Broad Money mesure la monnaie dans un périmètre élargi choisi, par exemple M3 dans la zone euro. Ce n’est ni l’ensemble des actifs financiers ni la base monétaire à laquelle on ajouterait simplement tous les comptes bancaires.
L’ECB classe les instruments selon leur usage pour les paiements ou leur conversion rapide en espèces. M3 de la zone euro comprend M2, les opérations de pension livrée, les parts de fonds monétaires et les titres de dette émis par les institutions financières monétaires d’échéance initiale inférieure ou égale à 2 ans. Un actif de portefeuille à long terme n’est pas automatiquement de la monnaie parce qu’il est vendable. [ECB — Monetary Aggregates] [ECB Data Portal — M3 and Components]
Dans la zone euro, le secteur détenteur de monnaie regroupe les résidents autres que les institutions financières monétaires et l’administration centrale. Un même type de créance n’entre donc pas nécessairement dans M3 pour tout propriétaire. La consolidation retire les positions internes au secteur des institutions financières monétaires ; additionner les bilans bancaires bruts donnerait un autre résultat. [ECB — Monetary Aggregates]
Dans H.6, la Fed compose M2 de M1, de petits dépôts à terme et de parts de fonds monétaires de détail, avec des déductions définies. Cette liste diffère de M3 dans la zone euro. Précisez éditeur, monnaie, instruments et secteurs inclus lors des comparaisons ; une appellation proche ne garantit pas le même périmètre statistique. [Federal Reserve — H.6 Money Stock Measures]
Supposons deux dépôts inclus dans le même agrégat : compte courant 80 et épargne 20, soit 100. Transférer 30 du premier au second donne 50 + 50 = 100. La composition change, aucune monnaie large nouvelle n’apparaît. Passer à un instrument exclu peut toutefois réduire l’agrégat sans diminuer autant la richesse totale du détenteur. [ECB — Monetary Aggregates]
La Bank of England décrit la création de dépôts par les prêts et leur destruction par remboursement. Exemple simplifié pour un dépôt inclus : un prêt de 40 crée un dépôt de 40 ; rembourser 40 de principal depuis ce dépôt le réduit de 40, sans autre opération. Les intérêts ne sont pas le principal. Risque, capital, financement et règles empêchent le crédit illimité. [Bank of England — Money Creation in the Modern Economy]
H.6 distingue M2 de la base composée d’espèces et de réserves. Les réserves bancaires ne sont pas des dépôts ordinaires de ménages, et certaines espèces figurent dans les deux agrégats. Additionner base et M2 compterait donc une partie de la monnaie deux fois ; ce ne sont pas deux ensembles indépendants. Le volume des réserves seul ne détermine pas une quantité fixe de monnaie large. [Federal Reserve — H.6 Money Stock Measures] [Bank of England — Money Creation in the Modern Economy]
La Fed a inclus les dépôts d’épargne dans M1 rétroactivement à partir de mai 2020 ; ce changement a augmenté M1 sans modifier à lui seul M2. Un saut graphique peut donc refléter la méthode. Avant de calculer la croissance, vérifiez définition, période et correction saisonnière des deux valeurs ; expliquez toute comparaison de séries construites différemment. [Federal Reserve — H.6 Technical Questions]
Bitcoin.org relie le prix à l’offre et à la demande, pas à une seule statistique monétaire. La hausse d’un agrégat large ne dit pas à elle seule qui détient les soldes, s’ils seront dépensés ou consacrés au BTC. Une affirmation de prix exige des preuves du mécanisme et du calendrier ; des graphiques similaires ne garantissent ni causalité, ni hausse future, ni bénéfice. [Bitcoin.org — FAQ]
Pour une vision complète, lisez aussi Monetary Base, M1, M2, Velocity of Money. Cette entrée est également citée par Monnaie fiduciaire, Monetary Base, M0, M1.