Austrian Business Cycle Theory

Imagine um fabricante de móveis que planeja construir um novo galpão porque o empréstimo ficou mais barato. Outras empresas raciocinam de forma parecida. Na explicação de Mises, a mudança chega pelo mercado de crédito: os empresários passam a enfrentar outros custos de financiamento e alteram seus planos. É algo mais específico do que um aumento abstrato da quantidade de dinheiro. Para relacionar essa explicação à realidade, precisaríamos identificar quem obteve crédito e o que passou a fazer por causa das novas condições. [1]

O Bank of England explica que um banco comercial normalmente cria um novo depósito ao conceder um empréstimo. Não se limita a repassar poupança já existente. O fabricante ganha capacidade de pagar, mas o lançamento na conta não cria madeira, eletricidade ou profissionais qualificados. É preciso distinguir esse funcionamento bancário da teoria do ciclo. A criação do depósito é uma etapa; outra questão é como o dinheiro afeta os preços e o uso dos recursos reais. [3]

Se as famílias adiassem algumas compras, certos recursos poderiam sair da produção voltada ao presente e atender projetos futuros. Roger Garrison explica assim o papel da poupança voluntária. Numa expansão do crédito, porém, as empresas podem ampliar seus planos enquanto os clientes querem consumir tanto quanto antes ou mais. Nosso fabricante precisa então de trabalhadores para a obra e para as encomendas atuais ao mesmo tempo. A teoria pergunta se todas essas demandas podem ser atendidas juntas. [2]

A objeção é compreensível: às vezes, investimento e consumo crescem juntos. O modelo de Garrison admite isso. Funcionários podem fazer horas extras, máquinas podem funcionar por mais tempo e a manutenção pode ser adiada. Mas o aumento da produção de hoje talvez não seja sustentável. Sua fronteira de possibilidades de produção representa combinações sustentáveis entre produção para consumo e para investimento. Uma expansão baseada em sobrecarga temporária é, portanto, diferente de uma melhora duradoura da capacidade produtiva. [2]

No exemplo, a empresa pode erguer o galpão e descobrir que faltam máquinas a preços viáveis, operadores ou encomendas suficientes para a produção ampliada. Mises chama esse investimento mal direcionado de Malinvestment. Somar os gastos não basta: também importam a conexão entre os projetos e o momento em que cada parte estará pronta. Gastar muito, por si só, não garante uma operação que funcione. [1]

Um projeto inacabado pode ser inútil; outro pode ser reduzido, vendido ou concluído. Mises distingue a perda inicial da questão de saber se a continuação da atividade cobrirá os custos que ainda virão. No caso do galpão, importariam o custo de conclusão, as receitas futuras e os usos alternativos. Ajustar significa procurar uma continuação viável, não demolir automaticamente tudo o que foi construído durante a expansão. [1]

Transferir pessoas e equipamentos de projetos equivocados é um processo. Outra possibilidade é que a queda da renda e dos gastos agrave as dificuldades de outras empresas e prolongue a contração. Garrison distingue essa possível etapa adicional como depressão secundária. Não é apenas outro nome para qualquer ajuste da produção. A duração de uma recessão, sozinha, não revela se o crédito esteve na origem dela nem qual medida seria a melhor resposta. [2]

Para explicar um episódio real, precisamos ligar as mudanças no crédito aos planos empresariais, aos insumos disponíveis e aos resultados posteriores, considerando também outras explicações. Juros baixos seguidos de recessão não comprovam essa sequência por si sós. Uma queda do preço de mercado do Bitcoin também não demonstra esse mecanismo produtivo. A teoria oferece uma maneira de compreender relações, não a data da próxima crise nem um substituto para as evidências. [1] [2]