Broad Money

重要なのは流動性、つまり支払いや現金化のしやすさです。ユーロ圏のM3は、主要な通貨指標の中で最も広い範囲を測ります。現金と短期預金をまとめた、より狭い指標であるM2に加え、買戻しの約束を伴う証券売却であるレポ取引、短期運用を行うマネーマーケットファンドの持分、通貨金融機関が発行する当初満期までの期間が2年以下の債務証券を含みます。この機関には主に銀行のほか、マネーマーケットファンドも入ります。家や長期投資は、買い手が見つかるだけでは通貨になりません。 [1] [6]

同じ残高でも、誰の保有分かによって集計対象になるとは限りません。ユーロ圏のM3では、通貨保有部門は通貨金融機関と中央政府を除く居住者です。発行者と保有者の両方が関係します。また統計では、通貨金融機関部門内の相互の債権・債務を取り除きます。これが連結です。銀行の貸借対照表の項目をすべて足すだけでは、定義された経済部門が持つ通貨とは別の数字になります。 [1]

米国の中央銀行制度である連邦準備制度（Fed）はH.6統計で、M2をM1、小口定期預金、個人投資家向けマネーマーケットファンド残高の合計から、所定の退職口座残高を差し引いて計算します。この一覧はユーロ圏のM3と同じではありません。どちらも広義の通貨と呼ばれるからといって、数字を置き換えることはできません。比較時には通貨、金融商品、発行者、保有者を確認しましょう。共通の名前は分類の助けにはなりますが、正確な定義の代わりにはなりません。 [2]

決済用預金80と貯蓄用預金20があり、どちらも同じ通貨集計、つまり同じ統計上の合計に含まれるとします。全体は100です。30を貯蓄に移すと50 + 50 = 100となり、内訳は変わっても新しいお金は生まれません。一方、対象の預金を、対象外の新規発行の長期銀行債に替える場合は異なります。資産が同額減らなくても、通貨の合計は減ることがあります。ただし、ほかの人から既存の投資商品を買う場合は、お金が売り手へ移るだけかもしれません。 [1] [4]

Bank of Englandは、銀行貸出が対応する預金を生み、返済がその過程を逆転させると説明します。単純化した例では、貸出40が集計対象の顧客預金40を作ります。ほかの操作がなければ、そのような預金から元本40を返済すると、預金は40減ります。元本は借りた金額です。利息は借入の対価なので別物です。だからといって銀行が無制限に貸せるわけではなく、自己資本、リスク、資金調達、規則、顧客の借入意欲が制約になります。 [4]

Monetary Baseは現金と、銀行が中央銀行に置く準備預金を測ります。M2とは範囲が違いますが、一部の現金は両方に含まれます。ベースとM2を足せば、その現金をもう一度数えてしまいます。単純に合わせられる独立した集合ではないのです。また銀行の準備預金は家計の普通預金でもありません。したがってベースと広義の通貨の間に固定的な自動換算はなく、準備預金の増加だけでは将来の預金額は決まりません。 [2] [4]

Fedは貯蓄預金をM1に組み入れ、2020年五月以降のデータにさかのぼって適用しました。公表されるM1は大きく増えましたが、すでにその預金を含んでいたM2は、この変更自体では変わりませんでした。定義の変更日に同額の新しいお金が流入したわけではありません。伸び率を計算する前に、系列と期間を比較できるか確認しましょう。年内に繰り返す変動の推計を取り除く季節調整も確認が必要です。そうしないと、グラフが実際とは違う経緯を示すように見えます。 [3]

広義の通貨が増えても、誰が持ち、何に使うかまでは分かりません。貯蓄する人、返済する人、買い物する人がいても、ビットコイン（BTC）を選ぶかは集計だけでは見えません。Bitcoin.orgは価格を需要と供給で説明します。Velocity of Moneyは、ある期間の、その時々の価格で評価した生産額と通貨量の比率という別の関係を扱います。これらの指標も単純な購入ルールにはなりません。似たグラフは因果関係、将来の上昇、利益の証明ではなく、具体的な仕組みと時間関係の説明が必要です。 [5] [7]