M0 n’est pas un panier de monnaie uniforme à l’échelle mondiale. Il peut désigner les espèces ou inclure aussi certains soldes bancaires à la banque centrale ; le seul sigle ne définit donc ni la base monétaire ni la monnaie des ménages.
Le M0 britannique historique comprenait les billets et pièces en livres hors de la Bank of England, y compris les encaisses des banques et sociétés de crédit immobilier, ainsi que les dépôts opérationnels bancaires à la banque centrale. Décrire cette série uniquement comme les espèces détenues par le public est donc incorrect. Précisez institution, monnaie et détenteurs inclus pour chaque graphique. [Bank of England — Further Details about M0 Data]
La réforme du marché monétaire de mai 2006 a introduit des comptes de réserves rémunérés structurés différemment. La Bank of England a cessé de publier M0 et a publié séparément espèces et soldes de réserves. L’arrêt de la série n’a pas détruit de monnaie ; un nouveau total ne peut être raccordé aux anciens soldes opérationnels sans explication méthodologique. [Bank of England — Narrow Money and the 2006 Reform]
Dans H.6, la Fed présente explicitement la base monétaire comme espèces plus soldes de réserves. La composante en espèces de M1 exclut aussi les encaisses des établissements de dépôt, contrairement aux espèces de la base. Employez le nom et la définition publiés pour une donnée américaine ; le sigle M0 utilisé par un autre auteur peut masquer un autre périmètre. [Federal Reserve — H.6 Money Stock Measures]
Supposons 90 d’espèces détenues par le public, 10 par les banques et 200 de réserves, dans la même monnaie au même instant. Les espèces hors de l’émetteur valent 90 + 10 = 100 ; avec les réserves, la base vaut 300. Les chiffres 90, 100 et 300 ne se contredisent pas : ils mesurent des ensembles différents. C’est notre exemple simplifié, pas des données nationales observées. [Federal Reserve — H.6 Money Stock Measures]
Dans la suite de l’exemple, un client retire 5 de la caisse bancaire, sans autre opération. Le public détient 95, la banque 5, toujours 100 au total ; les réserves restent à 200 et la base à 300. Une statistique d’espèces excluant les caisses bancaires augmente, mais pas le total plus large. Les billets versés ne doivent pas rester également comptés à la banque. [Federal Reserve — H.6 Money Stock Measures]
Dans son rapport de janvier 2023, la PBOC indique l’inclusion de l’e-CNY en circulation dans le M0 chinois à partir de décembre 2022. Cet exemple expressément historique montre pourquoi M0 ne signifie pas universellement papier et métal seulement. Il n’établit pas le classement actuel de chaque portefeuille numérique ; les périodes ultérieures exigent de vérifier la méthode alors applicable. [PBOC — Financial Statistics Report January 2023]
Le M0 britannique mensuel était une moyenne d’observations hebdomadaires. Une moyenne n’est ni un stock de fin de mois ni la somme des paiements mensuels. Harmonisez périodes, unités et correction saisonnière pour calculer la croissance ; signalez tout raccordement de séries aux définitions différentes. Un changement de composition ou de mesure ne prouve pas à lui seul de nouvelles dépenses. [Bank of England — Further Details about M0 Data]
Bitcoin.org décrit l’émission de BTC selon les règles du protocole. Appeler le stock de BTC le M0 de Bitcoin est une analogie analytique, pas l’adoption d’une définition de banque centrale. Précisez si vous comptez les pièces émises, disponibles ou les créances sur un dépositaire ; ces grandeurs ne sont pas interchangeables. La seule croissance du M0 fiduciaire ne détermine pas le prix futur de BTC. [Bitcoin.org — FAQ]
Pour une vision complète, lisez aussi Monetary Base, M1, M2, Broad Money. Cette entrée est également citée par Monetary Base, M1, M2.