Natural Rate of Interest वह दर है जो किसी सिद्धांत की तय संतुलन शर्तों से संगत हो। Wicksell इसे कीमतों की तटस्थता और वास्तविक वस्तुओं के काल्पनिक उधार से जोड़ते हैं। LW और HLW मॉडल पूर्ण आर्थिक क्षमता और स्थिर मुद्रास्फीति पर अल्पकालिक वास्तविक दर का अनुमान लगाते हैं। इन परिभाषाओं को बिना समझाए परस्पर नहीं बदल सकते।
आठवें अध्याय में Wicksell ऐसी दर खोजते हैं जो स्वयं वस्तुओं की कीमतों को न ऊपर धकेले न नीचे। वे इसकी तुलना पैसे के बिना वास्तविक पूँजीगत वस्तुओं के काल्पनिक उधार की ब्याज दर से करते हैं। यह दरों और कीमतों का सिद्धांत है, बैंक की पेशकश से पढ़ा अंक नहीं। [Wicksell — Interest and Prices, VIII]
New York Fed, LW और HLW को पूर्ण शक्ति वाली अर्थव्यवस्था और स्थिर मुद्रास्फीति में सीधे न दिखने वाली अल्पकालिक वास्तविक दर के अनुमान बताता है। इनमें उत्पादन, मुद्रास्फीति और दरों के आँकड़े लगते हैं। चर के साथ विधि बताएँ; अलग मॉडल अलग मूल्य दे सकते हैं। [New York Fed — Measuring the Natural Rate of Interest]
Federal Reserve का अध्ययन पहले से वास्तविक दर निकालने में अपेक्षित मुद्रास्फीति की भूमिका दिखाता है। हमारा सरल उदाहरण: नाममात्र 4% में से अपेक्षित मुद्रास्फीति 2% घटाने पर लगभग 2% मिलता है। यह दी गई दर का रूपांतरण है, उसके प्राकृतिक स्तर का अनुमान नहीं; बाद में वास्तविक मुद्रास्फीति दूसरे सवाल का उत्तर देती है। [Federal Reserve — The Role of Inflation Expectations]
Fischer समझाते हैं कि Laubach-Williams पद्धति चक्र सहित छोटे प्रभावों के खत्म होने के बाद के स्तर को लक्ष्य बनाती है। इसलिए छोटी परिपक्वता अगले सप्ताह का पूर्वानुमान नहीं है। साधन की परिपक्वता, संतुलन क्षितिज और अवलोकन की तारीख अलग रखें। [Fischer — The Low Level of Global Real Interest Rates]
New York Fed तत्कालीन आँकड़ों पर बने अनुमानों और मौजूदा मॉडल अनुमानों में अंतर करता है। बाद के आँकड़े या विधि बदलाव अतीत का अनुमान भी बदल सकते हैं। पुराने निर्णय के मूल्यांकन में प्रकाशन और आँकड़ों का संस्करण लिखें; आज की वक्र रेखा जरूरी नहीं तब उपलब्ध सूचना हो। [New York Fed — Measuring the Natural Rate of Interest]
2020 के Federal Reserve अध्ययन के लेखक मुद्रास्फीति अपेक्षाओं को दर्शाने का तरीका बदलकर अलग अनुमान और अनिश्चितता दायरे पाते हैं। यह केवल पूर्णांकन नहीं है। बिंदु अनुमान के साथ अनिश्चितता और मान्यताओं के प्रति संवेदनशीलता दें; मॉडल का ऋणात्मक परिणाम बिना शर्त स्थापित तथ्य नहीं है। [Federal Reserve — The Role of Inflation Expectations]
2018 के भाषण में Powell तटस्थ दर की अनिश्चितता और कई संकेतकों के उपयोग पर बल देते हैं। तुलनीय वास्तविक दर और अनुमानित r* का अंतर व्याख्या में मदद कर सकता है, पर अनिश्चितता या दूसरे प्रभाव समाप्त नहीं करता। एक अंक अकेले खास हस्तक्षेप की उपयुक्तता नहीं साबित करता। [Powell — Monetary Policy in a Changing Economy]
प्रकाशित r* अनुमान किसी खास अर्थव्यवस्था और समष्टि परिस्थितियों से जुड़ा है। यह परिभाषा का संपादकीय अनुप्रयोग है: Bitcoin का ऐतिहासिक प्रतिफल या ऋण सेवा की घोषित दर r* को सीधे नहीं मापते। पहले मुद्रा, समय सीमा, अपेक्षित मुद्रास्फीति और जोखिम मिलाएँ; मिलता-जुलता अंक प्रारूप एक ही चर नहीं बनाता। [New York Fed — Measuring the Natural Rate of Interest] [Federal Reserve — The Role of Inflation Expectations]
पूरी तस्वीर के लिए इस प्रविष्टि के साथ यह भी पढ़ें Austrian Business Cycle Theory, Originary Interest, Time Preference, Interest rate risk, Economic Calculation. इस प्रविष्टि का उल्लेख यहाँ भी है Austrian Business Cycle Theory, Originary Interest.