M2 est un agrégat monétaire plus large, une somme statistique de certaines formes de monnaie. Il ajoute au périmètre étroit des dépôts définis et, dans certains pays, des fonds particuliers. Il relève de Broad Money, la monnaie mesurée au sens large. Sa composition précise dépend de la définition statistique retenue : un même nom ne garantit ni disponibilité, ni risque, ni comparabilité identiques.
La Réserve fédérale américaine (Fed) et la Banque centrale européenne utilisent M2 avec des contenus différents. Par rapport à des mesures étroites comme un M0 défini localement, il offre une vue plus large, pas une liste universelle. Vérifiez monnaie, période, émetteurs et détenteurs. Examinez aussi la correction saisonnière, qui retire les variations régulières estimées. Convertir les chiffres dans une même monnaie n’efface pas les différences de méthode. Maison, actions ou voiture ne sont pas incluses simplement parce qu’elles ont une valeur : le stock de monnaie n’est pas le patrimoine net, soit les actifs moins les dettes. [1] [2]
La publication américaine H.6 construit M2 à partir de M1 (espèces et certains dépôts, dont les dépôts d’épargne), des dépôts à terme inférieurs à 100 000 dollars américains (USD) et des encours de fonds monétaires destinés aux particuliers, après déduction de certains soldes de comptes de retraite IRA et Keogh. Un dépôt à terme a une échéance convenue. Un fonds monétaire place l’argent de ses investisseurs dans des instruments à court terme. Ceux retenus ici sont destinés aux particuliers. Un fonds institutionnel pour de grandes organisations n’appartient pas automatiquement à cette composante. Les dépôts d’épargne figurent déjà dans l’agrégat étroit américain. Les ajouter encore compterait deux fois la même monnaie. [1]
Dans la zone euro, M1 (espèces en circulation et dépôts aisément disponibles pour des retraits ou paiements) est complété par les dépôts d’une durée convenue jusqu’à 2 ans et ceux remboursables avec un préavis jusqu’à 3 mois. La durée convenue correspond au terme fixé pour le dépôt. Le préavis est l’attente après l’annonce d’un retrait ; ce n’est pas la durée restant jusqu’à l’échéance. Les parts de fonds monétaires ne figurent ici que dans M3, pas dans M2. La liste américaine ne peut donc pas être appliquée telle quelle à un graphique européen, malgré des noms similaires. [2]
Aux États-Unis, il existe des comptes de dépôt monétaire bancaires et des fonds monétaires. La FDIC, l’organisme fédéral américain d’assurance des dépôts, explique qu’un dépôt admissible dans une banque assurée bénéficie des règles et limites de garantie, tandis qu’une part de fonds n’est pas assurée par la FDIC, même vendue par une banque. C’est un investissement dont la valeur peut baisser. L’inclusion d’un fonds destiné aux particuliers dans le M2 américain n’y change rien. Une catégorie statistique ne promet pas la sécurité : il faut d’abord savoir si l’on détient un dépôt ou une part des investissements du fonds. [3] [6]
Dans notre exemple simplifié, M1 vaut 100 et les dépôts à terme inclus valent 20. M2 est donc de 120. Transférer 10 d’un compte courant vers ce dépôt donne 90 + 30 = 120. M1 a baissé, mais pas M2. Nous supposons qu’aucune autre opération n’a lieu. Quelqu’un a choisi une autre échéance, sans que la monnaie sorte du total mesuré. La baisse d’une composante doit donc être lue avec les autres variations, pas comme une preuve isolée de disparition monétaire. [2]
La Bank of England, la banque centrale du Royaume-Uni, décrit comment le crédit bancaire crée des dépôts et comment rembourser le principal, la dette hors intérêts, inverse le processus. M2 ne change que dans la mesure où le dépôt entre dans sa définition. Le vendeur compte aussi lorsque la banque centrale achète un actif. Un achat à une banque peut échanger son titre contre des réserves ; un achat à un détenteur non bancaire peut créer en plus un dépôt de client. Les réserves désignent ici les soldes que les banques détiennent auprès de la banque centrale. Monetary Base couvre un autre ensemble, dont les réserves bancaires. Sa hausse ne fixe donc pas une augmentation automatique de la monnaie au sens large. [4]
Imaginons un pays A avec M2 de 100 USD et un pays B avec 100 euros (EUR). À un taux de 1 USD par euro, le total vaut 200 USD ; à un taux de 1,2 USD par euro, il vaut 220 USD. Les deux stocks monétaires nationaux sont restés identiques. La somme convertie en dollars a augmenté, pas automatiquement la monnaie créée. Il s’agit de notre exemple simplifié. Pour un graphique mondial réel, il faut aussi harmoniser dates et définitions nationales ; convertir les chiffres dans une monnaie commune ne suffit pas. [1] [2]
Bitcoin.org explique le prix du bitcoin (BTC) par l’offre et la demande. Un M2 nominal plus élevé, sans correction des variations de prix, ne révèle ni les détenteurs des soldes ni leurs projets. Des courbes similaires ou un décalage temporel choisi après coup ne démontrent pas un mécanisme de prix. Ils n’expliquent pas comment une évolution monétaire provoquerait précisément des achats de bitcoin. Distinguez stock de monnaie, pouvoir d’achat et décisions effectives d’échange. Leur évolution parallèle ne garantit ni hausse ni rendement. [5]
Pour une vision complète, lisez aussi Monetary Base, M0, M1, Broad Money. Cette entrée est également citée par Monetary Base, Broad Money, M0, M1.