Malinvestment

कल्पना करें कि एक निर्माण ठेकेदार उपलब्ध सामग्री से बन सकने वाले घर से बड़ा घर डिज़ाइन करता है। नींव डालने के बाद उसे कमी का पता चलता है। लुडविग फ़ॉन मीसेस भी ऐसी मिसाल देते हैं: संसाधन केवल खर्च नहीं हुए, बल्कि ऐसी योजना में लगे जो पूरी नहीं हो सकती। हालाँकि कोई अकेली कंपनी सस्ते कर्ज़ के बिना भी माँग का गलत अनुमान लगा सकती है। ऑस्ट्रियाई व्यापार चक्र सिद्धांत यह भी समझाना चाहता है कि ऐसी कई गलतियाँ एक ही समय क्यों जमा होती हैं। [1] [3]

सस्ता ऋण ऐसे प्रोजेक्ट को भी आकर्षक बना सकता है जिसकी कमाई बहुत बाद में आएगी। कम डिस्काउंट दर पर उसी अपेक्षित भविष्य की आय का आज का मूल्य अधिक होता है। भविष्य की रकम को वर्तमान मूल्य में बदलने की यह प्रक्रिया डिस्काउंटिंग कहलाती है। ऑस्ट्रियाई सिद्धांत खपत टालकर संसाधन उपलब्ध कराने और उसके बिना केवल वित्त बढ़ाने में अंतर करता है। कम ब्याज अपने-आप गलती का प्रमाण नहीं है। उत्पादकता, जोखिम और लोगों व सामग्री की वास्तविक उपलब्धता भी महत्वपूर्ण हैं। [1] [3]

बैंक ऑफ़ इंग्लैंड के अनुसार, वाणिज्यिक बैंक ऋण देते समय आम तौर पर खाते में नई जमा राशि भी बनाता है। वह केवल किसी और की पहले की बचत आगे नहीं देता। लेकिन नया खाता-शेष अपने-आप ईंटें नहीं बनाता और राजमिस्त्री तैयार नहीं करता। ज़्यादा कंपनियाँ निर्माण शुरू करें तो उन्हीं आपूर्तिकर्ताओं के लिए प्रतिस्पर्धा और श्रम लागत बढ़ सकती है। इससे यह सिद्ध नहीं होता कि हर बार कर्ज़ बढ़ने का अंत संकट में ही होना चाहिए। [6] [3]

यदि हर मशीन आसानी से किसी दूसरी मशीन में बदल सकती, तो योजना बदलना कम कठिन होता। लेकिन विशेष उत्पादन लाइन को उपयुक्त पुर्ज़े, संचालक और खरीदार चाहिए। इसलिए लुडविग लाखमान उत्पादन के साधनों के आपस में मिलकर काम करने पर ज़ोर देते हैं। महँगी इमारत और अच्छी मशीनें भी काम की किसी ज़रूरी कड़ी की कमी नहीं भरतीं। खातों में संपत्ति का मूल्य बढ़ाकर लिख देने से यह समस्या नहीं मिटती। [2]

हमारे काल्पनिक उदाहरण में दो निवेशकों को सस्ता वित्त मिलता है। दोनों कारखाना बनाने की योजना रखते हैं और उन्हीं उपलब्ध विशेषज्ञों पर भरोसा करते हैं। भर्ती शुरू होने पर पता चलता है कि वे सभी दोनों के लिए काम नहीं कर सकते; वेतन बढ़ता है और बजट बदलता है। ग्राहकों की संख्या भी दोनों कारखानों के लिए कम हो सकती है। उदाहरण असंगत धारणाएँ दिखाता है, कम दरों पर बने हर कारखाने की विफलता नहीं। नई बचत या बेहतर तकनीक संभावनाएँ बढ़ा सकती है। [2] [3]

शुरू में सब अच्छा दिख सकता है। फिर निर्माण बजट से बाहर जाता है, बिक्री कम होती है या बैंक पुराने ऋण की जगह नया ऋण देने से मना करता है। इससे अकेले व्यवसाय की व्यवहार्यता तय नहीं होती। किसी बिल का भुगतान देर से मिलने पर अस्थायी नकदी की कमी हो सकती है; दूसरा प्रोजेक्ट अधिक समय मिलने पर भी बची लागत नहीं निकाल पाएगा। नई तकनीक या आपूर्ति में रुकावट भी ऐसी परेशानी ला सकती है। दिवालिया होने से पहले कर्ज़ महँगा होना अपने-आप कारण सिद्ध नहीं करता। [1] [4]

एक ही मौद्रिक इकाई में अपना सरल उदाहरण लें: 100 खर्च हो चुके हैं, पूरा करने में 20 और लगेंगे तथा 30 मिलेंगे। अधूरा प्रोजेक्ट अभी बेचने से 5 मिलेंगे। आज से देखें तो पूरा करना 10 जोड़ता है, बेचना 5। समय और जोखिम को अलग रखें तो पूरा करना बेहतर है, भले मूल निवेश कुल मिलाकर नुकसान में रहे। कोई विकल्प पुराने 100 वापस नहीं लाता; निर्णय है कि अब क्या बचाया और पाया जा सकता है। [1] [2]

अधूरा कारखाना सस्ते में खरीदने वाला व्यक्ति उसे लाभ में चला सकता है। इससे यह नहीं साबित होता कि मूल खरीद लागत पर भी वह लाभदायक था। मालिक और कीमत बदले हैं, पहले खर्च हुई मेहनत और सामग्री नहीं। कर्ज़ माफ़ करने से कर्ज़ लेने वाले और देने वाले की वित्तीय स्थिति बदलती है, लेकिन परियोजना में पहले ही लग चुका श्रम और सामग्री वापस नहीं आते। इसलिए कर्ज़दार को मदद देने का मूल्यांकन इस प्रश्न से अलग होना चाहिए कि बचा उपकरण आगे किस काम आ सकता है। [1] [2]

असली संकट समझाने के लिए दिवालिया कंपनियों की सूची पर्याप्त नहीं है। ऋण की शर्तें, उस समय की अपेक्षाएँ, संसाधन और दूसरे कारण जाँचने होंगे। अर्थशास्त्री Simon Gilchrist, Jae W. Sim और Egon Zakrajšek, उदाहरण के लिए, कंपनियों की वित्त जुटाने की लागत में अंतर और संसाधनों के उपयोग पर उसके प्रभाव का अध्ययन करते हैं। ऐसा शोध अपने-आप ऑस्ट्रियाई व्यापार चक्र सिद्धांत की पुष्टि नहीं करता। बाद में साफ़ दिखने वाला नुकसान पहले ही भरोसेमंद ढंग से भाँपा जा सकता था, यह ज़रूरी नहीं। [4] [3]

Bitcoin भुगतान और उनके इतिहास की जाँच संभव करता है। वह तय नहीं कर सकता कि उत्पाद के ग्राहक होंगे या नहीं। माइनिंग में कंप्यूटर गणनाएँ करके अगला ब्लॉक जोड़ने और इनाम पाने के लिए प्रतिस्पर्धा करते हैं। ब्लॉक लेन-देन के रिकॉर्ड का एक समूह है। मान लें, भविष्य की कमाई का बहुत ऊँचा और बिजली लागत का बहुत कम अनुमान लगाकर माइनिंग उपकरण खरीदे गए। बिटकॉइन में भुगतान यह गलती नहीं सुधारता। यह आधुनिक उदाहरण तकनीक की सीमा दिखाता है: मुद्रा की सीमित आपूर्ति अपने-आप लाभ या कर्ज़ की वापसी सुनिश्चित नहीं करती। इसलिए Bitcoin के नियमों से गलत निवेश या आर्थिक चक्रों के अंत का निष्कर्ष नहीं निकलता। [5] [2] [7]