Austrian Business Cycle Theory, Ludwig von Mises और Friedrich Hayek से जुड़ा ऑस्ट्रियाई व्यापार-चक्र सिद्धांत है। इसके अनुसार कर्ज़ आसानी से मिलने पर ब्याज दरें स्वैच्छिक बचत के अनुरूप स्तर से नीचे आ सकती हैं और ऐसी योजनाओं को बढ़ावा मिल सकता है जिनके लिए उपयुक्त संसाधन उपलब्ध नहीं हैं। यह तेज़ी और गिरावट की एक खास प्रक्रिया समझाता है; अपने आप में हर आर्थिक मंदी, यानी आर्थिक गतिविधियों में गिरावट, का कारण साबित नहीं करता।
मान लो एक फर्नीचर निर्माता नई इमारत बनाने की योजना बनाता है, क्योंकि कर्ज़ सस्ता हो गया है। दूसरे कारोबार भी ऐसा ही सोचते हैं। Mises की व्याख्या में खास बात यह है कि बदलाव कर्ज़ के बाज़ार से आता है: कारोबारियों की वित्त जुटाने की लागत बदलती है और वे अपनी योजनाएँ बदलते हैं। बात केवल अर्थव्यवस्था में पैसा बढ़ने की नहीं, बल्कि कर्ज़ की बदली शर्तों से कारोबारी फैसले बदलने की है। इसे वास्तविक घटना पर लागू करने के लिए जानना होगा कि किसे कर्ज़ मिला और बदली हुई शर्तों के कारण उसने क्या करना शुरू किया। [1]
Bank of England समझाता है कि वाणिज्यिक बैंक कर्ज़ देते समय आम तौर पर नई जमा राशि बनाता है। वह केवल पहले से मौजूद बचत आगे नहीं देता। निर्माता को भुगतान करने की क्षमता मिलती है, लेकिन खाते की यह प्रविष्टि अपने आप लकड़ी, बिजली या कुशल लोग पैदा नहीं करती। बैंक की इस कार्यप्रणाली को व्यापार-चक्र सिद्धांत से अलग समझना ज़रूरी है। जमा राशि बनना एक कदम है; अगला सवाल यह है कि वह पैसा कीमतों और वास्तविक संसाधनों के इस्तेमाल को कैसे बदलता है। [3]
यदि परिवार कुछ खरीदारी टाल दें, तो कुछ संसाधन आज की जरूरतें पूरी करने वाले उत्पादन से भविष्य के प्रोजेक्ट की ओर जा सकते हैं। Roger Garrison स्वैच्छिक बचत की भूमिका इसी तरह समझाते हैं। लेकिन कर्ज़ की तेज़ी में कारोबार अपनी योजनाएँ बढ़ा सकते हैं, जबकि ग्राहक उतनी ही या उससे अधिक खपत करना चाहते हैं। तब हमारे निर्माता को नई इमारत और मौजूदा ऑर्डर, दोनों के लिए एक साथ लोगों की जरूरत पड़ती है। सिद्धांत पूछता है कि क्या ये सभी माँगें एक साथ पूरी हो सकती हैं। [2]
एक स्वाभाविक आपत्ति है: कभी-कभी निवेश और खपत दोनों बढ़ते हैं। Garrison का मॉडल इसकी गुंजाइश रखता है। कर्मचारी ओवरटाइम कर सकते हैं, मशीनें ज्यादा समय चल सकती हैं और रखरखाव टाला जा सकता है। लेकिन आज का बढ़ा हुआ उत्पादन लंबे समय तक टिके, यह जरूरी नहीं। उनके मॉडल की उत्पादन-संभावना सीमा, खपत और निवेश के लिए वस्तुओं के उत्पादन के टिकाऊ संयोजन दिखाती है। इसलिए क्षमता पर अस्थायी अतिरिक्त बोझ से आई तेज़ी, उत्पादन-क्षमता में स्थायी सुधार से अलग है। [2]
हमारे उदाहरण में कंपनी इमारत खड़ी करने के बाद पा सकती है कि उचित कीमत पर मशीनें, उन्हें चलाने वाले लोग या बढ़े हुए उत्पादन के लिए पर्याप्त ऑर्डर नहीं हैं। Mises ऐसे गलत दिशा में गए निवेश को Malinvestment कहते हैं। इसलिए खर्च की कुल रकम जोड़ना काफी नहीं। प्रोजेक्ट एक-दूसरे से कैसे जुड़ते हैं और उनके हिस्से कब तैयार होंगे, यह भी मायने रखता है। अधिक खर्च अपने आप एक चलता हुआ कारोबार नहीं बनाता। [1]
कोई अधूरा प्रोजेक्ट बेकार हो सकता है; दूसरे को छोटा किया जा सकता है, बेचा जा सकता है या पूरा किया जा सकता है। Mises शुरुआती नुकसान को इस सवाल से अलग रखते हैं कि आगे काम जारी रखने से आने वाली लागत पूरी होगी या नहीं। हमारी इमारत के लिए उसे पूरा करने की लागत, भविष्य की आमदनी और दूसरे उपयोग महत्वपूर्ण होंगे। सुधार का अर्थ आगे बढ़ने का व्यवहार्य रास्ता खोजना है, न कि तेज़ी के दौरान बनी हर चीज़ गिरा देना। [1]
गलत प्रोजेक्ट से लोगों और उपकरणों को दूसरे काम में लगाना एक प्रक्रिया है। एक और संभावना यह है कि घटती आमदनी और खर्च दूसरे कारोबारों की मुश्किलें बढ़ाएँ और गिरावट जारी रहे। Garrison इस संभावित अतिरिक्त चरण को मंदी का एक और गहरा दौर, यानी सेकेंडरी डिप्रेशन कहते हैं। यह उत्पादन में होने वाले हर बदलाव का दूसरा नाम नहीं है। इसलिए केवल मंदी की अवधि से न यह पता चलता है कि उसकी शुरुआत कर्ज़ से हुई थी, न यह कि कौन-सा उपाय उसे सबसे अच्छी तरह कम करेगा। [2]
किसी वास्तविक घटना को समझने के लिए कर्ज़ में बदलाव, कारोबारी योजनाओं, उपलब्ध संसाधनों और बाद के नतीजों के बीच संबंध दिखाना पड़ता है। साथ ही दूसरे कारण भी देखने होते हैं। कम ब्याज दरों के बाद मंदी आ जाना अपने आप इस पूरी कड़ी को साबित नहीं करता। Bitcoin की बाज़ार कीमत गिरना भी उत्पादन की इस प्रक्रिया का प्रमाण नहीं है। सिद्धांत संबंधों को समझने का एक तरीका देता है, अगले संकट की तारीख या सबूत की जगह नहीं। [1] [2]
पूरी तस्वीर के लिए इस प्रविष्टि के साथ यह भी पढ़ें Malinvestment, Natural Rate of Interest, Credit Expansion, Time Preference, Heterogeneous Capital, Bitcoin. इस प्रविष्टि का उल्लेख यहाँ भी है Malinvestment, Natural Rate of Interest, Forced Saving, Credit Expansion.