Originary Interest у теорії Мізеса виражає відмінності в оцінюванні задоволення потреб, доступного в різні моменти. На ринку це проявляється дисконтом майбутніх благ. Це аналітичне поняття австрійської школи, а не безпосередньо спостережуваний пункт тарифу чи єдиний психологічний відсоток для всіх людей.
Мізес визначає первинний відсоток як співвідношення оцінок, а не окрему ціну послуг капіталу. Продуктивність машини впливає на її ціну; сама собою вона не пояснює часовий дисконт. Відділяй питання про те, що виробить обладнання, від питання про час доступності результату. [Mises — Human Action, XIX]
Ротбард розглядає виробника, який оплачує ресурси раніше, ніж продає продукт. Часове оцінювання діє і за фінансування власними коштами. Відсутність кредитного договору не усуває очікування; відповідний дохід у реальному бізнесі все одно залишається невизначеним. [Rothbard — Many Stages: The Pure Rate of Interest]
Наш спрощений приклад до пояснення Ротбарда: витратити 100 сьогодні й отримати 105 через рік означає різницю 5, тобто 5 % витрат. Це ілюстрація обчислення, а не вимірювання чистого первинного відсотка. Без умов невизначеності, витрат і строку таку ставку не можна порівнювати з іншим проєктом. [Rothbard — Many Stages: The Pure Rate of Interest]
Мізес відрізняє часовий дисконт від прибутків і збитків через зміни умов та їх передбачення. Вища ціна продажу після несподіваного зростання попиту тому не є повністю первинним відсотком. Невдалий проєкт може втратити основну суму, хоча люди розрізняють раніше й пізніше задоволення. [Mises — Human Action, XIX]
У двадцятому розділі Мізес виокремлює у валовій ринковій ставці підприємницьку складову та цінову премію, пов’язану з очікуваною зміною купівельної спроможності. Це не рецепт механічного віднімання двох відомих чисел: складові не виміряні окремо в договорі, а очікування можуть не справдитися. [Mises — Human Action, XX]
Наш приклад: обіцяні номінальні 2 % за подальшої інфляції 4 % дають приблизно мінус 2 % реально, якщо борг погашено. Тут використано інфляцію, відому згодом; це не прямий доказ від’ємного Originary Interest. Мізес прямо розрізняє валову дохідність, зміни цін і неповернення кредиту. [Mises — Human Action, XX]
Мізес і Ротбард використовують рівномірно обертову економіку без несподіваних змін, щоб відокремити відсоток від підприємницьких прибутку та збитку. Однакова чиста ставка в цій конструкції не означає однакових спостережуваних відсотків усіх позик. Повертаючись до дійсності, знову враховуй ризики та мінливі умови. [Mises — Human Action, XIX] [Rothbard — Many Stages: The Pure Rate of Interest]
Текст Накамото описує перевірку платежів і проблему подвійного витрачання. З нього не випливає автоматичне збільшення наявних BTC. Це наша редакційна ілюстрація різниці між грошима та кредитом: пропозиція доходу за позичання Bitcoin додає договір і контрагента; сама ставка не розкриває чистого часового дисконту. [Nakamoto — Bitcoin: A Peer-to-Peer Electronic Cash System] [Mises — Human Action, XX]
Для повної картини прочитайте також Natural Rate of Interest, Time Preference, Capital Goods, Economic Calculation, Malinvestment. На цю статтю також посилаються Natural Rate of Interest.