Quantity Theory of Money は、お金の量と物価水準の関係を説明する理論です。単純な形では、流通速度と実質生産が変わらなければ、お金の増加に比例して物価が上がると考えます。この条件があってこそ有用な説明になります。「お金が増えれば必ず同じ割合で値上がりする」という無条件の法則ではありません。
この市場では、同じ通貨単位が一定期間に繰り返し使われます。その関係が M × V = P × Y です。M はお金の量、V は流通速度、P は物価水準、Y は生産された財・サービスの実質量を表します。P と Y の積は、現在の価格で測った生産額です。速度を V = PY/M と定義すれば、この式は会計上の恒等式であり、両辺は必ず一致します。しかし、どの変数が他の変数の変化を引き起こしたかは示しません。この形で対象にするのは最終生産であって、すべての送金や既存資産の売買ではありません。例えば、売られたパンの代金を数えるとき、そのパンを焼くのに使った小麦粉の価値をもう一度足しません。 [3]
物価の動きを導くには、人々や生産者がどう行動するかを定める必要があります。国際通貨基金 IMF の説明は、V が比較的安定しているという考えに基づきます。経済学者 Bennett T. McCallum と Edward Nelson は 2010 年の論文で、関連する他の条件が変わらないとき、モデル外部からの貨幣量変化に物価が長期的に比例して反応する関係を論じています。これは条件付きの理論であり、観測されたあらゆる貨幣増加から予測できるという意味ではありません。著者の見解が所属機関の政策全体を表すわけでもありません。V や Y が変われば結果も変わり、式だけで安定性は保証されません。 [1] [2]
独自の小さなモデルを使います。M = 100、V = 2、Y = 100 なら P = 2 です。M が 110 に増えて他は変わらなければ、P は 2.2、つまり 10% 上昇します。一方、Y も 110 に増えれば、P は 2 のままです。Y = 100 でも、V が 20/11 に低下すれば同じ物価水準を保てます。これは別々の仮定であり、同時に成り立つ三つの予測ではありません。二つ目は市場に商品も増える場合、三つ目は人々が相対的に多くのお金を保有して購入に使う割合を減らす場合です。 [3]
V を一定とし、お金が 10%、実質生産が 4% 増えるとします。このモデルの正確な物価変化は (1.10/1.04 − 1) × 100 ≈ 5.77% であり、厳密に 6% ではありません。新しい貨幣量を新しい生産量で割るので、通常の増加率を単純に引くだけでは足りません。10 − 4 = 6 は小さな変化に使う近似です。変化が大きいほど誤差も重要になります。厳密な式は成長倍率の比を使います。より高度な数学では対数変化なら正確に加減できますが、通常の百分率変化ではできません。 [3]
速度は、どんなグラフにも付けられる万能の定数ではありません。経済データベース FRED は、名目国内総生産と平均 M2 残高から米国の M2V 系列を計算します。名目国内総生産は、その経済で生産された最終的な財やサービスを、その期間の価格で評価した金額です。この速度に M2 の代わりにマネタリーベースを組み合わせることはできません。Monetary Base と Broad Money では対象が異なり、後者は現金、対象となる預金、その他の流動性の高い金融商品をより広く含みます。通貨、期間、年率換算も一致させなければなりません。Velocity of Money は算出方法と一緒に読んでください。統計上の定義変更だけで、人々の購買行動が同じでも計算上の速度は変わり得ます。 [4]
遊休設備があり、人も雇える企業なら、需要増の一部に増産で応じられます。St. Louis Fed はこの違いから短期と長期を説明します。最初は Y が増えるかもしれませんが、設備が十分に稼働すると、追加支出は P に反映されやすくなります。V も変わり得ます。この説明は翌月の正確な動きや、経済の調整完了日を約束するものではありません。一部のモデルでいう長期的な貨幣の中立性とは、お金の量を変えるだけでは実質生産を恒久的に増やせないという意味であり、移行が無痛だという意味ではありません。 [3]
英国の中央銀行 Bank of England は、商業銀行が融資すると通常は新しい預金が生まれると説明しています。元本、つまり利息を除いた未返済の借入額を返すと、そのように生じたお金は減ります。したがって貨幣残高 M は、信用需要や経済活動を決めるだけでなく、それらに反応して変わります。お金と物価が同時に増えているという観察だけでは原因は分かりません。ここでいう準備預金は、銀行が中央銀行に持つ口座の残高です。顧客の預金は、銀行が顧客に対して負っている支払い義務の金額です。両者は別物です。準備預金残高の増加分を自動的に一定額の融資へ変える固定的な倍率もありません。理論を使う際は、お金の変化がどこから来たのかも確かめてください。 [5]
Bitcoin では、新たなビットコイン（BTC）がどう作られるかがあらかじめ決められており、約 2100 万 BTC という上限があります。供給の重要な特徴ですが、需要が一定になるわけではありません。生産を BTC 建てで評価する仮想の経済では、P は商品のビットコイン価格を表し、自動的にビットコインのドル価格を表すわけではありません。供給上限だけでは V、Y、BTC/USD は決まりません。為替レートを推定するには、具体的な市場、BTC を保有したいという需要、その他の仮定が必要です。Purchasing Power は購買力、つまり自分のお金でどれだけの商品を買えるかを意味します。式だけでは将来の変化を予測できず、購買力の上昇も保証できません。 [6]
理解を深めるには、この項目とあわせて次もお読みください Velocity of Money, Monetary Base, Broad Money, Purchasing Power. 次の項目からも参照されています Velocity of Money.