Monetary Base

Votre solde indique combien votre banque vous doit. Cette banque peut elle-même détenir un compte auprès de la banque centrale, comme la Réserve fédérale américaine, appelée Fed. Les réserves qui y figurent servent à régler des paiements avec les autres banques. Ce compte de réserves est donc distinct du compte courant d’un client. La base monétaire réunit réserves et espèces ; M1 et M2 incluent aussi certaines catégories de dépôts de clients. La base seule ne dit pas combien les particuliers et les entreprises peuvent dépenser. Broad Money offre une mesure plus large, comprenant les dépôts bancaires. [1]

Dans les statistiques monétaires, l’identité du détenteur des espèces compte aussi. La publication américaine H.6 inclut dans la composante espèces de la base monétaire les billets et pièces situés hors du Trésor, Treasury, et des banques de la Réserve fédérale. Les espèces des coffres des banques commerciales sont donc comprises. La composante espèces de M1 les exclut, au contraire. « En circulation » ne recouvre ainsi pas forcément le même périmètre dans chaque tableau. Ajouter à nouveau les espèces des coffres déjà incluses dans un total reviendrait à compter deux fois les mêmes billets. [2]

Une banque peut recevoir des billets de la banque centrale en échange d’une partie de ses réserves. C’est le mécanisme d’approvisionnement décrit par la Banque centrale européenne (BCE). Dans notre exemple simplifié, le système entier comprend 100 d’espèces et 200 de réserves, soit 300. Échanger 20 de réserves contre des espèces donne 120 + 180 = 300. Cet échange n’a pas augmenté la base. Nous supposons qu’aucune autre opération ne se déroule simultanément ; un nouveau prêt de la banque centrale devrait être comptabilisé séparément. [4]

Vous envoyez maintenant un paiement à un client d’une autre banque. Dans le règlement décrit par la BCE, les réserves passent de la banque de l’expéditeur à celle du destinataire. Notre exemple A -30 et B +30 change leur détenteur, pas leur total. La sortie reste importante pour la banque concernée : elle doit pouvoir régler ses paiements. Une base globale inchangée ne signifie donc pas que chaque banque dispose de suffisamment de fonds immédiatement disponibles. [4]

Comme l’explique la Bank of England, l’octroi d’un prêt bancaire crée aussi un dépôt correspondant. Un prêt fictif de 50 peut créditer le compte du client de 50 sans augmenter simultanément la base monétaire du même montant. Le client n’a pas obtenu l’accès au compte de réserves de sa banque. S’il vire l’argent ailleurs ou retire des espèces, la banque doit assurer le règlement. La création de dépôts n’est pas illimitée : capital, risques, financement, règles et demande de crédit interviennent. [5]

L’achat d’un titre par la banque centrale à un détenteur non bancaire est une autre opération : les réserves de la banque du vendeur peuvent augmenter, tandis que celui-ci reçoit un dépôt. La Bank of England explique pourquoi cela ne crée pas un multiple fixe de prêts futurs. Le rapport entre monnaie au sens large et base décrit une situation, sans garantir une relation constante à l’avenir. La hausse de la base seule ne permet donc pas de calculer la croissance future du crédit ou les prix à la consommation. Les décisions ultérieures des banques, entreprises et ménages comptent aussi. [5]

Le glossaire de la BCE associe les espèces aux réserves obligatoires et aux réserves excédentaires placées dans la facilité de dépôt de l’Eurosystème, donc sur le compte approprié de la banque centrale. L’Eurosystème réunit la BCE et les banques centrales des pays utilisant l’euro. Les banques doivent détenir les réserves obligatoires prévues par les règles ; la facilité de dépôt leur permet de placer des fonds supplémentaires auprès de la banque centrale. Chaque statistique doit préciser les comptes, détenteurs et périodes retenus. M0 est parfois employé dans un sens proche de base monétaire, mais ce nom ne suffit pas à établir un contenu identique. Avant de comparer des graphiques, vérifiez les définitions et leurs éventuelles modifications. Une même monnaie ou des intitulés voisins ne garantissent pas une mesure identique. [3]

Bitcoin.org décrit un réseau sans émetteur central, c’est-à-dire sans institution chargée de créer la nouvelle monnaie. Le bitcoin (BTC) détenu directement n’est ni une créance sur une banque centrale ni la promesse d’une autre institution de fournir de la monnaie de base. Vous autorisez les dépenses avec des clés privées : des données secrètes grâce auxquelles votre portefeuille signe les transferts. Si un dépositaire, par exemple une plateforme d’échange, conserve ces clés, un solde en compte n’équivaut pas au contrôle des bitcoins ; le retrait dépend aussi de lui. La comparaison avec la base monétaire aide à demander ce que nous détenons et sur qui porte une créance. Elle ne démontre ni une liquidité identique, c’est-à-dire la même facilité d’accès ou d’échange de l’argent, ni une même stabilité des prix ou des risques identiques. [6]