Fiduciary Media é um conceito da teoria monetária de Mises. Designa a parte dos substitutos monetários sem cobertura por uma reserva correspondente de dinheiro propriamente dito. Antes, porém, as pessoas precisam de aceitar o substituto como equivalente ao dinheiro, confiando na sua conversão imediata. O termo não significa todas as dívidas nem todo o dinheiro fiat. Aqui, dinheiro fiat significa dinheiro que não representa, por si só, um direito a receber outra forma de dinheiro, como o ouro. Uma reserva monetária incompleta também não implica que o emitente não tenha outros ativos.
No nosso exemplo, o comerciante não espera uma disputa prolongada para receber. Conta trocar o comprovativo pelo dinheiro prometido a qualquer momento, sem demora nem custos. Mises considera essa confiança uma condição do substituto monetário, um direito de recebimento usado no lugar do dinheiro. Uma promessa de pagar daqui a vários anos não pertence automaticamente ao mesmo grupo. Importa o que está escrito, mas também se a conversão realmente funciona. [1]
Usemos o nosso exemplo simplificado: um banco emitiu substitutos monetários de 100 unidades e mantém uma reserva monetária utilizável de 60. A parcela de 40 acima dessa reserva é Fiduciary Media na classificação de Mises. Os 60 cobertos correspondem aos seus certificados monetários. Comparamos unidades iguais e obrigações delimitadas, não o valor de um edifício com moedas de ouro sem conversão. É uma distinção teórica, não um cálculo de um requisito regulatório atual. [1]
O documento de Paulo não precisa de ter uma cor especial que o identifique como parte coberta. Mises observa que a distinção costuma dizer respeito ao conjunto dos substitutos emitidos e à reserva, não à marca de cada exemplar. Precisamos, portanto, de informação sobre o emitente. O aspeto de uma nota ou um saldo de conta não mostra quanto dinheiro está disponível perante todos os direitos semelhantes. A classificação também não determina, por si só, quanto uma pessoa receberia em caso de dificuldades. [1]
Além de dinheiro, um banco pode possuir créditos: os devedores devem devolver-lhe fundos ao longo do tempo. Em A Teoria da Moeda e do Crédito, Mises explica que empréstimos ou outros investimentos empresariais podem corresponder às obrigações bancárias emitidas. Esses ativos podem ter valor sem serem dinheiro disponível para levantar hoje. A questão da cobertura monetária integral difere, por isso, da afirmação muito mais forte de que o emitente nada possui. [2]
Imagina muitos clientes a querer dinheiro imediatamente, enquanto o banco espera prestações de empréstimos de longo prazo. Mesmo créditos valiosos podem não ser vendidos rapidamente pelo preço necessário. É um problema de liquidez: dificuldade em cumprir obrigações quando vencem. Outra situação surge quando um devedor não paga e o crédito perde valor. Isso é uma perda de crédito. O Bank of England distingue estes riscos. Somar ativos sem avaliar a qualidade e as datas de pagamento não demonstra capacidade para responder a levantamentos imediatos. [3]
Se um cliente concorda de antemão em levantar mais tarde, a obrigação do banco é diferente da de uma conta sempre disponível. O Bank of England explica por que razão o financiamento mais estável ou a prazo reduz o risco de levantamentos repentinos. Ao compará-lo com o conceito de Mises, não podemos classificar automaticamente cada direito desse tipo como substituto imediatamente convertível. Lê as condições reais: quando pedir o pagamento e com que atrasos e custos. O nome comercial do produto não responde a isso. [3] [1]
Se o comerciante começar a duvidar do pagamento, pode aceitar o comprovativo apenas com desconto ou recusá-lo. Deixa de valer a hipótese inicial de que o direito representa o dinheiro prometido sem dúvidas quanto à sua conversão. Mises distingue assim créditos duvidosos e conversão suspensa da categoria original. Não se pode chamar Fiduciary Media a todo o dinheiro não convertível. É preciso indicar o que se deveria trocar por quê e se as pessoas realmente consideravam os dois equivalentes. [1]
Na rede Bitcoin, transferes bitcoins (BTC) segundo o protocolo, ou seja, as regras que regem a rede, sem precisar da promessa de um emitente de os trocar por outra coisa. Um saldo indicado em BTC num serviço pode, porém, ser apenas a promessa de um levantamento futuro. A distinção histórica ajuda a fazer perguntas, não dá um veredito automático. Antes de chamar Fiduciary Media a esse saldo, precisamos da natureza do direito, das condições de levantamento, de todas as obrigações e da reserva. Um número numa aplicação não prova nem o controlo das próprias moedas nem a cobertura do serviço. [4] [1]
Para ter uma visão mais completa, leia este verbete junto com Credit Expansion, Credit risk, Moeda fiduciária, Counterparty risk, Cashu, Bitcoin. Também há referências a este verbete em Credit Expansion, Regression Theorem, Commodity Money, Free Banking.