Natural Rate of Interest to stopa zgodna z warunkami równowagi określonej teorii. Wicksell wiąże ją z neutralnością cen i hipotetycznymi pożyczkami dóbr realnych. Modele LW i HLW szacują krótkoterminową stopę realną przy pełnym wykorzystaniu gospodarki i stabilnej inflacji. Tych definicji nie można zamieniać bez wyjaśnienia.
W rozdziale ósmym Wicksell szuka stopy, która sama nie popycha cen dóbr w górę ani w dół. Porównuje ją z oprocentowaniem hipotetycznych pożyczek realnych dóbr kapitałowych bez pieniądza. To teoria stóp i cen, nie liczba odczytana z bankowej oferty. [Wicksell — Interest and Prices, VIII]
New York Fed opisuje LW i HLW jako szacunki nieobserwowanej krótkoterminowej stopy realnej przy pełnej sile gospodarki i stabilnej inflacji. Wykorzystują dane o produkcie, inflacji i stopach. Podawaj metodę wraz ze zmienną; różne modele mogą dać inne wartości. [New York Fed — Measuring the Natural Rate of Interest]
Badanie Federal Reserve pokazuje rolę oczekiwanej inflacji w obliczaniu stopy realnej ex ante. Nasz uproszczony przykład: nominalne 4% minus oczekiwana inflacja 2% daje około 2%. To przeliczenie danej stopy, nie oszacowanie jej naturalnego poziomu; później zmierzona inflacja odpowiada na inne pytanie. [Federal Reserve — The Role of Inflation Expectations]
Fischer wyjaśnia, że metoda Laubacha-Williamsa celuje w poziom po wygaśnięciu krótszych wpływów, w tym cyklu. Krótki termin zapadalności nie oznacza prognozy na przyszły tydzień. Oddziel zapadalność instrumentu, horyzont równowagi i datę obserwacji. [Fischer — The Low Level of Global Real Interest Rates]
New York Fed rozróżnia szacunki oparte na ówczesnych danych i aktualne szacunki modelu. Późniejsze dane lub zmiany metod mogą skorygować także przeszłość. Oceniając dawną decyzję, zapisz publikację i wersję danych; dzisiejsza krzywa nie musiała być wtedy dostępna. [New York Fed — Measuring the Natural Rate of Interest]
Autorzy badania Federal Reserve z 2020 roku zmieniają sposób uwzględnienia oczekiwań inflacyjnych i uzyskują inne szacunki oraz przedziały niepewności. To nie tylko zaokrąglenie. Obok wartości punktowej podaj niepewność i wrażliwość na założenia; ujemny wynik modelu nie jest bezwarunkowo stwierdzonym faktem. [Federal Reserve — The Role of Inflation Expectations]
Powell w przemówieniu z 2018 roku podkreśla niepewność stopy neutralnej i używanie wielu wskaźników. Różnica między porównywalną stopą realną a szacowanym r* może pomóc w interpretacji, ale nie usuwa niepewności ani innych wpływów. Jedna liczba nie dowodzi trafności konkretnej interwencji. [Powell — Monetary Policy in a Changing Economy]
Opublikowany szacunek r* dotyczy określonej gospodarki i warunków makroekonomicznych. To redakcyjne zastosowanie definicji: historyczny zwrot z Bitcoin ani oprocentowanie usługi pożyczkowej nie mierzą r* bezpośrednio. Najpierw uzgodnij walutę, horyzont, oczekiwaną inflację i ryzyko; podobny zapis liczbowy nie oznacza tej samej zmiennej. [New York Fed — Measuring the Natural Rate of Interest] [Federal Reserve — The Role of Inflation Expectations]
Pełniejszy obraz uzyskasz, czytając to hasło razem z Austrian Business Cycle Theory, Originary Interest, Time Preference, Interest rate risk, Economic Calculation. Do tego hasła prowadzą również odsyłacze z Austrian Business Cycle Theory, Originary Interest.