. Murray Rothbard explica a dimensão temporal da produção por esse intervalo entre despesas antecipadas e receitas posteriores. Um contrato de empréstimo, portanto, não é condição para o raciocínio. Em uma oficina real, entretanto, continuam incertos o preço de venda e o pagamento do cliente. [3]

Tomemos um exemplo próprio simplificado: um gasto de 100 hoje traz uma receita de 105 daqui a um ano, nas mesmas unidades monetárias. A diferença é 5, ou 5% do gasto inicial. A porcentagem tem, assim, uma base e um período claros. Mas calculamos um retorno, não medimos o juro originário puro. Rothbard isola o juro em um modelo sem surpresas; no caso de Eva, também precisaríamos conhecer todos os custos, a mudança do poder de compra e a incerteza do resultado. [3]

E se os móveis entrarem na moda de repente e Eva os vender por muito mais do que esperava? Mises distingue esse lucro empresarial do componente temporal da avaliação. Ele surge das mudanças nas condições e de como o empresário as antecipou. Uma mudança no gosto dos clientes também pode trazer prejuízo. O valor final, portanto, reúne várias influências. A diferença entre gastos e receitas, sozinha, não revela a parcela correspondente ao juro originário. [1]

Se Eva precisar de um empréstimo, o credor pensará também se ela pagará e no que poderá comprar com o dinheiro devolvido. Mises distingue, na taxa bruta de mercado, um componente empresarial ligado à incerteza e um prêmio de preços relacionado às mudanças esperadas no poder de compra. O contrato, porém, não mede separadamente essas influências. Não basta subtrair parcelas conhecidas da taxa anunciada: as expectativas podem falhar e o resultado real pode divergir da promessa. [2]

Em outro exemplo próprio, um empréstimo promete 2% nominais em um ano, ou seja, um retorno medido em dinheiro antes de considerar as mudanças nos preços, mas os preços sobem 4% nesse período. Se a dívida for paga, o resultado real será de aproximadamente menos 2%: haverá mais dinheiro, mas ele comprará menos. É uma avaliação com a inflação já conhecida. Ela não mede diretamente um Originary Interest negativo. Na distinção de Mises, precisamos separar a avaliação temporal, a mudança do poder de compra e a possibilidade de o devedor não pagar nada. [2]

Para sua análise, Mises e Rothbard imaginam uma economia em que as condições se repetem e nenhuma mudança surpreende alguém. Chamam-na de economia uniformemente circular. Esse modelo auxiliar permite separar o juro puro dos lucros e prejuízos empresariais. A taxa uniforme nesse modelo se refere ao mesmo período. Isso não significa que todos os empréstimos reais devam ter a mesma porcentagem: devedores, condições e expectativas diferem no mundo real. [1] [3]

Bitcoin permite verificar pagamentos e impede que os mesmos recursos sejam gastos duas vezes. O projeto de Nakamoto não o transforma em uma conta na qual esperar, por si só, gere mais bitcoins, cuja unidade é representada por BTC. Uma oferta de juros para emprestá-los acrescenta outra relação: o devedor se compromete a devolver os recursos e pagar os juros prometidos. É uma ilustração atual da diferença entre manter dinheiro e conceder crédito. Originary Interest ajuda a pensar sobre o tempo, mas não substitui a análise das condições e da confiabilidade de uma oferta específica. [4] [2]