Broad Money

ECB は支払いへの使いやすさや現金への換金の速さで金融商品を分類します。ユーロ圏の M3 は M2 に加え、レポ、MMF の持分、通貨金融機関発行の当初満期が 2 年以内の債務証券を含みます。長期の運用資産は、売却できるというだけで自動的に通貨になるわけではありません。 [ECB — Monetary Aggregates] [ECB Data Portal — M3 and Components]

ユーロ圏の通貨保有部門は、通貨金融機関と中央政府を除く居住者です。したがって、同じ種類の請求権がどの保有者でも M3 に入るとは限りません。連結によって通貨金融機関部門内の相互ポジションを除きます。各銀行の総額の貸借対照表を単純に足せば別の結果になります。 [ECB — Monetary Aggregates]

Fed は H.6 で、M1、小口定期預金、個人向け MMF 持分から所定の控除をして M2 を構成します。この内訳はユーロ圏 M3 と同一ではありません。比較時には公表元、通貨、対象商品と部門を示してください。広義通貨という似た名前でも統計範囲は保証されません。 [Federal Reserve — H.6 Money Stock Measures]

二つの預金が同じ集計量に含まれるとします。当座預金 80、貯蓄預金 20 で合計 100 です。前者から後者へ 30 を振り替えると 50 + 50 = 100 になります。内訳が変わり、新しい広義通貨は生まれません。ただし対象外の商品へ移すと、保有者の総資産が同じだけ減らなくても集計量は減り得ます。 [ECB — Monetary Aggregates]

Bank of England は、貸出で預金が生まれ、返済で消える仕組みを説明しています。対象に含まれる顧客預金の簡略例では、貸出 40 が預金 40 を生みます。他の取引がなければ、その種の預金から元本 40 を返すと預金は 40 減ります。利払いは元本返済とは別です。リスク、資本、資金調達、規則が無制限の貸出を阻みます。 [Bank of England — Money Creation in the Modern Economy]

H.6 は M2 と、現金および準備預金残高からなるベースを区別します。銀行の準備預金は通常の家計預金ではなく、一部の現金は両集計量に入っています。ベースと M2 の合計では一部の通貨が二重計上されます。独立した二つの集まりではありません。準備預金の規模だけで広義通貨量が固定的に決まるわけでもありません。 [Federal Reserve — H.6 Money Stock Measures] [Bank of England — Money Creation in the Modern Economy]

Fed は 2020 年 5 月に遡って貯蓄預金を M1 に含めました。この変更は M1 を増やしましたが、それ自体では M2 を変えていません。グラフの跳躍は統計方法の反映かもしれません。増加率を計算する前に、両数値の定義、期間、季節調整を確認し、構成方法の異なる系列の比較には説明を添えてください。 [Federal Reserve — H.6 Technical Questions]

Bitcoin.org は価格を需要と供給に結びつけ、単一の通貨統計だけには結びつけていません。広い集計量が増えても、それだけでは残高の保有者、支出するかどうか、BTC を選ぶかどうかは分かりません。価格に関する主張には仕組みと時期の証拠が必要です。似たグラフは因果関係、将来の上昇、利益を保証しません。 [Bitcoin.org — FAQ]